Транснефть акции

Arseny Bri,
Внимательно слежу за публикациями в телеграм канале TAUREN.
Этот чувак настолько трусоват, что со своей осторожностью и анализо...

TAUREN, а свой телеграмм засунь подальше, и свои платные услуги)

​🛢 Транснефть (TRNFP) — обзор результатов по итогам 2023г и итоговые дивиденды ▫️ Капитализация: 1167 млрд / 1610₽ за АП
▫️ Выручка 2023г: ...

​🛢 Транснефть (TRNFP) — обзор результатов по итогам 2023г и итоговые дивиденды ▫️ Капитализация: 1167 млрд / 1610₽ за АП
▫️ Выручка 2023г: ...

▫️ Капитализация: 1167 млрд / 1610₽ за АП
▫️ Выручка 2023г: 1130 млрд ₽ (+10,5% г/г)
▫️ Операционная прибыль 2023г: 310,8 млрд ₽ (+4,2% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2023г: 306,6 млрд ₽ (+20,7% г/г)
▫️ скор. ЧП 2023г: 291,2 млрд ₽ (+6,5% г/г)
▫️ скор. P/E 2023:4
▫️ P/B: 0,42
▫️ fwd Дивиденд 2023:12,5%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

👉 Транснефть — естественная монополия в сфере транспортировки нефти и нефтепродуктов, которая транспортирует по своим трубопроводам 82% всей нефти и 28% всех нефтепродуктов в РФ. 

👉 Результаты по МСФО отдельно за 4кв 2023:

▫️Выручка: 350,8 млрд (+18,7% г/г)
▫️Операционная прибыль: 68 млрд (+1,2% г/г)
▫️Чистая прибыль:52,2 млрд (-32,9% г/г)
▫️скор. ЧП: 61,4 млрд (-25,3% г/г)

✅ Чистая прибыль компании за вычетом эффекта от курсовых разниц и переоценки финансовых инструментов выросла на 6,5% г/г до 291 млрд рублей. При распределении 50% ЧП на дивиденды, итоговая див. доходность по текущим ценам — 12,5%.

⚠️ Операционная прибыль отдельно за 4кв 2023г выросла всего на 1,2% г/г против роста выручки на 18,7% г/г. Установленный уровень индексации тарифов не позволяет компании в полной мере компенсировать рост затрат, поэтому мы видим значительное снижение операционной рентабельности.

⛽️Транснефть представила финансовый отчёт по МСФО за 2023 год, который превзошел ожидания рынка.

✔️Выручка компании достигла рекордных показателей благодаря увеличению тарифов на 5,9%, что также способствовало росту EBITDA. В то же время операционные расходы увеличились на 12%, оказывая давление на маржу. Чистая прибыль также стала рекордной, за счет прибыли от собственных предприятий и сокращения финансовых расходов.

💸Цена акции: 1,607 (0,72%)

Согласно дивидендной политике компании, акционеры могут ожидать дивиденды в размере 205 рублей на акцию, что составляет доходность 12,7%.

📌Ключевые результаты отчёта показывают рост выручки на 10,5%, EBITDA на 8,1%, чистой прибыли на 22,2%. Рентабельность по EBITDA составила 41,5%, а по чистой прибыли — 22,2%. Акции компании отреагировали на отчёт увеличением на 1,3%.

На дворе весна, компании отчитываются за 2023 год одна за другой, вместо гадания на кофейной гуще, согласно цифрам и дивидендной политике, можем рассчитать, кто и на сколько нас может обогатить. Сегодня на очереди Транснефть-ап, Татнефть, Совкомфлот, берем в руки калькулятор и гоу считать.

Транснефть-ап (тикер: TRNFP)

Выручка компании – 1,33 трлн руб (+10,5% г/г)

Чистая прибыль – 306,6 млрд руб (+21% г/г)

Чистая прибыль на акционеров – 296,51 млрд руб

Дивидендная политика предусматривает дивиденд в размере не менее 50% от нормализованной чистой прибыли по МСФО.

Поправки на убыток от изменения стоимости активов в размере 4,3 млрд руб и на прибыль от курсовых разниц в размере 19,68 млрд руб, нормализованная прибыль оценивается в 276,8 млрд руб.

Расчетный дивиденд – 190,9 руб на акцию (дивдоходность 11,8%).

Результаты Транснефти за 2023 в целом совпали с консенсус-прогнозами по выручке и EBITDA, в то время как чистая прибыль была на 2% выше рыночных прогнозов. По нашим предварительным оценкам, потенциальные дивидендные выплаты за 2023 год могут составить 191 рубль за акцию (с доходностью около 11,8%), если компания решит направить на дивиденды 50% скорректированной прибыли.

Одна из главных див. фишек страны — Транснефть - выкатила результаты по МСФО (что это такое?) за 2023 год. Давайте посмотрим, как дела у компании и не «труба» ли ей в скором времени (спойлер: нет😉). А ещё, конечно же, обсудим будущие дивиденды.

👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты Инарктики, Совкомфлота, Газпромнефти, Новабев, Тинькофф, Лукойла, Позитива, МТС, Полюса, Сбера, Ростелекома, Роснефти и других.

💼Транснефть последние годы всегда в центре внимания российских инвесторов. Поэтому, разумеется, я тоже ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы как всегда представить вам основную выжимку — коротко и по делу.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛢️ПАО «Транснефть» — российская нефтепроводная компания, полностью контролируемая государством, главный оператор магистральных нефтепроводов в РФ. Имеет стратегическое значение для функционирования нефтяной отрасли и экономики России в целом.

Транснефть: отчетность за 2023 год показывает стагнацию, но все в рамках прогнозовТранснефть отчиталась за 2023 год — акция стала популярна ...

📊 Финансовые показатели за 2023 год

✔️ Чистая прибыль за 2023 год = 296,5 млрд руб. (за 2022 для сравнения — 242,6 млрд руб.)

❌ Чистая прибыль за 4 кв. 2023 года = 51,2 млрд руб. (видим значительное снижение)

Причем, в 4-м квартале значение разовых факторов сведено к минимуму, бизнес Транснефти при текущем уровне добычи зарабатывает ровно столько.

Напомню, что финансовые показатели Транснефти зависят от объема транспортировки нефти и нефтепродуктов (тот, в свою очередь на 98% коррелирует с добычей нефти в России) и коэффициента индексации тарифов на прокачку.

Квота ОПЕК+ на добычу нефти Россией в 2024 году = 9 949 млн б/с (на 550 тыс. баррелей меньше, чем в 2023 году). Кроме того, Россия добровольно снизила добычу еще на 500 тыс. б.с. и намерена снизить ее в апреле-июне еще на 400 тыс. баррелей. Все это — недополученные доходы Транснефти.

Немного сгладит снижение добычи индексация тарифов на 7,2%.

Российский транспортировщик нефти отчитался за 2023 год по МСФО

Транснефть (TRNFP)

МСар = ₽1,15 трлн (с учетом неторгующихся акций)

Р/Е = 4

EV/EBITDA = 2

🔹Результаты

— выручка: ₽1,3 трлн (+10%)

— чистая прибыль: ₽296,5 млрд (+22%)

👉Мы уже разбирали операционные итоги года Транснефти

Бумаги Транснефти (TRNFP) после отчета растут на 1,5%.

🚀Мнение аналитиков МР

Позитивно смотрим на отчет с учетом того, что компании удалось превзойти ожидания рынка.

Однако наш позитив умеренный: конечно, рынок оценивает компанию достаточно дешево относительно прочих игроков нефтегазового сектора, но среднесрочно мы не видим драйверов для роста ее капитализации. Пока что просматривается только анонс дивидендов. 

Кстати о них: мы ожидаем около ₽184 на акцию при выплате 50% скорректированной чистой прибыли, что подразумевает доходность 12% к текущей цене. Результат достойный, но не более.

🤖Теперь достаточно щелкнуть по названию компании в посте, и Эй-бот от Market Power тут же выдаст вам полную информацию о ее бумагах. 

«Транснефть» могла бы показать и более внушительный результат по прибыли, но помешал рост расходов по уплате налога на прибыль на 41,7% г/г, включая разовый налог на сверхприбыль. Исходя из чистой прибыли и дивидендной политики компании (50% от чп по МСФО), акционеры могут рассчитывать на 205 руб./акцию, доходность 12,7%.  Мы позитивно смотрим на «Транснефть» и считаем ее интересной для инвестиций, наш таргет на 12 мес. — 1874 руб. Драйвером роста финпоказателей в текущем году может быть индексация тарифов на 7,2%.

⛽️ Транснефть — все еще держите акции в портфеле?

Четвертый квартал ожидаемо хуже предыдущих. Компания все еще интересна или пора отпустить и забыть?

📊 Что нужно знать про отчет?

🟣Выручка выросла на 18,7% — до 351 млрд руб.
🟣Расходы на оплату труда увечились на 20% — до 75 млрд руб.
🟣Себестоимость проданных товаров выросла на 44% — до 93 млрд руб.

❗️Операционная маржа упала ниже уровней последних пяти лет.

Чистая прибыль искажена курсовыми разницами. Смотрим на
скорректированную прибыль. Она меньше чистой прибыли на 27 млрд руб. и составляет 280 млрд рублей.

💸 Как дела с деньгами?

Компания чувствует себя устойчиво. Денег на счетах больше, чем кредитов и займов. Чистый долг отрицательный ~ -0.25x. По итогам года погасили 91 млрд рублей.

Выросла инвестпрограмма. Свободного денежного потока хватает на выплаты акционерам и гашение долга.

🟡 Итоговые дивиденды будут около 170 рублей на акцию. Дивидендная доходность — 10,7%.

⭐️Мнение GIF

На рынке есть доходности выше. Поэтому эта компания не интересна. При снижении ключевой ставки акции могут вырасти. Других драйверов не видим. Закрыли идею по этой компании с доходностью в 20%.