Русал акции

До апрельского решения по акциям Норникеля выше не пойдет. Решат с акциями, начнут бодаться за дивиденды ГМК. Если цена аллюминия продолжит падение, то потянет русал за собой.

Русал: Хороший момент для входа после распродажи: покупать

Цена акций РУСАЛа упала на 23% с начала года – сопоставимо с аналогами (Chalco -25%), поскольку растущие запасы алюминия и американские пошлины ухудшили перспективы отрасли.

Мы сохраняем оптимизм относительно алюминиевой промышленности: благоприятная ситуация складывается в плане поставок благодаря растущим затратам на глинозем и проблемам с возобновлением производства после зимних сокращений в Китае. Спрос со стороны перерабатывающей промышленности в начале года – невысокий, но долгосрочный прогноз роста экономики Китая (выше 6%) вдохновляет, и спрос должен поддерживаться ростом производства электромобилей и высокоскоростных поездов. Мы включаем результаты РУСАЛа за 2017 в нашу модель и снижаем прогноз по ценам на алюминий на 2019-20 на $50/т. В связи с этим мы снижаем целевую цену РУСАЛА до HKD6.1 (с HKD6.8) и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ, считая текущую слабость хорошей возможностью для входа.

Цены под давлением из-за возобновления производства в Китае и пошлин США...
Цены на алюминий упали с уровня выше $2 200/т до $2 030/т из-за опасений роста предложения со стороны Китая, поскольку срок ограничений, связанных с борьбой с загрязнением окружающей среды, истек, а запасы на Шанхайской бирже продолжают увеличиваться (до выше 800 тыс т). Торговые ограничения в США, одном из крупнейших импортеров металла (16.6 млн т в 2017), могут привести к снижению китайского экспорта плоского проката и других алюминиевых полуфабрикатов, что может привести к падению внутренних цен.

… но долгосрочные факторы сохраняются, снижение – возможность для покупки

Прогноз по спросу со стороны Китая остается сильным т.к. экономика продолжит расти с темпом выше 6% в год в 2018-20 (согласно Bloomberg консенсусу). В то же время, рост спроса на электромобили, высокоскоростные поезда и самолеты должен позитивно сказаться на внутреннем спросе на металл. Мы рассматриваем слабость рынка в январе-феврале как сезонный фактор и подтверждаем наш прогноз по дефициту в размере 1 млн т и прогноз цен на алюминий на 2018 на уровне $2 050/т (против среднего с начала года $2 165/т и консенсус-прогноза $2 082/т). Мы снижаем наш прогноз на 2019-20 на $50/т до $2 100 и $2 150 соответственно.

Опасения в отношении «русской рулетки» преувеличены

Мы считаем, что приобретение 30% в Норникеле у Интерроса крайне маловероятно: финансирование в размере $11-15 млрд потребует одобрения правительства, в целом слишком большая сумма даже для госбанков. Такая сделка может привести к росту коэффициента чистый долг/EBITDA РУСАЛа почти до 5.0x. По нашим оценкам, продажа 27.8% акций РУСАЛа в Норникеле с премией к рыночной стоимости будет чрезвычайно позитивным сценарием, который должен привести к росту котировок на 25-50% и притоку денежных средств в районе $11-14 млрд.

Атон
Балансабсорбирует отток наличных в размере $700 млн на 1.9% в Норникеле
По данным Коммерсанта, РУСАЛ может купить 1,9% в Норникеле у Crispian в мае-июне 2018. Как сообщается, это приведет к оттоку денежных средств в размере $700 млн у РУСАЛа, что может быть легко принято балансом компании, у которой было $831 млн денежных средств на конец 2017 года, и которая должна получить дивиденды от Норникеля в размере $456 млн в июне-июле 2018 (включая $29 млн за новую долю). После приобретения чистый долг РУСАЛа должен вырасти до 8,2 млрд долл., что подразумевает чистую долговую нагрузку 3.9x (против 3.6x на конец 2017).

РУСАЛ предлагает дисконт в оценке 30% к диверсифицированным производителям
РУСАЛ торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2018 3.6x с корректировкой на Норникель против 4.2x у Alcoa, 6.8x у аналогов-производителей алюминия и 5.3x у мировых диверсифицированных производителей. РУСАЛ (средний объем торгов – $7.5 млн в день) предлагает более ликвидную ставку на алюминий, чем его материнская компания En+ ($ 1,5 млн.), и сопоставимые дивиденды, обеспечивающие доходность 5%. Чистая рыночная стоимость алюминиевого бизнеса, скорректированная на долю Норникеля, упала до всего $400 млн, что, по нашему мнению, не может быть полностью оправдано снижением цен на алюминий.

Риски: дивиденды Норникеля, конфликт акционеров, чувствительность к курсу рубля
По нашим оценкам, по скорректированным по рынку ценам Норникель должен выплачивать дивиденды в размере $700-800 млн в год на долю РУСАла за 2018-19, даже если капзатраты за 2018 год вырастут до $3 млрд. Онэксим Прохорова продал свои оставшиеся 6.7% РУСАЛа Вексельбергу / Блаватнику в феврале 2018 года, увеличив их долю до 26.5% и создав потенциальный риск конфликта с основным акционером – Дерипаской. Снижение рубля к доллару на 5 руб. приведет к снижению EBITDA компании на $380 млн.
           




       

По акциям индекса был проведен опрос на «хорошие» и «плохие акции. И из них было составлено 2 разных портфеля. Подробнее с экспериментом можно ознакомиться тут smart-lab.ru/blog/460846.php

Credit Suisse повысил прогнозную стоимость акций «РусАла» (MOEX: RUALR) и глобальных депозитарных расписок (GDR) En+ с 4,9 гонконгского доллара до 6 гонконгских долларов за штуку и с $15,5 до $16,8 за штуку соответственно, сообщается в обзоре инвестбанка.

Кроме того, рекомендация для акций «РусАла» была повышена аналитиками с «продавать» до «покупать». Для GDR En+ эксперты подтвердили рекомендацию «покупать».

Комментарий Элвиса Марламова:

Последний пик в РУСАЛ был на массовых рекомендациях покупать от всех инвестдомов.

Русал: Пошлины США на алюминий не должны распространяться на Россию

ОК „Русал“ считает, что на Россию не должны распространятся введенные США ввозные пошлины на алюминий, сообщил в пятницу представитель „Русала“ РИА Новости. „Мы считаем, что Россия должна быть освобождена от этих пошлин, чтобы обезопасить американских потребителей от роса цен (на продукцию — ред.) и чтобы обеспечить конкурентноспособность для американских производителей“, — сообщил представитель „Русала“. „Мы поставляем продукцию, в которой нуждается прокатная отрасль, которой не достает такой продукции только за счет внутреннего рынка“. (Прайм)

Китай вводит в строй новые алюминиевые заводы



24.03.18 
Новые мощности по производству 4,01 млн т. алюминия будут введены в промышленную эксплуатацию в Китае за текущий год, по прогнозу аналитического агентства Shanghai Metals Market Information&Technology Co., Ltd.

К концу 2020 г. объем алюминиевых мощностей в Китае превысит 50 млн т., отметил старший аналитик SMM Лю Сяолей, выступая на форуме SMM Copper Aluminium Summit в Шанхае 23 марта.

По его словам, это является фактором давления на рынок и лишь заметный рост потребления алюминия вызовет очевидное сокращение его запасов. Запасы рафинированного алюминия на третьей неделе марта впервые с начала февраля просели до 2,28 млн т.

Давление на стоимость алюминия в Китае станет ощутимым, когда запасы вырастут выше 2,4 млн т., предположил Лю Сяолей. По его словам, точка разворота в данном процессе будет достигнута в конце марта, при довольно позитивном сценарии развития спроса на алюминий со стороны конечных потребителей.

Индийцы приступили к добыче бокситов в Гвинее



24.03.18 11:46 
Индийская горнопромышленная компания Ashapura начала добычу бокситов в Гвинее. В январе-феврале производство составило около 200 тыс. т.

Содержание глинозема в гвинейских бокситах составляет не менее 46%, а диоксида кремния – не менее 2%, сообщает Ashapura. В следующем году компания запланировала добычу бокситов в Гвинее на уровне 10 млн т.

Годовая добывающая мощность предприятий Ashapura в настоящее время составляет 15 млн т.

Напомним, французская Alliance Miniere Responsable начала добычу бокситов на руднике в Гвинее с годовым производственным ориентиром 6-10 млн т.

Ранее генеральный секретарь министерства горнодобывающей промышленности Гвинеи сообщил, что австралийская компания Alliance Mining Commodities инвестирует 670 млн долл. США в разработку бокситового месторождения Saadou Nimaga на северо-западе страны.

Минпромторг: ущерб РФ от пошлин США на сталь и алюминий составит от $3 млрд

23 марта, 13:23 
МОСКВА, 23 марта. /ТАСС/. Ущерб для российских компаний от введения США новых пошлин на стальную и алюминиевую продукцию составит от $2 млрд по стали и порядка $1 млрд по алюминию. Об этом замглавы Минпромторга Виктор Евтухов сообщил в пятницу в эфире телеканала «Россия 24».

«Что касается убытков наших предприятий, наших компаний, то, по предварительным расчетам, это не менее $2 млрд по стали и $1 млрд по алюминию», — сказал Евтухов.

А почему упал сегодня?

бумага хорошо коррелирует с Al на LME

сегодня за полдня прошел объем больше, чем за полную торговую сессию в течение последней недели. кто-то продает, а кто-то активно подбирает. к тому же, спрос в последнее время превышает предложение на 170-200%. не должна она уйти вниз.

Дмитрий, идет вниз без коррекций и если с дивами Норки не решат, то будет еще ниже.

бумага хорошо коррелирует с Al на LME

сегодня за полдня прошел объем больше, чем за полную торговую сессию в течение последней недели. кто-то продает, а кто-то активно подбирает. к тому же, спрос в последнее время превышает предложение на 170-200%. не должна она уйти вниз.

Картинку по ценам на алюминий стянул у Черемушкина.
В принципе акции следуют за ценами
Жалею что не шортанул на новостях об акционерном конфликте, т.к. тогда пришел к выводу что Русал может больше всех пострадать в результате

Тимофей Мартынов, фф-ух! Не пугай так, судя по цене, это вообще не алюминий. gyazo.com/c9a508ebc5cc4c33be3a01194b38f451

Alex64, вы как сегодня?
подъезжайте на обед, пообедаем вместе

Тимофей Мартынов, в башню? время 14.00?

Alex64, Я думаю Бона Капона лучше, да, около 14 часов

Тимофей Мартынов, Бона Капона лучше, но в башне лучше выбор постной пищи.

Alex64, поститесь? В Боне есть постное меню

Тимофей Мартынов, Ок, в Боне в 14.00.

Картинку по ценам на алюминий стянул у Черемушкина.
В принципе акции следуют за ценами
Жалею что не шортанул на новостях об акционерном конфликте, т.к. тогда пришел к выводу что Русал может больше всех пострадать в результате

Тимофей Мартынов, фф-ух! Не пугай так, судя по цене, это вообще не алюминий. gyazo.com/c9a508ebc5cc4c33be3a01194b38f451

Alex64, вы как сегодня?
подъезжайте на обед, пообедаем вместе

Тимофей Мартынов, в башню? время 14.00?

Alex64, Я думаю Бона Капона лучше, да, около 14 часов

Тимофей Мартынов, Бона Капона лучше, но в башне лучше выбор постной пищи.

Alex64, поститесь? В Боне есть постное меню

Картинку по ценам на алюминий стянул у Черемушкина.
В принципе акции следуют за ценами
Жалею что не шортанул на новостях об акционерном конфликте, т.к. тогда пришел к выводу что Русал может больше всех пострадать в результате

Тимофей Мартынов, фф-ух! Не пугай так, судя по цене, это вообще не алюминий. gyazo.com/c9a508ebc5cc4c33be3a01194b38f451

Alex64, вы как сегодня?
подъезжайте на обед, пообедаем вместе

Тимофей Мартынов, в башню? время 14.00?

Alex64, Я думаю Бона Капона лучше, да, около 14 часов

Тимофей Мартынов, Бона Капона лучше, но в башне лучше выбор постной пищи.

Картинку по ценам на алюминий стянул у Черемушкина.
В принципе акции следуют за ценами
Жалею что не шортанул на новостях об акционерном конфликте, т.к. тогда пришел к выводу что Русал может больше всех пострадать в результате

Тимофей Мартынов, фф-ух! Не пугай так, судя по цене, это вообще не алюминий. gyazo.com/c9a508ebc5cc4c33be3a01194b38f451

Alex64, вы как сегодня?
подъезжайте на обед, пообедаем вместе

Тимофей Мартынов, в башню? время 14.00?

Alex64, Я думаю Бона Капона лучше, да, около 14 часов

Картинку по ценам на алюминий стянул у Черемушкина.
В принципе акции следуют за ценами
Жалею что не шортанул на новостях об акционерном конфликте, т.к. тогда пришел к выводу что Русал может больше всех пострадать в результате

Тимофей Мартынов, фф-ух! Не пугай так, судя по цене, это вообще не алюминий. gyazo.com/c9a508ebc5cc4c33be3a01194b38f451

Alex64, вы как сегодня?
подъезжайте на обед, пообедаем вместе

Тимофей Мартынов, в башню? время 14.00?

Картинку по ценам на алюминий стянул у Черемушкина.
В принципе акции следуют за ценами
Жалею что не шортанул на новостях об акционерном конфликте, т.к. тогда пришел к выводу что Русал может больше всех пострадать в результате

Тимофей Мартынов, фф-ух! Не пугай так, судя по цене, это вообще не алюминий. gyazo.com/c9a508ebc5cc4c33be3a01194b38f451

Alex64, это шанхайская фьючерсная биржа
там контракт просто видимо не в тоннах а других единицах

Тимофей Мартынов, так там и график неправильный, алюминий пока не падает.

Картинку по ценам на алюминий стянул у Черемушкина.
В принципе акции следуют за ценами
Жалею что не шортанул на новостях об акционерном конфликте, т.к. тогда пришел к выводу что Русал может больше всех пострадать в результате

Тимофей Мартынов, фф-ух! Не пугай так, судя по цене, это вообще не алюминий. gyazo.com/c9a508ebc5cc4c33be3a01194b38f451

Alex64, вы как сегодня?
подъезжайте на обед, пообедаем вместе

Картинку по ценам на алюминий стянул у Черемушкина.
В принципе акции следуют за ценами
Жалею что не шортанул на новостях об акционерном конфликте, т.к. тогда пришел к выводу что Русал может больше всех пострадать в результате

Тимофей Мартынов, фф-ух! Не пугай так, судя по цене, это вообще не алюминий. gyazo.com/c9a508ebc5cc4c33be3a01194b38f451

Alex64, это шанхайская фьючерсная биржа
там контракт просто видимо не в тоннах а других единицах

Картинку по ценам на алюминий стянул у Черемушкина.
В принципе акции следуют за ценами
Жалею что не шортанул на новостях об акционерном конфликте, т.к. тогда пришел к выводу что Русал может больше всех пострадать в результате

Тимофей Мартынов, фф-ух! Не пугай так, судя по цене, это вообще не алюминий. gyazo.com/c9a508ebc5cc4c33be3a01194b38f451

Роман Ранний, блин где там рост то?
ты чтоль 5 минутный график смотришь?:)

Тимофей Мартынов, Яндекс показывает что цена сейчас на уровне декабря 2017, а на той картинке цена на уровне мая 2017!

Роман Ранний, блин где там рост то?
ты чтоль 5 минутный график смотришь?:)

Картинку по ценам на алюминий стянул у Черемушкина.
В принципе акции следуют за ценами
Жалею что не шортанул на новостях об акционерном конфликте, т.к. тогда пришел к выводу что Русал может больше всех пострадать в результате

Тимофей Мартынов, может у них алюминий другой? Яндекс показывает рост
news.yandex.ru/quotes/1500.html

Картинку по ценам на алюминий стянул у Черемушкина.
В принципе акции следуют за ценами
Жалею что не шортанул на новостях об акционерном конфликте, т.к. тогда пришел к выводу что Русал может больше всех пострадать в результате

Мировое производство алюминия выросло на 3,2%



 21.03.18
По итогам февраля 2018 года производство первичного алюминия в мире (без учета данных по КНР) составило 2,469 млн тонн (в январе – 2,681 млн тонн). Рост объемов в годовом исчислении – 3,2%, сообщается в материалах International Aluminium Institute.

Первыми в списке по объемам производства алюминия идут страны Персидского залива – 0,416 млн тонн (в феврале 2017 – 0,407 млн тонн), далее – страны Азии (без учета КНР), где отчитались о 0,338 млн тонн (в предыдущем году – 0,289 млн тонн).

Металлургические предприятия восточной и центральной Европы изготовили 0,311 млн тонн алюминия (в предыдущем году – 0,306 млн тонн), Северной Америки – 0,286 млн тонн (годом ранее – 0,304 млн тонн), Западной Европы – 0,282 млн тонн (в 2017 – 0,29 млн тонн).

Океания произвела за февраль 2018 года 0,146 млн тонн первичного алюминия (годом ранее – 0,131 млн тонн), Африка – 0,127 млн тонн (февраль 2017 года – 0,13 млн тонн), Южная Америка – 0,103 млн тонн алюминия (за аналогичный месяц 2017 года – 0,105 млн тонн).