Мосэнерго акции

Но вроде на прошлом Госа присутствовал аж сам заместитель АБ, господин Голубев! Мосэнерго в приоритете у Газпрома!

Павел, а теперь где?)

Тимофей Мартынов, с 2016 стали снимать отель в центре Москвы. ОГК-2 обычно снимали гостиницу Салют рядом с офисом.

Павел, слушай, че думаешь по капзатратам Мосэнерго после 18 года?
Ожидается их бурный рост?

Тимофей Мартынов, нет — это исключено! Кроме ТЭЦ Газпром в Москве владеет и котельными из Может, поэтому могут свободу действий по новому строительству.

Павел, я посмотрел репорт ВТБ Капитала, они считают что с 2019 моська будет тратить 25 млрд на новые стройки и так в течение 8 лет они потратят на модернизацию 2 своих текущих капитализации (200 млрд)

Тимофей Мартынов, гдето была новость, что Газпром прекращает инвестиции в электроэнергетику до уровня амортизационных отчислений. Что там считают виВТБ не ясно

Павел, это они сейчас прекращают а с 2019 начнут новый цикл
Скляр из ВТБ пишет что у Мосэнерго самые старые изношенные мощности в российской генерации
а Путин сказал что за 6 лет в обновление энергетики будет вложено 1,5 трлн рублей

Но вроде на прошлом Госа присутствовал аж сам заместитель АБ, господин Голубев! Мосэнерго в приоритете у Газпрома!

Павел, а теперь где?)

Тимофей Мартынов, с 2016 стали снимать отель в центре Москвы. ОГК-2 обычно снимали гостиницу Салют рядом с офисом.

Павел, слушай, че думаешь по капзатратам Мосэнерго после 18 года?
Ожидается их бурный рост?

Тимофей Мартынов, нет — это исключено! Кроме ТЭЦ Газпром в Москве владеет и котельными из Может, поэтому могут свободу действий по новому строительству.

Павел, я посмотрел репорт ВТБ Капитала, они считают что с 2019 моська будет тратить 25 млрд на новые стройки и так в течение 8 лет они потратят на модернизацию 2 своих текущих капитализации (200 млрд)

Тимофей Мартынов, гдето была новость, что Газпром прекращает инвестиции в электроэнергетику до уровня амортизационных отчислений. Что там считают виВТБ не ясно

Но вроде на прошлом Госа присутствовал аж сам заместитель АБ, господин Голубев! Мосэнерго в приоритете у Газпрома!

Павел, а теперь где?)

Тимофей Мартынов, с 2016 стали снимать отель в центре Москвы. ОГК-2 обычно снимали гостиницу Салют рядом с офисом.

Павел, слушай, че думаешь по капзатратам Мосэнерго после 18 года?
Ожидается их бурный рост?

Тимофей Мартынов, нет — это исключено! Кроме ТЭЦ Газпром в Москве владеет и котельными из Может, поэтому могут свободу действий по новому строительству.

Павел, я посмотрел репорт ВТБ Капитала, они считают что с 2019 моська будет тратить 25 млрд на новые стройки и так в течение 8 лет они потратят на модернизацию 2 своих текущих капитализации (200 млрд)

Но вроде на прошлом Госа присутствовал аж сам заместитель АБ, господин Голубев! Мосэнерго в приоритете у Газпрома!

Павел, а теперь где?)

Тимофей Мартынов, с 2016 стали снимать отель в центре Москвы. ОГК-2 обычно снимали гостиницу Салют рядом с офисом.

Павел, слушай, че думаешь по капзатратам Мосэнерго после 18 года?
Ожидается их бурный рост?

Тимофей Мартынов, нет — это исключено! Кроме ТЭЦ Газпром в Москве владеет и котельными из Может, поэтому могут свободу действий по новому строительству.

Но вроде на прошлом Госа присутствовал аж сам заместитель АБ, господин Голубев! Мосэнерго в приоритете у Газпрома!

Павел, а теперь где?)

Тимофей Мартынов, с 2016 стали снимать отель в центре Москвы. ОГК-2 обычно снимали гостиницу Салют рядом с офисом.

Павел, слушай, че думаешь по капзатратам Мосэнерго после 18 года?
Ожидается их бурный рост?

Но вроде на прошлом Госа присутствовал аж сам заместитель АБ, господин Голубев! Мосэнерго в приоритете у Газпрома!

Павел, а теперь где?)

Тимофей Мартынов, с 2016 стали снимать отель в центре Москвы. ОГК-2 обычно снимали гостиницу Салют рядом с офисом.

Но вроде на прошлом Госа присутствовал аж сам заместитель АБ, господин Голубев! Мосэнерго в приоритете у Газпрома!

Павел, а теперь где?)

Но вроде на прошлом Госа присутствовал аж сам заместитель АБ, господин Голубев! Мосэнерго в приоритете у Газпрома!

