Сургутнефтегаз акции

Москва. 9 января. ИНТЕРФАКС-АФИ — «Сургутнефтегаз» (MOEX: SNGS) по итогам 2016 года получил чистый убыток на уровне $1,4-1,6 млрд, считают аналитики Sberbank Investment Research, аналитического подразделения Sberbank CIB.

Сургутнефтегаз за 2016г может выплатить символические дивиденды, попав в убыток из-за укрепления рубля

Москва. 23 декабря. ИНТЕРФАКС-АНИ — «Сургутнефтегаз» (MOEX: SNGS) по итогам
2016 года может впервые за много лет получить убыток по РСБУ, прогнозируют
аналитики инвестиционных компаний и банков, опрошенные Агентством нефтяной
информации (АНИ). В связи с этим, предполагают эксперты, «Сургутнефтегаз» может
либо совсем не заплатить дивиденды за 2016 год, либо выплаты акционерам будут
исключительно символическими.
ИГРА НА КУРСЕ
«Сургутнефтегаз» держит в различных банках многомиллиардные суммы в
долларовых счетах. Любое изменение курса рубль-доллар оказывает существенное
влияние на финансовые показатели нефтяной компании, на размер ее дивидендов, а
также состояние ее «кубышки». Так, ослабление рубля в 2014-2015 годах привело к
значительному росту чистой прибыли «Сургутнефтегаза» и, соответственно, к
рекордным дивидендам на «префы» — по итогам 2014 года компания выплатила 8,21
рубля на акцию, в 2015 году — 6,92 рубля. «Кубышка» в 2015 году достигла 2,418
трлн рублей.
В 2016 году рубль показывает обратную динамику: в I квартале он укрепился с
75,95 до 67,61 руб. за доллар, во II квартале — уже до 64,26 руб. за доллар,
конец III квартала курс составил уже 63,2 рубля за доллар. По данным на 23
декабря курс доллара составил уже 60,8 рубля.
В результате укрепления рубля в I квартале 2016 года «Сургутнефтегаз»
получил убыток по РСБУ в 117,3 млрд рублей, во II квартале нарастил его до 141,9
млрд рублей. Убыток, таким образом, составил 24,6 млрд рублей. И хотя в III
квартале компания получила прибыль 30,7 млрд рублей, снизив таким образом убыток
за 9 месяцев до 111 млрд рублей, полностью выйти из убытка по итогам года
«Сургутнефтегазу» не удастся, считают опрошенные агентством эксперты. Курс
рубль-доллар тому совсем не способствуют.
УБЫТОК ИЛИ НЕ УБЫТОК?
Согласно «Положению о дивидендной политике „Сургутнефтегаза“, которое совет
директоров утвердил в конце сентября, общая сумма дивидендов на каждую
привилегированную акцию должна составлять 10% от чистой прибыли компании по
РСБУ, разделенной на 25% от уставного капитала. Эти формулировки „Положения о
дивидендной политике“ соответствуют пунктам устава, которые касаются дивидендов.
Аналитики напоминают: дивиденды на „префы“ не должны быть меньше дивидендов на
обыкновенные акции. В противном случае привилегированные акции становятся
голосующими.
»Таким образом, если «Сургутнефтегаз» получит чистый убыток за 2016 год, он
должен будет заплатить дивиденды на привилегированные акции, только в случае
если компания будет платить дивиденды на обыкновенные акции. В свою очередь,
дивиденды на обыкновенную акцию определяются решением правления компании и не
привязаны к размеру прибыли. Согласно отчетности за 9 месяцев 2016 году по РСБУ,
у «Сургутнефтегаза» было 2,242 трлн рублей ($35,5 млрд) денежных средств и
финансовых вложений, что дает компании возможность выплатить дивиденды даже при
получении чистого убытка за 2016 год", — считает аналитик Merrill Lynch Антон
Федотов.
По расчетам ФК «Открытие», при текущем курсе ниже 62 рубля за доллар,
потери «Сургутнефтегаза» от курсовой разницы могут составить порядка 100 млрд
рублей. Вместе с тем аналитики считают, что возможность получить чистую прибыль
все-таки есть. «Если финансовый результат 3-4 кварталов будет более-менее похож
на первое полугодие, то чистая прибыль компании за весь год с высокой долей
вероятности все-таки останется выше нуля. Хотя и будет довольно скромной по
сравнению с предыдущими периодами», — полагает Артем Кончин из ФК «Открытие». Он
напомнил, что дивиденды за 2014-2015 год отражали доход от курсовых разниц и
были выше исторических уровней. «Было бы логично предположить, что когда
ситуация меняется на зеркальную, миноритарные акционеры так же почувствуют это»,
— отметил он.
«С другой стороны, компания продолжает получать доход на свои денежные
депозиты, а основной бизнес продолжает генерировать свободный денежный поток. То
есть, снижение чистой прибыли не отражает какие-то фундаментальные проблемы, а
скорее является искаженным отражением сильного финансового состояния фирмы.
Боюсь, что понять — захочет ли менеджмент подтвердить это путем выплаты
искусственно высоких дивидендов — мы сможем лишь к моменту их объявления», -
подчеркивает А.Кончин.
ЗАПЛАТИТ ИЛИ НЕ ЗАПЛАТИТ?
Все же большая часть аналитиков сходится во мнении, что «Сургутнефтегаз»
получит убыток по итогам 2016 года, если курс доллара продержится на текущем
уровне до 31 декабря.
Однако при этом в прогнозах по дивидендам «Сургутнефтегаза» эксперты
расходятся. Одни считают, что компания совсем не будет платить дивиденды. Другие
предполагают, что у компании есть возможность выплатить дивиденды из прибыли
прошлых лет.
Ряд экспертов отмечает, что дивидендные выплаты, скорее всего, будут
символические. Некоторые рассчитывают, что консервативный «Сургутнефтегаз» будет
вынужден не скупиться на дивиденды, чтобы не выпускать контроль из рук
действующих акционеров.
«Менеджмент компании, и мы исторически это видим, не расположен выпускать
контроль из собственных рук. Ситуацию, когда префы „Сургутнефтегаза“ стали бы
голосующими из-за невыплаты дивидендов, мы относим к разряду нереализуемого
события. Действительно, очень простым решением может быть исполнение
обязательств по дивидендам за счет нераспределенной прибыли. Более 80% капитала
и валюты баланса в целом — это и есть нераспределенная прибыль. „Сургутнефтегаз“
может не просто выплатить дивиденды, а заплатить высокие дивиденды. Вопрос в
другом, кто и на каком уровне (с учетом бенефициарных собственников) будет
принимать решение о размере выплачиваемых дивидендов?» — рассуждает источник в
банковской сфере.
Аналитик VTB Capital Екатерина Родина отмечает, что дивидендная политика
«Сургутнефтегаза» базируется на чистой прибыли. «Если она (прибыль — ИФ)
отрицательная, соответственно, о выплатах не может быть и речи», — считает
Е.Родина. Она допускает вероятность, что «Сургутнефтегаз» может выплатить
дивиденды из нераспределенной прибыли прошлых лет, однако подчеркивает, что
прецедента отхода от стандартной дивидендной политики у этой компании никогда не
было. «Мое мнение, либо дивидендов не будет (из-за отсутствия прибыли — ИФ),
либо дивиденды будут очень маленькие, чтобы избежать перевода привилегированных
акций в число голосующих», — заключила она. Аналитик Raiffeisen Андрей Полищук
также считает, что выплаты могут быть, но минимальными, чтобы привилегированные
акции не стали голосующими. «Компания постоянно соблюдала оговоренные
обязательства, особенно по привилегированным акциям, и мне кажется, акционерам
точно жаловаться не на что. В прошлом году доходность была огромная и понятно,
что в этом году из-за укрепления рубля такого эффекта не будет. То есть за
прошлый год получили на три года вперед», — отметил он.
Аналитики из HSBC лаконично прогнозируют, что дивиденды на
привилегированные акции «Сургутнефтегаза» по итогам 2016 года «будут наравне с
выплатами на обыкновенные акции».
В целом собеседники сходятся во мнении, что «Сургутнефтегаз» долгие годы
придерживается одних и тех же правил игры — вполне возможно, что и в 2016 году
от него не стоит ждать экстравагантных решений.

