Группа Позитив акции

На канале уже были разборы Яндекса и Позитива. Обе компании я держу в своем портфеле. Яндекс у меня практически с начала основания портфеля, а Позитив добавил только в предыдущем месяце. Предлагаю сравнить две крупные компании из IT сектора друг с другом.

Темпы роста Яндекса

Среднегодовой рост выручки: 33,21%;
Средняя чистая маржа: 16,31%;
Среднегодовой рост EPS: -3,79%;
Средний ROE: 14,71%;
Средние ROA: 7,09%.

Темпы роста Позитива

Среднегодовой рост выручки: 43,73%
Средняя чистая маржа: 21,10%
Среднегодовой рост EPS: 85,79%
Средний ROE: 48,21%
Средние ROA: 16,26%

Если сравнивать финансовые результаты компаний, то мы видим, что Яндекс по всем характеристикам проигрывает Позитиву. Но оно и не мудрено, Позитив на данный момент является самой эффективной компанией, в то время как Яндекс уже начал сбавлять в оборотах, но по-прежнему быстро развивается.

Одна из самых главных идей в Яндексе, это тот факт, что им пользуется практически каждый человек в стране. Даже при этом, он продолжает развитие и дальше захватывает все больше пользователей. А что самое главное, на данный момент Яндекс имеет сильную недооценку из-за неопределенностей с реструктуризацией бизнеса, которая практически моментально уйдет, после переезда Яндекса.

Компания «Позитив» представила финансовые результаты за 3 кв. 2023 г., которые выглядят настораживающе: себестоимость продолжает расти более высокими темпами, чем выручка. При этом ключевой для компании квартал с точки зрения прибыли —четвертый, поэтому делать выводы нужно будет по итоговым результатам за год. В этой статье обсудим финансовые результаты и дадим актуальный взгляд на компанию.

Финансовые результаты за 9 мес. 2023 г.

По результатам 9 месяцев 2023 года объем отгрузок составил 8,9 млрд руб. по сравнению с 6,7 млрд руб. годом ранее, из которых 2 млрд руб. пришлось на сентябрь. По итогам 10 месяцев 2023 года, по предварительной информации, отгрузки были уже 11,2 млрд руб. Основной вклад (более 50-60% отгрузок) в виду сезонности приходится на ноябрь и декабрь. В эти месяцы подписываются крупные контракты. 

Менеджмент понизил ожидания по общему объему отгрузок по итогам года до 22,5-27,5 млрд руб. (ранее они ожидали 25-30 млрд руб.) при медианном значении 25 млрд руб. Выручка компании по итогам 9 мес. 2023 г. выросла на 20% г/г, до 8,4 млрд руб. Как правило, выручка компании ниже отгрузок на 6-8%.

Как и обещал, взглянем на цифры отчета по МСФО от Позитива. Напомню, что в компанию начали кидать помидорами из-за возможной допки и «ужасных» первых двух кварталов (уже собственно 3-х кварталов).

Основные показатели:

Выручка: 3.66 млрд. руб. (+4,6% г/г);

Чистая прибыль: 0,54 млрд. руб. (-68% г/г).

Удручающие цифры, не так ли?
Падение прибыли по сравнению с прошлым годом на 68% — это надо постараться. Но при этом выручка выросла на +4,6%, и это конечно же хорошо, но все ещё не тот рост, который ждут инвесторы от компании. А ждут они примерно + 20% ежегодно.

Но самый главный вопрос. Куда делась прибыль?
Дело в том, что в прошлом году 3-й квартал у компании выдался аномальным. А любую аномалию из года в год сложно повторять, точнее я бы сказал – невозможно. Отсюда и такое впечатление, что чистая прибыль схлопнулась на 68%. Хотя, если убрать эффект высокой базы и взглянуть на года позднее, то уже отчетливо видно хороший рост (+120,4% по сравнению с 21-м годом). Поэтому, друзья, не время паниковать.

Немецкие исследователи выявили в сервисе «Локатор» от Apple уязвимость, позволяющую свободно передавать конфиденциальные данные, в том числе перехваченные пароли пользователей.

Сервис «Локатор» («Find My») предназначен для того, чтобы помочь пользователям продукции Apple находить потерянные устройства. С помощью «Локатора» пользователь может посмотреть месторасположение своего «яблочного» гаджета на карте. Это бывает очень полезно, если владелец где-то забыл устройство или потерял его. Программа умеет находить iPhone, iPad, MacBook, Apple Watch, AirPods, Beats и AirTag.

