Тимур Гайнетьянов
Тимур Гайнетьянов личный блог
13 августа 2024, 21:33

«Волки! Волки!». Опять про курс рубля 🤡

Чуть больше недели потребовалось чтобы курс прибавил ~9%.
Следим за руками:
— 84,94 руб/$ курс 6 Августа.
— 92,65 руб/$ установленный курс ЦБ на завтра.
— 94,32 руб/$ был максимальный курс рубля в этом году. «Рекорд» был 18 Апреля.

«Волки! Волки!». Опять про курс рубля 🤡

Признаюсь, смотреть курс за отдельные дни, это как цитировать фразы вырванные из контекста. Всё-таки средний курс за Июль 87,40 и от среднего отклонение всё ещё не большое ~6%, но уже значительное, чтобы его можно было игнорировать.

С Апреля рубль непрерывно укреплялся. «Волки волки», т.е. рубль будет слабеть, раздавались голоса. Рубль долгосрочно всегда будет слабеть, во всяком случае пока мы не поменяем экспортноориентированную модель экономики (модель развития экономики, направленная на внешний рынок) на что-нибудь другое. Это и без санкций как дважды два было понятно. А когда ты мировой чемпион по санкциям (транзакционные и логистические издержки растут) и ещё ведёшь СВО (дефицит рабочей силы и рост ЗП), оставаться с крепкой валютой требует от экономического блока колоссальных усилий. Здоровья и сил Набиуллиной, без её решений курс был бы уже давно «хорошо трёхзначный»

За акции в портфеле сильно не переживаю, какому экспортёру станет хуже от того, что в рублях он зарабатывать будет больше? Вопрос риторический, но можете накидать варианты в комментариях.

Припаркованный в фонде денежного рынка кэш легко обменять на активы, если ситуация с курсом будет развиваться стремительно.

Немного не комфортно за позицию в облигациях, технически доходность в районе нуля и даже с символическим плюсом (минус тело, но плюс купоны). Некомфортно, что доходность «Зафиксирована на годы!», а рост курса рубля это хорошо понятный не только ЦБ, но и каждому среднему россиянину проинфляционный фактор. Понятно даже тем, кто считает главу ЦБ агентом ЦРУ, но с них никто и не спрашивает.

Если курс продолжит расти такими же темпами, то вариант, что ЦБ повысит ставку до 19-20% более чем реальный. А не просто «ЦБ нас пугает».

Никто не знает будущего и не говорит, что завтра курс улетит к 100 руб/$. Мы просто предполагаем исходя из текущего положения дел, что может быть. Констатируем непрозрачность определения курса и «отклонения» при подсчётах изменения через кросс-курсы, смотрим динамику и делаем выводы. То что писал про расхождение утром, учитывая курс на завтра расхождение «тут» и «там» стало чуть больше.

Какой бы курс не стал, мы будем подстраиваться. Но если ты уже по самые плечи в условных ОФЗ 26238, то подстраиваться под [возможно] растущую за курсом инфляцию и следом растущую ставку будет очень сложно. Мы не знаем какой будет курс через месяц или год, не говоря про то, какой будет курс когда придёт время погашения 238-х (Май 2041) и что там будет с покупательной способностью рубля.

Из хорошего у нас сейчас есть дорогая нефть, которая быстро вернулась к ценам выше $80 (Brent), поэтому причин для сильного ослабления рубля нет.

RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) сильно придавило возросшим весной инфляционным давлением, а отжаться и начать растущий тренд будет очень сложно.

Распределение в портфеле не меняется, максимум 5% на облигации и максимум 5% на припаркованный в фонде ликвидности кэш (обычно меньше), а 90% на акции (обычно больше).


---

Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Т-Инвестициях и БКС). Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

 

6 Комментариев
  • Dangerous Assumption
    13 августа 2024, 21:54
    Представляю, как Тимофей второй день нервничает, глядя на курс и находясь в LQDT 
    • Sergio Fedosoni
      13 августа 2024, 22:00
      Dangerous Assumption, так можно Сишки накупить было
  • PivnoiBob
    13 августа 2024, 22:22
    Здоровья и сил Набиуллиной, без её решений курс был бы уже давно «хорошо трёхзначный»

    Не понял Вашу мысль. ЦБ не контролирует курс и не хочет им управлять, он плавающий, это демпфер, сглаживающий внешние шоки и делающий экономику менее зависимой от цен на сырье.
    Курсом управлять захотел чиновник, когда выпустил указ о продаже валютной выручки. Потом, наигравшись в экономику и управление курсом рубля, указ спешно свернули, потому что рубль переукрепился и стал проблемой для бюджета.
    • MPlus
      14 августа 2024, 01:08
      PivnoiBob, Точно, Все меры определявшие курс рубля сейчас в руках минфина. Об этом не принято говорить. CBR ведёт продажи-покупки но, своих денег у них нет, за процент торгуют. Валютный контроль и возврат выручки как бы отменили — внешняя торговля  это теперь серая зона, туман войны.
  • Мухомор
    13 августа 2024, 22:46
    🇺🇸 $USDRUB Доллар: +9%, с 84,9 до 92,7 ₽
    🇪🇺 $EURRUB Евро:     +8%, с 92,8 до 100,6 ₽
    🇨🇳 $CNYRUB Юань:    +1,64%, 11,8 до 12р
    Рис самый тухлый на рост.лучше иметь дело с баксом или евро

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн