Голые Деньги
Голые Деньги личный блог
31 августа 2024, 13:09

ЮГК разбор отчёта. Закрываю в убыток, корпоративный риск реализовался..

Прежде чем начать смотреть отчет напомню, что у меня была доля ЮГК, чуть меньше 5% в портфеле. После выхода новостей о приостановке добычи в Уральском кластере и проблем с законом у главного мажоритарная, решил не предпринимать никаких действий и дождаться выхода полугодового отчёта, чтобы уже принять решение по горячим следам. Сразу скажу, что после отчёта полностью закрыл позицию в минус, но учитывая небольшую долю в портфеле, в целом неприятно, но не критично.

Итак, начнем обзор не с финансовых или операционных результатов, а непосредственно с показателей нравственности и этичности. Для этого нам нужно будет отправиться для начала в примечания к отчёту, там есть такая замечательная строчка “Вознаграждение ключевому управленческому персоналу”. Которое составило 1,3 млрд рублей.

ЮГК разбор отчёта. Закрываю в убыток, корпоративный риск реализовался..

Что за управленческий персонал сразу не раскрывается, но спускаемся еще чуть ниже в примечании и все встает на свои места. под управленческим персоналом подразумевается одна персона господина Струкова.


ЮГК разбор отчёта. Закрываю в убыток, корпоративный риск реализовался..


На этом можно было бы закончить, но мы продолжим. Напомню, что не так давно компания провела SPO, в ходе которого привлекла 8 млрд рублей. Тут хочется отметить 2 момента: первый — это то, что компания раньше открещивалась о вероятности такого события

ЮГК разбор отчёта. Закрываю в убыток, корпоративный риск реализовался..

Второй момент вскрылся непосредственно после выхода отчетности, компания выдала займы связанным сторонам на 3 млрд рублей, из которых 1,1 млрд были уже безвозвратно списаны.


ЮГК разбор отчёта. Закрываю в убыток, корпоративный риск реализовался..


Сразу хочется посчитать, а что же нам? К обсуждению дивидендных выплат, обещают пока только вернутся, хотя на IPO обещали платить не менее 50% от скорректированной чистой прибыли. В переводе на рубли – это 0,011 руб. на одну акцию, дивидендная доходность ~1,6% за первое полугодие. Какие-то объедки, и то эта выплата скорей всего так и останется только на бумаге.

Встать суд идёт!

Вы ещё читаете, а не продаёте акции? Ну давайте пройдёмся по ограничениям и судам.

1. Ростехнадзор вынес в отношении ПАО «Южуралзолото группа компаний» постановление об административном правонарушении из-за неправильного проведения горных работ. Организации назначено наказание в виде приостановления добычи золота на четырех карьерах в Челябинской области в течение 90 дней.
2. В сентябре суд начнёт рассматривать иск к ЮГК на 4,6 млрд рублей за вред экологии. Это практически вся прибыль за первое полугодие.
3. Также в августе Восемнадцатый арбитражный апелляционный суд оставил без изменений сумму штрафа, назначенного ЮГК за нарушения промышленной безопасности, ставшие причиной гибели рабочего в шахте «Центральная» в Пласте. Компания должна заплатить 1 млн руб.


Операционные результаты.

Золото в рублях выросло на 26% с начала этого года. Предвосхищая это, и были куплены акции ЮГК, чтобы эту историю отыграть, но что-то пошло не так. И даже если посмотреть чисто на операционку, то ребята у вас EBITDA практически не растёт, а маржа падает при исторических максимумах по золоту! Бог с ним, я даже взял вашу завышенную ебитду, которую вы корректируете на лярд, который ушёл мажоритарному акционеру в карман.


ЮГК разбор отчёта. Закрываю в убыток, корпоративный риск реализовался..

Производство золота также упало, хотя обещали рост в первом полугодии. А сейчас ещё будет остановлена добыча, как минимум в 4 карьерах. Да кстати, с 1 января 2025 вступают в силу изменения в налоговой системе для золотодобытчиков, предусматривающие увеличение налога на добычу полезных ископаемых.
По мультипликаторам компания дорогая, долг практически не снижают, свободный денежный поток отрицательный.

P/E=11,6
EV/EBITDA=6,1

ЮГК разбор отчёта. Закрываю в убыток, корпоративный риск реализовался..