Немного истории

Возможность использования «Локатора» в злонамеренных целях впервые была обнаружена исследователями из берлинской компании Positive Security более двух лет назад.  Специалисты тогда даже разработали инструмент, пародийно названный «Send My», намекая на возможность передачи данных пользователей злоумышленникам. Инструмент позволял публиковать данные в сети «Локатора», а затем извлекать их из любой точки мира. Вскоре Apple устранила уязвимость, и «Send My» утратил свою актуальность.

Компания опубликовала финансовый отчет за III квартал и 9 месяцев 2023 года. Бумаги на публикацию отчетности в моменте реагировали снижением на 2%. 

Ключевые показатели за 9 месяцев:

• Выручка: +20% г/г, до 8,3 млрд руб.
• EBITDA: -60% г/г, до 1 млрд руб. 
• Чистая прибыль: -90% г/г, до 153 млн руб.
• Чистый долг/EBITDA: 1,5x 
• NIC (чистая прибыль/убыток до капитализации расходов): -1,3 млрд руб. против 1 млрд руб прибыли за аналогичный период в прошлом году

⬆️ Наибольший вклад в выручку компании вносят флагманские продукты: MaxPatrol SIEM (28%), PT Application Firewall (16%) и MaxPatrol VM (15%).
Темпы роста выручки замедляются: в 3 квартале продажи +5% г/г против двузначной динамики прошлого года.
При этом компания расширяет присутствие в сегменте среднего бизнеса с 18% до 28% (оборот 30–100 млн руб). 

⬇️ Давление на EBITDA оказывает существенный рост операционных расходов (+78% г/г). Компания активно вкладывается в R&D (63% г/г) и маркетинг (+94% г/г), чтобы ускорить вывод продуктов на рынок и занять места ушедших международных компаний.

📉 Цена акций Positive Technologies со своих максимумов середины октября скорректировалась более, чем на 13%. Есть ли реальные причины такого падения и с чем они связаны? Попробуем сегодня разобраться.

📈 Компания выпустила отчет по итогам 3 квартала и 9 месяцев, предлагаю с него и начать. Выручка в 3 квартале выросла на 4,7% г/г, но по итогам 9 месяцев прирост более существенный, на 19,3% г/г. Основная часть сделок с заказчиками завершится в ноябре-декабре, поэтому основной рост выручки мы увидим традиционно по итогам 4 квартала.

✔️ Для сравнения, за 10 месяцев объем отгрузок с учетом НДС составил 11,2 млрд руб., а по ожиданиям менеджмента, за весь 2023 год этот показатель вырастет до22,5 — 27,5 млрд руб. Таким образом, всего лишь за ноябрь и декабрь объем отгрузок превысит уровень предыдущих 10 месяцев!

📉 EBITDA и чистая прибыль по итогам 9 месяцев демонстрируют отрицательный рост -63% г/г и -93%г/г соответственно. Главной причиной такой динамики является увеличение инвестиций в развитие в текущем году. Общие R&D расходы за период выросли более, чем на 89% г/г до 3,6 млрд руб.

Aneto, ага, как у вас всё хорошо, прям от счастья описаться можно.))) Только есть нюанс, зачем инвестору оплачивать весь этот геморой, если ...

Андрей Билык, Есть решение общего собрания? Может я ошибаюсь? Я видел только рекомендацию совета директоров. Дивы утверждаются только решени...

7 ноября состоялась церемония награждения победителей конкурса годовых отчетов. Московская биржа ежегодно отмечает лучшие компании, которые уделяют особое внимание качеству раскрытия информации и подают пример прозрачности всем участникам рынка.

Конкурс помогает формировать и выявлять лучшие практики в отношении содержания, структуры и дизайна годовых отчетов, а также способствует повышению уровня открытости публичных компаний и эффективному раскрытию информации для инвесторов.

В этом году заявки на участие в конкурсе подали 85 компаний. Оценивали работы экспертная группа и жюри — руководители НАУФОР и НФА, специалисты по корпоративному управлению и коммуникациям, представители крупнейших консалтинговых компаний, рейтинговых агентств и банков.

🤩 Годовой отчет Positive Technologies стал призером в номинации «Лучший годовой отчет: инвестиционная привлекательность».

☝🏻 А еще наш отчет включили в шорт-листы номинации «Лучший годовой отчет: эффективная коммуникация» и гран-при «Лучший годовой отчет компании с капитализацией от 40 до 200 млрд рублей».