Мечел акции

Судя по показателям, компания очень недооценена, но на то есть свои причины, а конкретно – большой долг.

В 2018 году чистый долг Мечела достиг 451 млрд₽. Показатель долг/Ebitda в тот год составил 6 пунктов!

👆Это просто ОГРОМНЫЙ долг. На его обслуживание уходили все деньги, которые компания зарабатывала.

Но ребятам повезло, цены на уголь начали активно расти и Мечел начал получать сверхприбыль, которую отправлял на погашение долгов.

И вот в 2021 чистый долг Мечела составил уже 265 млрд, а по итогам 2022 года он станет ещё меньше.

‼️Однако в 2023 цена на коксующийся уголь упала уже в 2 раза от хая 2022 года и теперь так быстро закрывать долг не получится.

В это время ни о каком развитии, увеличении производства стали и добычи угля никакой речи, естественно, не идёт.

ИТОГ:

С падением цен на уголь темпы погашения долга упадут в разы. Про дивиденды на ближайшие годы можно забыть, а о развитии тут речи не идёт.

Короче говоря, перспективы очень и очень туманны. Долгосрочно делать тут нечего.

🚂 Зачем нужен новый коридор 

Главные транспортные артерии, по которым идет экспорт на рынки Азии, — Транссибирская и Байкало-Амурская магистрали. Еще до февраля 2022 года и последовавшего за ними поворота на Восток железнодорожные пути работали на пределе пропускной способности. Из-за перегрузки Транссиба и БАМ экспортеры начали отгружать уголь через порты юга и северо-запада России и отправлять уголь китайским потребителям на кораблях. Новый маршрут потребовал дополнительных расходов на фрахт судна и услуги страхования, из-за этого выросли издержки на логистику, что поставило под угрозу рентабельность поставок: по некоторым сортам они даже ушли в минус.

🚢 Каким может быть путь

Минтранс России хочет решить эту проблему, запустив новый трек в Азию через Енисей и Северный морской путь. Это поможет разгрузить Восточный полигон и увеличит грузопоток в Арктике.

Рост мировых цен на коксующийся уголь поддерживается оживлением спроса на металлопродукцию в Китае и США, а также восстановлением объемов производства стали в ЕС после снижения остроты энергетического кризиса. Рост мировых цен — позитивный фактор для российских поставщиков, ориентированных на экспорт...

В сочетании с ослаблением курса рубля внутренние цены на коксующийся уголь уже далеко отстают от экспортного паритета. Желание сократить эту разницу объяснимо, но вряд ли это получится. Факт, что Минпромторг направил в ФАС упреждающий запрос, говорит, что сильно поднимать цены на внутреннем рынке государство сейчас не позволит.

Многое будет зависеть от пропускной способности ж/д, скидок на экспортных рынках и уровня себестоимости, который с учетом ослабления курса рубля выглядит вполне конкурентным для основных производителей коксующегося угля в России...
Распад продал 46% на внутренний рынок, в т.ч. 31% на Evraz.
Расчеты внутри группы нуждаются в госрегулировании, поэтому обращение Минпромторга в ФАС не должно быть негативно для компании...
С учетом ослабления рубля и высоких цен на основных экспортных направлениях, можно ожидать значительного роста цен на коксующийся уголь на внутреннем рынке.

На мировом рынке фактически отсутствуют новые проекты в секторе коксующегося угля.
При этом Китай планирует нарастить потребление и производство стали, чтобы выйти на рост экономики более 5% ВВП. Климатические условия в Австралии указывают на возможные перебои с поставками коксующегося угля из данного региона. В то же время переход с доменно-конверторного метода производства стали на электродуговые печи, где при выплавке стали не требуется коксующийся уголь, займет значительное время, в то время как около 90% выплавки стали в Китае осуществляется доменно-конверторным методом

Коксующийся уголь

Китай – основной потребитель коксующегося угля в мире: в 2022г. на его долю пришлось >65% от мирового спроса. Сейчас экономика страны показывает признаки восстановления на фоне смягчения ограничений, связанных с Covid-19. Восстановлению темпов роста также способствует неожиданно высокий уровень финансирования банковского сектора за январь и февраль 2023 (+11% и +44% против консенсуса, соответственно), что является основным драйвером роста ипотеки, и, следовательно, стройки. Оживление также подтверждается сильными индустриальными данными в Китае за последний месяц.

Кредиты и теневое финансирование Китайской экономики, млрд юаней

Анатолий Полубояринов, где именно опубликовал, бросьте ссыль. Облазил все, что можно уже

Мечел дивиденды на преф
Мечел опубликовал на Федресурсе стоимость чистых активов на 31.12.2022. 
За год сумма не изменилась 7,89 млрд против...

Анатолий Полубояринов, В ЦБ вопрос задал, пока молчат.

Анатолий Полубояринов, Главное пусть прибыль по МСФО покажет, а с СЧА мы разберёмся моментально.

Мечел опубликовал на Федресурсе стоимость чистых активов на 31.12.2022. 

За год сумма не изменилась 7,89 млрд против 7,93 млрд, на 30.09.2022 было вообще 10,08 млрд рублей. 

УК составляет 5,55 млрд, соответственно пока если и ожидать какого-то дива, то не больше 7,89-5,55 = 2,34 млрд или 16,9 рублей на акцию (как раз 10% относительно текущей цены префа). 

В прошлом году не платили, видимо, не заплатят и в этом. Какая у Мечела прибыль по МСФО неизвестно. За 2021 год по политике могли бы заплатить 20 млрд рублей (116 рублей на акцию) — то о чем многие грезили. Платить такую сумму было особо нечем. 

По финансовому результату за 2022 год он мог оказаться в сопоставимых значениях с точки зрения возможного дива. Угольный сегмент в 1-ом полугодии мог заработать рекордную прибыль, плюс переоценка валютного долга и вот рисуется 50%+дивидендной доходности. Но пока предпочитают переоценивать финансовые вложения (полноценного отчета нет, так делали в 2021 году). 

Для выплаты дивидендов нужно достаточное количество средств исходя и последнего отчета перед выплатой, поэтому еще даже есть какая-то надежда, что СЧА резко взлетит в несколько раз. Но выглядит это маловероятно.

ПОКУПКА И РАЗБОР АКЦИИ МЕЧЕЛ. НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНДИВИДУАЛЬНО Й ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙТелеграмм канал t.me/Syzran1995  (разбор акции и текущ...

500.00

Правительство предлагает с 1 сентября 2023 года ввести для угольных компаний и контролирующих их лиц оборотные штрафы в размере от 1/100 до 1/10 от годовой выручки, но не менее 15 млн рублей за нарушения требований промышленной безопасности при добыче угля. Об этом говорится в законопроекте № 316684-8, который на прошлой неделе был внесен в парламент.

sozd.duma.gov.ru/bill/316684-8

Подведем итоги работы угольной отрасли Кузбасса по результатам февраля. Этот регион нам интересен, так как почти все добывающие мощности Распадской (кроме шахты Межэгейуголь) находятся тут. У Мечела на Кузбасс приходится около 70% добычи.
Прежде, чем приступить к статистике Кузбасса, обратим внимание, как дела с мировыми ценами.
Австралийский премиальный уголь с момента прошлого обзора снизился с 343 до 324 долларов за тонну.

Цены на коксующийся уголь в Китае торгуются по цене 304 доллара за тонну, когда как в прошлом обзоре было 363 долларов. За месяц ушла премия к австралийскому углю, которая сохранялась почти 2 года, и даже появился дисконт. Интересный факт, возможно это временно.

[Приостановка] на ведение горных работ ПАО «Южный Кузбасс», шахта им. В. И. Ленина за непринятие мер по допущенному загазированию горной выработки в связи с отключением электроэнергии, остановкой вентилятора главного проветривания и необеспечением автоматического запуска резервного вентилятора главного проветривания. Решение суда — 90 суток

В настоящее время Минэнерго реализует программу развития угольной промышленности РФ на период до 2035 года и переориентацию поставок угля в дружественные страны.

Министерством также разработан проект концепции реформы угольной отрасли Донецкой и Луганской Народных Республик. По словам министра энергетики РФ Николая Шульгинова, реформа направлена на привлечение инвестиций в отрасль и повышение ее рентабельности в том числе с различными формами государственной поддержки.

1prime.ru/finance/20230316/840089594.html

Экспорт российского угля в страны Азиатско-Тихоокеанского региона в 2022 году составил чуть более 140 миллионов тонн, в 2023 году ожидается небольшой рост, сообщил замминистра энергетики РФ Сергей Мочальников.

«Экспорт угля в страны АТР в 2022 году составил чуть более 140 миллионов тонн, в 2023 году ожидаем небольшой рост», — сказал он журналистам.

По углю прогнозируем сохранение текущего уровня, который в 2022 году восстановил высокий допандемийный показатель 2019 года

Россия в 2022 году снизила экспорт угля на 1%, до 221,2 млн тонн, следует из презентации Шульгинова. Экспорт нефти в 2022 году вырос на 7,6%, до 242,2 млн тонн. Потребление электроэнергии — на 1,5%, до 1,124 трлн кВт·ч.

Добыча нефти Россией в прошлом году выросла на 2% — до 535,1 млн тонн, угля на 0,3% — до 443,6 млн тонн. Производство электроэнергии увеличилось на 0,7% — до 1,139 трлн кВт·ч

tass.ru/ekonomika/17270371