Что делать на таком тонком рынке?

  Рынок сейчас весьма неоднозначный, вроде бы как после американских горок на прошлой неделе рынок перестал активно снижаться, а вроде как остаются сомнения, что коррекция себя исчерпала. Давайте разбираться, что же сейчас происходит на рынке и какие факторы есть в пользу роста и падения.

  Начнем с того, что на таком рынке главное не потерять)

  Последнее падение до 3000 — это не более чем экспирационные игры. То есть падение 3080-3000 можно вычеркнуть из истории. Мы сходили на 3030 и вернулись обратно.

  Сейчас мы стоим около 3080-3140 и это уровень максимальной неопределенности, принимать какие либо решения около него рискованно. При чем вынести может в обе стороны. Поэтому по нашему портфелю резких движений после сокращения рисков мы сейчас не совершаем.

  Для более понятной картины нужно трезво взглянуть на рынок.

 🔽Давайте начнем с негативных факторов.

  1. Очень вероятно, что ставка будет 18%. На этой неделе вроде как инфошум про ставку ушел, но и там и там мелькают прогнозы в 17,5-18%. ЦБ четко дал понять, что 16% не предел.

  2. Если рынок пойдет дальше, то вы упустили момент для покупки, запаса прочности у вас не будет. Отсюда низкая активность у покупателей.

  3. Конъюнктура на рынке не в пользу рынка акций. Доходности по ОФЗ выше 15%, доходность по депозитам 20%. Все это превышает среднюю доходность Индекса Мосбиржи с учетом дивидендов за 20 лет.

 4. Минфин давит на рынок ОФЗ. Рынок ОФЗ давит на рынок акций, делая их менее привлекательными. Привлечь желаемый объем пока не получается.

 5. Возможный выход нерезов до 13 августа. Пока на рынке продаж не видно, но в уме держать надо. Есть ощущение, что все кто хотел уже вышли.

  🔼Факторы в пользу роста.

  1. Недооценка акций сохраняется, но присутствует ощущение, что для захода новых денег дисконт пока что маловат.

  2. Обесценение рубля. Если у Минфина не получает закрыть бюджет с помощью ОФЗ и увеличения налогов, значит велик шанс девальвации. Под этот риск интересны акции экспортеров и транспортной инфраструктуры.

 3. Скоро дивиденды. Это можно расценить как драйвер, но весьма слабый, так как сейчас вероятность возврата денег обратно в акции мала. Последние дивидендные отсечки тому подтверждение. Да и доходность 10% всех устраивала при ставке 16%, а что будет при ставке в 18%? К тому же при высоких ставках компаниям с высоким долгом будет правильнее отказаться от выплаты дивидендов. Поэтому это драйвер роста лишь для отдельных акций.

  4. Очевидно — рост бизнеса. Этот фактор в пользу IT компаний, которые сейчас являются чуть ли не самой безрисковой инвестицией после банков. Тренд на импортозамещение, особенно после последних санкций США, будет способствовать увеличению прибыли компаний двухзначными темпами. Уже сейчас акции IT сектора выглядят привлекательнее рынка. Но этот пункт касается не только IT, сюда же можно добавить банки и экспортеров.

  Какой вывод можно сделать?

  Без более существенного падения рынку целиком расти будет трудно, и не факт, что через 2 месяца мы не окажется здесь же. Но с другой стороны можно искать отдельные акции и держать их не более, чем на 50% от портфеля. Эта нейтральная позиция наиболее хорошо подходит для текущего состояния рынка.

  Сохранение нейтральной позиции не даст вам много прибыли, но на тонком рынке главное не потерять. Возможности всегда были и будут. Просто сейчас высасывать идеи из пальца — очень плохая затея. Сейчас мы смотри даже больше в сторону увеличения доли ОФЗ.

📍Еще больше интересного в нашем телеграмм канале — t.me/invview