Русал акции

Данная новость является негативной для акций компании, т.к. инвесторы закладывали ожидания снятия санкционного режима в случае отказа О. Дерипаски от контроля. В дальнейшем наиболее вероятным сценарием может быть лишь смягчение санкций, причем, скорее всего, в отношении производственной деятельности, а не ценных бумаг и долговых инструментов.

United Company Rusal Plc
(HKG: 0486)
HKD 1,99 -0,11 (-5,24%)
4/27/2018 02:14 PM
Открытие: HKD 2,94
Максимум: HKD 2,13
Минимум: HKD 1,93
Объем: HKD 77,154,526 = $9 831 465 = 616,04 млн руб 
http://bigcharts.marketwatch.com/quickchart/quickchart.asp?symb=HK%3A0486&insttype=Stock&freq=9&show=&time=1


HKD 1,99 = $0,2587 * 62,66 руб = 16,21 руб 
https://ru.coinmill.com/HKD_USD.html#HKD=1

Дерипаска рассчитывает, что давление европейских правительств поможет смягчить санкции США, сказали источники на условиях анонимности. За последние несколько дней он провел перестановки в руководстве компании, чтобы сосредоточиться на решении этой проблемы и планирует сам непосредственно заниматься ситуацией.

Нежелание Дерипаски отказаться от контроля над компанией грозит вылиться в противостояние между Русалом и США, в то время как промышленники Европы предупреждают об усилении хаоса в отрасли, если проблема не будет решена до окончания срока, отведенного США на сворачивание операций с компанией.

На уровне правительства давления на Дерипаску с тем, чтобы он отказался от контроля в компании, нет, как и планов национализации Русала.

Финанз

Glencore счел, что опубликованное в понедельник решение Минфина США позволяет компании продолжать закупки и продажи алюминия «РусАла» до октября. Представитель Glencore не смог своевременно прокомментировать возможность возобновления закупок.

Интерфакс

24 апреля, 21:10

Санкции – это навсегда

http://tass.ru/ekonomika/5155385

Завод Aughinish, расположенный недалеко от Лимерика, является ключевым поставщиком глинозема для предприятий, снабжающих алюминием таких производителей, как BMW, Volkswagen, Airbus.

Между тем, LME в настоящее время проводит дополнительный анализ применения лицензии Минфина США от 23 апреля, продлившей срок прекращения бизнес-операций с «РусАлом» до 23 октября, к брендам алюминия «РусАла» и может выпустить новое заявление по этому вопросу.

С 17 апреля любой владелец металла, желающий разместить варранты на алюминий под любым брендом «РусАла», может сделать это, только предоставив бирже письменные доказательства того, что не нарушает санкции. В иных случаях склады LME не будут принимать металл «РусАла» на хранение.

Цель временной условной приостановки заключается в том, чтобы гарантировать, что металл, потенциально подверженный санкциям, не входит в сеть LME. LME получит время для работы с регуляторами и стейкхолдерами для определения позиции относительно будущего оборота алюминия «РусАла».

Всего на LME обращались в разное время 14 брендов алюминия «РусАла», в зависимости от завода-производителя.

Интерфакс

На наш взгляд, на практике, если спрос на электроэнергию со стороны «РУСАЛа» снизится, в результате эффекта от двух упомянутых факторов снижение EBITDA каждой из генерирующих компаний не превысит 1–10%, но при этом более сильное давление может испытать «РусГидро». В целом мы ожидаем, что последствия санкций против «РУСАЛа» для российской энергетики будут ограниченными. С точки зрения инвестиционной привлекательности компаний сектора мы расцениваем их как нейтральные, поскольку в большей степени ее уровень определяют гарантированные платежи в рамках ДПМ и благоприятная конъюнктура рыночных цен. Среди анализируемых нами компаний «РусГидро» наиболее уязвима к гипотетическим рыночным и регуляторным рискам.

После введения санкций я писал, что это может иметь крайне негативные долгосрочные последствия для российской экономики и финансовых рынков https://t.me/russianmacro/1542. Однако жизнь преподносит сюрпризы. То, что произошло вчера не менее неожиданно, чем объявление санкций 6 апреля.

Вчерашние новости про Русал https://t.me/russianmacro/1705 не просто важные, они заставляют вновь кардинально переосмыслить инвестиционные перспективы российских активов. 
• Русал продолжит функционировать, сможет поставлять алюминий в США (как минимум, до 23 октября, но, возможно, и вообще сохранит за собой долю американского рынка, хотя и в меньших размерах) и в другие страны, в краткосрочном плане даже получит сверхприбыль из-за слабого рубля и высоких цен на метал
• Если до 23 октября Олег Дерипаска перестанет быть контролирующим акционером в компании, Минфин США рассмотрит вопрос о снятии санкций с Русала, т.е. высока вероятность, что и после 23 октября с компанией ничего плохого не случится 
• Каким образом Дерипаска отдаст контроль над компанией, непонятно; ясно лишь, что варианта сохранить контроль у него нет, поэтому возможны различные сценарии вплоть до национализации (на мой взгляд, вполне вероятно) 
• История с апрельскими санкциями будет иметь ограниченное влияние на экономику РФ, спада ВВП во втором квартале, что представлялось высоковероятным сценарием, удастся избежать
• Русал продолжит обслуживать евробонды, технического дефолта по ним, скорее всего, не будет, хотя американские инвесторы всё-таки будут вынуждены избавиться от этих бумаг, также, как и от акций; ковенанты на смену контролирующего акционера в евробондовых проспектах эмиссий нет, поэтому предъявить их к погашению не получится
• И самое важное – смягчение позиций США по Русалу делает крайне маловероятным расширение SDN-листа в отношении российских компаний (мне кажется, этим риском сейчас вообще можно пренебречь)
• Как это ни парадоксально, но вся история с апрельскими санкциями может оказаться краткосрочным шоком, который очень скоро забудется; главным риском в этой истории виделась возможная жёсткая реакция российских властей, усиление антизападной риторики, движение в сторону дальнейшего изоляционизма и иранского варианта; теперь же вероятность таких катастрофических сценариев падает близко к нулю 
• Более того, история с Русалом может оказать крайне позитивное влияние на дальнейшую траекторию развития России, заставив власти сконцентрироваться на экономических вопросах, сократив внешнеполитическую активность

Что ждать от рынков?

На мой взгляд, инвесторы вчера не в полной мере осознали случившееся https://t.me/russianmacro/1709, и в ближайшее время рынки продолжат отыгрывать позитив, связанный с неожиданным смягчением позиции США по Русалу.
• Евробонды. Я вчера писал, что евробонды металлургов имеют хорошие шансы на восстановление https://t.me/russianmacro/1698, теперь это можно сказать про весь рынок. За последние пару недель несколько ухудшилась конъюнктура в отношении emerging markets, и это будет оказывать сдерживающее влияние. Однако в терминах спрэдов мы можем отыграть процентов 90 от потерь, возникших после 6 апреля
• Евробонды Русала. Я думаю, уже в ближайшее время рынок по ним может восстановиться до 80-85% от номинала, а в перспективе 1-2 месяцев, если ситуация будет развиваться в позитивном ключе и не возникнет новых неожиданных поворотов (полностью исключать нельзя) цены восстановятся до 92-95% от номинала
• Акции. Русал. Вот здесь, по-видимому, новости уже в значительной степени отыграны. В отношении акций сохраняются высокие риски, связанные со сменой акционера. Я бы не советовал покупать эти бумаги после сегодняшнего роста сейчас (сегодня в Гонконге они выросли на 43.4%)
• Акции. Сейчас самое время обратить внимание на внешние факторы. Нефть уже $75. На мой взгляд, есть очень хороший потенциал в бумагах металлургов, нефтяных компаний, Сбербанка (последний выигрывает как от ожидаемого восстановления стоимости долгового портфеля, так и от снижения рисков на Русал) 
• ОФЗ. На заседании в конце этой недели ЦБ не будет снижать ставку. Но в июне может возобновить смягчение кредитно-денежной политики. Вероятность заметного усиления инфляционного давление в результате произошедшего ослабления рубля, на мой взгляд, невелика. Вдобавок и рубль скоро может отыграть часть потерь. Профицит ликвидностиhttps://t.me/russianmacro/1686 и возобновление цикла снижения ставок, скорее всего, приведёт к возвращению рынка ОФЗ если не на прежние уровня (на мой взгляд, всё-таки, вряд ли), то близко к ним
• Рубль. Последнее снижение национальной валюты на фоне растущей нефти во многом результат сильно возросшего давления на emerging markets. Рост USD Libor усиливает давление на все валюты развивающихся стран. Но я не думаю, что рубль сможет долго игнорировать текущие цены на нефть. При движении котировок к $80 за баррель доллар в какой-то момент резко уйдёт ниже 60. При сохранении диапазона $70-75 американская валюта в ближайшие месяцы, скорее всего, будет торговаться 60+ рублей за доллар, но потом всё-равно уйдёт ниже.

Так что ни Минфин США не высказал здравых мыслей, за исключением сдвига сроков продажи активов, ни «РУСАЛ» не нащупал путей к решению своих кредитных проблем.

Стоит ли играть ли в эту историю от покупки? Наверно, нет. Октябрь не за горами, а именно тогда мы можем увидеть минимальные цены для продаваемых активов. А сам бизнес компании не отличается качеством и имеет объективные инвестиционные риски.

«В настоящее время нет возможности для работы с ними (»Русал" — ред.)"

При этом представитель китайской компании отметил растущий спрос на алюминий в Китае. По его оценкам, спрос на металл в стране может расти на 1 миллион тонн или больше в год, достигнув 23 миллионов тонн к 2020 году.

Прайм