⭐️ Большие числа: МТС ⭐️

🔹 Выручка — 161,3 млрд. рублей (+17,4% г/г)
🔹 OIBDA — 59,1 млрд. рублей (+4,8% г/г)
🔹 Чистая прибыль — 39,5 млрд. рублей (x3,1 г/г)
🔸 Чистый долг — 458,8 млрд. рублей (+21% г/г)

📈 МТС продолжает планомерно наращивать выручку путем количественного увеличения аудитории и качественного улучшения предоставляемых услуг. Число абонентов телекоммуникационного подразделения группы превзошло 81 миллион человек (+1,9% г/г), а всем многообразием экосистемных продуктов воспользовалось более 14,7 млн. клиентов компании (+5,6% г/г).

👑 Наибольшим ростом показателя OIBDA среди структур холдинга отметился МТС-банк, несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики продолжавший наращивать кредитный портфель путем привлечения аудитории как внутри, так и за пределами созданной МТС экосистемы.

💼 При этом стоит отметить, что свободный денежный поток без учета банковской деятельности группы оказался отрицательным. Причиной тому стала необходимость увеличения в подотчетном периоде капитальных затрат, связанных с интенсификацией закупок оборудования и приобретением нового структурного подразделения — кикшеринговой компании Юрент.

🚀 Чистая прибыль группы увеличилась в три раза. Правда, случилось это в основном благодаря особым корпоративным событиям: продаже активов в Армении и переоценке имеющихся в распоряжении компании акций недавно вышедшего на биржу МТС-банка. Без учета разовых факторов чистая прибыль составила бы чуть более 9,6 млрд. рублей, что на 24,5% меньше аналогичного показателя первого квартала прошлого года.

☠️ Болезненная тема для акционеров МТС — вопрос постоянно увеличивающегося долга, «чистая» часть которого вплотную приблизилась к отметке в добрую половину триллиона рублей. Большая часть обязательств — кредиты, займы и облигации, номинированные в российских рублях, средневзвешенная процентная ставка по которым уже составляет порядка 12% и, что самое важное, увеличивается от квартала к кварталу. На обслуживание долга в первой четверти 2024-го года компания потратила 7,7 млрд. рублей и в ближайшем будущем эта цифра будет только расти. Кредитный рейтинг ruAAA, присвоенный группе кредитными агентствами, «проспонсирован» не устойчивым положением бизнеса, а близостью к материнской компании «АФК Система», имеющей богатый опыт искусственного поддержания жизни и не в таких экстремальных условиях.

🔎 На данный момент МТС представляется мне довольно спорной инвестиционной идеей: с одной стороны, в основе компании лежит крупный и в достаточной степени эффективный развивающийся бизнес, способный генерировать прибыль; с другой — безудержное желание основного акционера «собирать дань» выливается в бесконечный цикл наращивания снежного кома обязательств, что приводит к опасной ситуации, когда в условиях продолжительной жёсткой денежно-кредитной политики группа вынуждена тратить на обслуживание долга почти все собственноручно заработанные средства. Конечно, желание делиться прибылью похвально, но стоит ли звон чеканной монеты раз в год падающей на брокерский счет загубленного будущего перспективной компании — вопрос, на который каждый должен ответить себе сам.

✏️ Если бы не колоссальный долг, то акции группы могли бы стать хорошим кандидатом на добавление в долгосрочный портфель в качестве интересной истории роста. Однако, покуда МТС будет выступать «дойной коровой» для АФК Системы, никакого смысла инвестировать в эту «долговую авантюру» я для себя не вижу.