© Interfax 19:18 12.12.2016
РОССИЯ-РЫНКИ-ПРОГНОЗ
ВЗГЛЯД: Укрепление рубля неблагоприятно для Минфина — ИК «Фридом-Финанс»

Москва. 12 декабря. ИНТЕРФАКС — «Сегодняшнее укрепление рубля не является
долгосрочным трендом, — отмечает начальник управления операций на российском
фондовом рынке ИК „Фридом Финанс“ Георгий Ващенко. — Игроки вынуждены
хеджироваться от продаж выручки экспортерами, что вызовет падение курса.
Укрепление рубля неблагоприятно и для Минфина, который продолжит расходовать
резервный фонд. Полтора года назад при цене на нефть около $60, курс был выше,
сейчас его равновесная оценка, с учетом динамики международных резервов и долга
на уровне 65, т.е. в районе 3600 руб. за барр. Полагаю, что вблизи отметки 60
много желающих открыть длинные позиции в долларе США против рубля. Рынок
сохраняет растущую динамику на позитивном сырьевом фоне. Рост цены на нефть выше
$56 за барр., впрочем, оказывает влияние лишь на рубль. Акции растут вследствие
закрытия большого числа коротких позиций игроками. На мой взгляд, сохраняется
потенциал роста у Газпрома (цель 180 руб. до конца года) и ВТБ (0,08 руб.). Хуже
рынка сегодня акции Татнефти, что связано с неопределенностью ситуации вокруг
Татфтндбанка. Я полагаю, в конечном итоге, влияние проблем банка на компанию
отсутствует и падение вскоре прекратится. С инвестиционными целями сейчас мало
хороших кандидатов для покупок. Можно отметить лишь бумаги телекомов и ритейла,
они далеко не в полной мере участвовали в ралли. В ближайшие дни лучше рынка
будут акции Мегафона, Yandex N.V. Ориентир по индексу ММВБ: диапазон 2200-2250
до конца недели. Ожидания в паре USDRUB: 61-64. Ослабление рубля возможно в
случае коррекции цены на нефть и повышении ключевой ставки на заседании ФРС в
среду».