Так, ГЭХ вчера прогнозировал прибыль РСБУ Мосэнерго 2017 на уровне 25,3 млрд руб
Это значит что при коэффициенте выплат 25% будет выплата 6,3 млрд
Дивиденд на акцию составит 16 копеек, а ДД = 6%.
Если коэффициент выплат ВНЕЗАПНО составит 50%, то ДД=12%.
Если ГЭХ объявит о повышении к-та выплат по моське до 50%, акция скакнет на 20-25%.

Тимофей Мартынов, от текущих уровней стоит в Моську заходить или на 2,6 сходим?

Так, ГЭХ вчера прогнозировал прибыль РСБУ Мосэнерго 2017 на уровне 25,3 млрд руб
Это значит что при коэффициенте выплат 25% будет выплата 6,3 млрд
Дивиденд на акцию составит 16 копеек, а ДД = 6%.
Если коэффициент выплат ВНЕЗАПНО составит 50%, то ДД=12%.
Если ГЭХ объявит о повышении к-та выплат по моське до 50%, акция скакнет на 20-25%.

В целом, компании, входящие в Газпром Энергохолдинг оцениваются ниже средних показателей по рынку. Мы опасаемся, что финансовые показатели генерирующих компаний будут в дальнейшем под давлением ожидаемого ограничения темпа роста тарифов. Вероятна коррекция в акциях названых компаний, после которой следует рассматривать возможности для покупки.

Чистая прибыль Мосэнерго может составить 25,3 миллиарда рублей, ТГК-1 — 7,4 миллиарда рублей, ОГК-2 — 6,7 миллиарда рублей и МОЭК — 6,1 миллиарда рублей.

Суммарная EBITDA оценивается в 105,7 миллиарда рублей (+30,8%). Показатель EBITDA Мосэнерго ожидается на уровне 44,1 миллиарда рублей, ОГК-2 — 22,8 миллиарда рублей, ТГК-1 — 18,6 миллиарда рублей и МОЭК — 19,8 миллиарда рублей.

ГЭХ по итогам 2017 года ожидает суммарную выручку по РСБУ своих основных производственных компаний в размере 559,9 миллиарда рублей, +4,9% г/г.

Прайм

Электростанции Мосэнерго в 2017 году выработали 57,86 млрд кВтч электроэнергии — на 2% меньше аналогичного показателя 2016 года (59,07 млрд кВтч).
Снижение выработки электроэнергии по итогам 2017 года обусловлено увеличением перетоков электроэнергии в Московскую энергосистему из смежных энергосистем. При этом выработка электроэнергии объектами генерации, введенными в соответствии с условиями договоров о предоставлении мощности (ДПМ), по итогам 2017 года возросла на 2,6% — до 16,48 млрд кВтч.

Мультипликаторы.

На схеме у financemaker видно, что компания недооценена, и это без учёта последней отчётности за 3 квартала 2017.

Выручка и прибыль.
Растёт! С сайта ГЭХ:

По итогам 2017 скорее ожидаем рост и выручки, и чистой прибыли.

ДПМ

В 2016 году Мосэнерго ввела мощности по ДПМ, теперь понемногу вкладывается в повышение надёжности и эффективности. Капексы будут скорее всего меньше 10 млрд за 2017. 

Дивиденды

Компания с 1993 г. (!) платила дивиденды, кроме 2007 и 2008 года.

В последние 4 года – от 20 до 35% от прибыли. 35% — это максимальный размер дивидендов от ЧП, предел установлен старой дивидендной политикой. В 2017 г. принята новая дивполитика, в которой ограничений на % дивидендов от прибыли нет.

Отчёт за 9 месяцев

Активы. Сократилась дебиторка с 47 до 38 млрд (c учётом резерва), денежные средства выросли с 10 до 27 млрд. Немного сократились основные средства (-6 млрд, но при этом приобретено новых основных средств 6 млрд, а минус за счёт амортизации). Очень хорошо.

В примечаниях увидел резерв под сомнительную дебиторку в размере 13,5 млрд, который немного вырос. Это немного напрягает. Причём дебиторка от компаний группы Газпром составляет 39 млрд.

Пассивы. Долг сократился с 95 до 70 млрд в основном за счёт краткосрочных обязательств – с 45 до 18 млрд. Хорошо. В примечаниях пишут, что в 2018 погасят ещё 12 млрд, и что чистый долг у компании отрицательный – минус 3 млрд. Совсем хорошо.

Отчёт о доходах.

Выручка – рост на 6%, операционные затраты при этом сумели немного сократить, в итоге операционная прибыль – рост в 2,5 раза! Чистая прибыль выросла на 76% до 16 млрд за 9 месяцев, на одну бумагу заработали 42 копейки.

Денежные потоки.

Также всё замечательно: операционный поток вырос с 19 до 31 млрд, инвестиционный поток положительный (тут картинку смазывает закрытие долгосрочных депозитов, но и без них капексы стали поменьше – 5 млрд против 6). На погашение долгов отправили 20 млрд, на дивиденды 3 млрд, и по итогу денежный поток положительный – 17 млрд. Вопросов по источнику выплат на дивиденды нет.  

Прогноз дивидендов 

Дивиденды согласно дивполитике платятся по чистой прибыли РСБУ, за 9 месяцев 17,9 млрд, это почти в три раза (!) против прошлого года 45 копеек на акцию. Прикидываю ДД по итогам года не менее 7% (если заплатят 35% как в прошлом году), но скорее всего дивы будут больше – не зря же принимали новую политику. Вполне вероятно, что дадут 50% — это будет в районе 10% ДД.  

Резюме. Компания без долга, с большим денежным потоком, закончила ДПМ и наращивает чистую прибыль и готовится платить нормальные дивы. Единственный напрягающий момент – просроченная дебиторка. Хорошо бы ей ещё упасть, но по-моему и по 2,7 можно начать набирать, уже неплохо скорректировалась с 3,3.

Глава «Газпром энергохолдинга» вышел из капитала Мосэнерго

Глава "Газпром энергохолдинга" (ГЭХ) Денис Федоров на прошлой неделе вышел из капитала "Мосэнерго", находящейся под контролем ГЭХ, продав все свои акции…

Уставный капитал компании составляет 39,749 миллиарда рублей и разделен на акции номинальной стоимостью один рубль.

2.4. Размер доли соответствующего лица в уставном капитале эмитента или подконтрольной эмитенту организации, имеющей для него существенное значение, до изменения, а в случае, если эмитентом или указанной организацией является акционерное общество, — также размер доли принадлежавших данному лицу обыкновенных акций такого акционерного общества до изменения: размер доли в уставном капитале эмитента до изменения составляет 0,001075%, размер доли принадлежавших данному лицу обыкновенных акций эмитента до изменения составляет 0,001075%.
2.5. Размер доли соответствующего лица в уставном капитале эмитента или подконтрольной эмитенту организации, имеющей для него существенное значение, после изменения, а в случае, если эмитентом или указанной организацией является акционерное общество, — также размер доли принадлежащих данному лицу обыкновенных акций такого акционерного общества после изменения: размер доли в уставном капитале эмитента после изменения составляет 0%, размер доли принадлежащих данному лицу обыкновенных акций эмитента после изменения составляет 0%.
2.6. Дата, с которой изменилась доля соответствующего лица в уставном капитале эмитента или подконтрольной эмитенту организации, имеющей для него существенное значение: 19.01.2018.

сообщение

Уставный капитал компании составляет 39,749 миллиарда рублей и разделен на акции номинальной стоимостью один рубль.

2.4. Размер доли соответствующего лица в уставном капитале эмитента или подконтрольной эмитенту организации, имеющей для него существенное значение, до изменения, а в случае, если эмитентом или указанной организацией является акционерное общество, — также размер доли принадлежавших данному лицу обыкновенных акций такого акционерного общества до изменения: размер доли в уставном капитале эмитента до изменения составляет 0,001075%, размер доли принадлежавших данному лицу обыкновенных акций эмитента до изменения составляет 0,001075%.
2.5. Размер доли соответствующего лица в уставном капитале эмитента или подконтрольной эмитенту организации, имеющей для него существенное значение, после изменения, а в случае, если эмитентом или указанной организацией является акционерное общество, — также размер доли принадлежащих данному лицу обыкновенных акций такого акционерного общества после изменения: размер доли в уставном капитале эмитента после изменения составляет 0%, размер доли принадлежащих данному лицу обыкновенных акций эмитента после изменения составляет 0%.
2.6. Дата, с которой изменилась доля соответствующего лица в уставном капитале эмитента или подконтрольной эмитенту организации, имеющей для него существенное значение: 19.01.2018.

сообщение

Торговая идея: Мосэнерго

Мосэнерго: Upside 20%

В акциях Мосэнерго наблюдается продолжение восходящего тренда после 50%-ной коррекции по Фибоначчи с последнего максимума.

В данный момент мы видим отбой от дневной линии тренда и 200 дневной EMA.

Мы рекомендуем покупать акции по 2,74 руб. Ближайшей целью будет предыдущий максимум в районе 3,28 руб. Upside около 20%.

Напомним:

По нашим оценкам справедливая стоимость акций Мосэнерго — 3,30 руб. Сейчас сформировалась хорошая точка входа. Мультипликаторы P/E=5,38, EV/EBITDA=2,90, а соотношение чистый долг/EBITDA составляет всего 0,3х.

КИТ Финанс Брокер