Итог. Конечно, думаю вы уже поняли, что инвестировать в такое нельзя. У меня идея была в том, чтобы отыграть рост золота. На бирже торгуется четыре основных золотодобытчика, просто выбирай не хочу:
ПОЛЮС, со своими «серыми» байбэками у избранных;
пока ещё POLYMETAL, у которого торгуются не акции, а по словам владельца карточки K-pop;
СЕЛИГДАР, там президент под домашним арестом;
Ну и ЮГК, ходят слухи, что где-то далеко на Урале, есть небольшая церквушка, где среди всех святых можно увидеть и икону господина Струкова, если это так, кто был или будет – поставьте свечку от меня!


Остальные разборы и мой портфель — ТУТ

ЮГК разбор отчёта. Закрываю в убыток, корпоративный риск реализовался..

 

17 Комментариев
  • Muv Luv
    31 августа 2024, 13:42
    После Петропавлоск держусь подальше, кто то узнал про эту истрию и отменил интервью перед IPO, есть компании с без совестным руколодством…
    • Сергей Кузнецов
      31 августа 2024, 20:27
      Muv Luv, 100%. Это люди, которым мы доверяем свои деньги.
  • Художник со справкой
    31 августа 2024, 13:44
    Спасибо
  • Художник со справкой
    31 августа 2024, 13:48
    Держал с ipo, месяца полтора назад вышел, после spo, что-то насторожило в отчетах, интуитивно. Тухляком и гнилью повеяло.
  • Дмитрий
    31 августа 2024, 13:58
    Вот сколько времени  трещали все про этот ЮГК, золото это же хорошо, основной капекс пройден дальше светлое будущее.Загоняли загоняли толпу и теперь итог)Вот последние несколько недель была ситуация с Яндексом и Лукойлом интересно, что же будет)
  • Liberalism
    31 августа 2024, 13:59
    Если бы вы потратили 15 минут и почитали бы про этот гхм. Управленческий персонал, благо информации более чем достаточно, Я вообще не представляю как ЭТО можно покупать
    • Людвиг ван Биткоин
      31 августа 2024, 15:38
      Liberalism, магия золота 😆.

      В выигрыше те, кто не покупал фантики, а брал напрямую золото в виде металла, монет или расписок на золото или расчётных контрактов.

      Лень, жадность и глупость — классика. Лучше купим акций!!!
    • ровный
      31 августа 2024, 16:04
      Liberalism, шорты все равно придется откупать когда то)

      • Liberalism
        31 августа 2024, 16:13
        ровный, я б в это гуано ваще не лез
  • BlackThunderz
    31 августа 2024, 17:41
    Индикатор продажных блоггеров №1001. Ну вы сами помните что и кто нес чушь про этот мусор. Акции летали на ожиданиях, без привязки к реальным показателям и тем же дивам. Думаю, вы поняли, какое у нас «честное» ил «конкурентное» инфополе
  • Якут Якутяшка
    31 августа 2024, 17:42
    Шляпа.упала напол.
  • Робин Бобин
    31 августа 2024, 18:00
    Да уж. Товарищ Струков красапета! Лярд уволок за труды праведные.
    На ветке ЮГК все время поражался безудержному и самоотверженному оптимизму инвесторов, которые наперебой убеждали друг друга в ценности актива. Пытался охладить их пыл исходя из фундаментала, но тут рынок порешал.
    Спасибо за обзор.
  • Макс Бодров
    31 августа 2024, 19:58
    Тоже мне открыли Америку, у Струкова уже много лет зарплата 1 млрд. в год. Это никакое не открытие, это было известно еще до IPO, это публичная информация.
    • Liberalism
      01 сентября 2024, 04:20
      Макс Бодров, вот и я про то же
  • Цааарь
    01 сентября 2024, 01:08
    Да, Зато как блогеры чуть-ли не с пеной у рта рекламировали эту компашку, которые продались, свозили на производство и все показали, а те под впечатлением.Интересно есть ли у них теперь желание это покупать как они хотели по 0,7 рубля.
  • Записки Инвестора
    01 сентября 2024, 01:31
    ЮГК конечно очень разочаровала, расти не могут, одни обещания, но вот выплаты в пользу Струкова это верх наглости и грабеж акционеров.
  • Андрей Новиков
    01 сентября 2024, 11:45
    Лузеры не понимают, что акции покупают на плохих новостях, а продают на хороших отчетах

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн