Облигации СТМ 1Р4 на размещении

АО «Синара — транспортные машины» (СТМ) — машиностроительный холдинг, специализирующийся на производстве и обслуживании широкой номенклатуры железнодорожной техники: электропоездов, грузовых электровозов, тепловозов различных модификаций, промышленных дизелей и дизель-генераторов, путевой техники, а также узлов и компонентов железнодорожной техники.

2 апреля СТМ будет проводить сбор заявок на новый выпуск облигаций с погашением через 5 лет и офертой через 2 года. Посмотрим подробнее его параметры и оценим целесообразность участия в размещении.

Выпуск: СТМ 1Р4
Рейтинг: еА(RU) от АКРА
Объем: не менее 5 млрд.р.
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 2 апреля
Планируемая дата размещения: 5 апреля
Дата погашения: 10 марта 2029
Купонная доходность: 16,5...17%
Доходность к погашению: до 17,2% (не выше доходности 2 летних ОФЗ плюс премия ориентировочно 350 б.п.)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: да, через 2 года

Компания выпускает следующую продукцию:
— магистральные и маневровые локомотивы (11 видов);
— скоростные электропоезда;
— путевая техника для ремонта и обслуживания железнодорожной инфраструктуры: щебнеочистительные комплексы, снегоуборочные поезда, путевые рельсосварочные самоходные машины, рельсошлифовальный поезд и другие.

Показатели и цифры компании
— год основания 2007;
— 16 компаний входят в холдинг;
— 24 производственные площадки;
— 8 федеральных округов присутствия;
— более 30 стран импортёров продукции;
— выручка согласно отчету по МСФО за 1 полугодие 2023 г. 40,772 млрд.₽ (-5% г/г);
— убыток за 1 полугодие 2023 г. 2,15 млрд.₽ (рост в 4 раза);
— чистый долг в 1 полугодии 37 млрд.₽ (+52% г/г);
— выручка согласно отчёту за 2022 г. 94,23 млдр.₽ (+5,5% г/г);
— прибыль за 2022 г. 654 млн.₽ (в 2021 г. был убыток 1,061 млрд.₽);
— чистый долг в 2022 г. 24,29 млрд.₽ (-2,6% г/г);
— EBITDA в 2022 г. 8,1 млрд.₽ (+37% г/г);
— чистый долг/EBITDA в 2022 г. 3x, в 2021 г. было 4,2х.







В настоящее время в обращении находится 2 выпуска биржевых облигаций компании с доходностями 16,42 и 16,7% и один выпуск с погашением 24.05.2024 г.

Вывод
У холдинга сейчас есть сложности в связи с уходом с рынка Siemens и других поставщиков. Но СТМ держится уверенно: подписаны контракты с РЖД, ММК, НЛМК, ФГК и другими крупными компаниями. Производственные мощности выпускают востребованную продукцию. У меня уже есть выпуск 1Р3, но в размещении участвую. Оферта через 2 года конечно минус, при этом купон точно будет ниже, вероятно даже 15,5%.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— выкладываю все сделки;
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.