Русал акции

Ускоренное размещение прошло с дисконтом. Объем акций Русала в свободном обращении увеличится на 33%. Первоначально, по данным газеты «Ведомости», Онэксим, владеющий 17,02% акций Русала, планировал разместить 2,5% за 200 млн долл., что соответствует рыночной оценке компании. Однако большая часть заявок была подана по цене ниже рынка, поэтому цену размещения пришлось корректировать. Позитивным результатом размещения акций следует считать то, что в результате free-float компании, который на сегодняшний день составляет 10,05%, увеличится почти на треть.

Размер размещения, по имеющейся информации, был уменьшен с 5% до 3,3%, что, возможно, говорит о более низком, чем ожидалось, спросе — в результате размещения доля Онэксим должна снизиться до 13,7%. Мы подтверждаем нашу точку зрения, что в долгосрочной перспективе рост free float компании до 33% должен позитивно сказаться на акциях Русала. На наш взгляд, размещение свидетельствует о том, что ранее объявленная продажа 12% Ренове, скорее всего, уже не рассматривается, возможно из-за того, что ралли в акциях Русала сделало предыдущую договоренность по цене ($700 млн за 12%) непривлекательной. У нас нет официальной рекомендации по Русалу.

Изначально Онэксим хотел продать 5% от УК, но в течение понедельника ориентир был снижен до 2,5%, в результате было реализовано 3,32%. Исходя из цены реализации, инвесторам был предложен дисконт в 9%. На этом фоне акции компании в Гонконге сегодня корректируются. Мы считаем, что если Онэксим и дальше будет выходить из капитала UC Rusal через рынок, то давление на котировки продолжится. После продажи 3,3% у М. Прохорова осталось 13,7%. Это предполагает и другой сценарий развития, в частности возврат к сделке с Sual, т.к. теперь суммарный пакет не превышает 30% (у Sual 15,8%).

Онэксим рассматривает возможность продажи части принадлежащих ему акций Русала, что может увеличить долю акций металлургическойкомпании в свободном обращении. Размещение части принадлежащих Онэксиму акций Русала лишь косвенно влияет на саму металлургическую компанию, поскольку может лишь увеличить ее free-float, который на сегодняшний день составляет 10,05%. Другую часть пакета (12%) Онэксим, видимо, все еще надеется продать Sual Partners, сделка с которым давно планировалась, но пока не состоялась. Прежняя оценка 12-процентного пакета составляла 700 млн долл., а сегодня его рыночная стоимость превышает 1 млрд долл. В любом случае продажа акций не изменит финансового положения Русала, которое остается отягощенным высокой долговой нагрузкой. Однако продажа пакета на рынке может помочь оценить возможность размещения нового выпуска акций самой компанией, которое на прошлой неделе активно обсуждалось СМИ (см. наш Russian Informer от 10 февраля).

МОСКВА, 13 фев — ПРАЙМ. Dimosenco Holdings, дочерняя компания Onexim Group, начала сбор заявок на 2,5% акций компании «Русал» на сумму 200 миллионов долларов, сообщил РИА Новости источник в банковских кругах.

По его словам, предложение в форме ускоренного сбора заявок подразумевает возможность увеличения объема предложения.

1prime.ru/industry_and_energy/20170213/827148351.html

Это по 305,5 руб за рдр.

М. Прохоров давно пытается реализовать свой пакет в UC Rusal. После того, как переговоры с Sual зашли в тупик, а других стратегических инвесторов нет, продажа на бирже вполне логичное решение. Тем более что акции компании с начала 2016 года выросли в цене почти на 70%. В целом, рынок вполне может переварить 5% UC Rusal и это улучшит free float (сейчас он составляет 10%). Тем не менее, есть риск того, что Онэксим будет продавать в рынок и оставшуюся часть, что создаст существенный навес предложения. Это негативно отразится на котировках акций UC Rusal.

Что касается долгосрочной перспективы, мы подтверждаем наше мнение, что SPO могло стать позитивным фактором, способствующим увеличению ликвидности акций и снижению долговой нагрузки. В краткосрочном плане, размещение пакета в рынок создает навес акций и бумаги компании могут находиться под давлением. Мы напоминаем недавние слухи о том, что En+ (холдинговая компания Олега Дерипаски, которой принадлежит 48% в Русале) также может разместить акции в рамках IPO — эти две новости, относящиеся к Русалу, предполагают, что нет дыма без огня.

Размещение акций может снизить долговую нагрузку компании. Русалу удалось сократить чистый долг с 10,1 млрд долл. в 2013 г. до 8,3 млрд долл. в 3 кв. 2016 г., но долговая нагрузка остается высокой (отношение Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес., на конец 3 кв. 2016 г. составило 6,1, а ковенантная нагрузка, учитывающая поступления дивидендов Норильского никеля за предыдущие 12 мес., – 3,5), причем за период с 3 кв. 2015 г. по 3 кв. 2016 г. общий долг компании менялся мало, оставаясь на уровне около 8,8 млрд долл. По этой причине Русал заинтересован в дальнейшем сокращении долга. Размещение новой эмиссии может привлечь средства в компанию, которые могут быть использованы для сокращения долга. Если объем эмиссии составит 20%, а аккумулированные средства пойдут на погашение долга, то его размер может сократиться примерно на 1,7 млрд долл., а долговая нагрузка – уменьшиться до 4,9 по показателю Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес