Астра MOEX: ASTR опер отчет 1 кв 2024

Обзор от 12.06.2024Компания отчиталась за 1 квартал 2024 по основным операционным показателям.

https://astragroup.ru/about/press-center/news/otgruzki-gruppy-astra-v-i-kvartale-2024-goda-vyrosli-n...

Длинной поквартальной истории показателей еще не накопили. Компания недавно вышла на рынок и выпускала материалы тоже недавно. Поэтому стоит обратить внимание лишь на динамику показателей 1 кв 2024 к 1 кв 2023 и изменение пропорций в источниках дохода. Берем то, что показала компания:

Выглядит не очень наглядно, разберем чуть детальней.

Важно! Первый квартал самый маленький, по нему нельзя делать полноценные выводы. Все самые крупные сделки в отрасли идут в конце года, а в первом квартале еще и бюджетов мало и праздники.

Чтоб это было наглядно видно, сделаем вот такой график:

В конце года доля продуктов экосистемы в выручке достигла 18,3%, существенно выросла доля выручки от сопровождения продуктов – до 14,7%. А по итогам 1 квартала еще больше — выручка от продуктов экосистемы утроилась год к году, а ее доля в общей выручке достигла 23%. Клиенты активно докупают дополнительные продукты вдобавок к самой операционной системе.

Расходы в квартале немного вырвались вперед, минимизировав прибыльность. Но не забываем, что выручка в 1м квартале тормозит, а вот расходы не имеют такой сезонности. За зарплатой приходят ежемесячно, да и бонусы платят в начале года.

Компания при этом продолжает активно инвестировать в исследования и разработку новых продуктов, расширение команды. Количество сотрудников за 1 квартал с прошлого года выросло более чем в 2,5 раза до 2 324 человек (более 65% — IT-специалисты). Помним еще что наем сотрудников тоже не бесплатен, как правило, надо заплатить пару окладов кадровым агентствам за подбор персонала. При больших темпах роста команды тут набегает внушительная сумма.

Как раз Астра комментирует этот момент: расширение команды отразилось на уровне рентабельности бизнеса в отчетном периоде. Однако усиление штата сотрудников в части и разработки, и маркетинга необходимо, так как компания сосредоточена на достижении стратегической цели – роста чистой прибыли в три раза за два года.

Инвестиции в разработку новых продуктов и развитие существующих решений составили 0,6 млрд рублей, увеличившись более чем в три раза относительно 1 кв 2023. Как раз видим прирост капитализации затрат — аналога CAPEX в ИТ.

Заметки со звонка с по итогам отчета:

Точные обещания по 2024 году не дают, но подтверждают, что всё идёт по их планам. Астра сосредоточена на достижении стратегической цели – роста чистой прибыли в три раза за два года.
В дальних планах новые рынки. Пока вышли работать в Беларусь.
Новые налоги не считают проблемой, им помогает статус IT компании.
Высокие ставки и кредиты не мешают развитию. Чистый долг все еще сохраняется на малом уровне. Долг/EBITDA 0,44х.

Прошло два M&A: по облачным сервисам (уже прибыльный бизнес ООО «Сатори») и по обработке данных (стартап).

В контур группы вошла ООО «Сатори» – разработчик платформы для управления данными Deductive Lake House. В результате сделки 80% акций ООО «Сатори» перешли «Группе Астра», а 20% остались у основателей разработчика. Для «Группы Астра» это продолжение развития стратегического направления работы с данными.

Объединение с командой ООО «Сатори» позволит дополнить продуктовую линейку компании «Тантор Лабс» (входит в «Группу Астра») функционалом по автоматизации всего жизненного цикла управления данными от сбора до хранения. В результате это ускорит создание российского полнофункционального инструментария для работы с данными любых типов.

Компания повышает долю маржинальных продуктов, что неминуемо приведет к прибыли, не менее 50% которой будет распределена в виде дивидендов. А 28 июня годовое общее собрание акционеров рассмотрит рекомендацию Совета директоров о выплате дивидендов в размере 7 рублей 89 коп. на акцию.

Помним основные моменты после SPO в апреле:

Чистая прибыль 25 должна быть в 3 раза больше, чем в 2023. Такие амбиции за счет низкой пока ещё базы.
За 2 года хотят при соблюдении KPI раздать 1 млн. акций ключевым сотрудникам. За то, что их потом сдадут в рынок страха нет.
У конкурентов доли рынка ПО по 10%, у Астры 76%. И доля каждый год растёт за счёт консолидации рынка. Астра умеет работать с большим количеством приложений и железа, чем системы конкурентов.
80% инфраструктуры Газпром нефти уже работает на Астра. Ухода из-за Газпрома не боятся.

Итого:

Фрифлоат 15% позволяет претендовать на попадание в 1й уровень листинга и в индекс Мосбиржи. Хотя бумагу и так торгуют весьма бодро.

Котировки после коррекции рынка и отскока сейчас снова около 595 рублей, как и после SPO. В целом, компания за год вполне может вырасти к 760 руб. за бумагу. Сдвиг сроков снижения ключевой ставки может притормаживать рост и рынка в целом и акций Астры, поскольку часть денег утекает в депозиты и аналогичные инструменты, которые доходят до 18% годовых.