Павел Шумилов
Павел Шумилов личный блог
05 сентября 2024, 17:18

Прогноз по акциям АФК Система. Пора ли покупать после обвала на 50%? Выручка растёт, ожидается много IPO. Спасёт ли Система Сегежу?

Последний обзор по Системе я делал 3 августа 2022 года, тогда цена была 13,9 р. и я ожидал, что она обвалится еще ниже и говорил: «Может ли эта контора вырасти на 50-100%? Запросто. Может ли она с текущих упасть на 50-60%? Как нечего делать». По факту так и случилось 🤣 Сначала акции Системы обвалились на 30% с тогдашнего «дна» до 9,52 р., а после выросли на 210% до 30 р. А после снова стала валится и падали на 51,5%.
Сейчас же акции Ситемы стоят примерно столько же, как 2 года назад, когда я его разбирал последний раз. Сегодня меня привлекла новость о том, что Система хочет «спасать» Сегежу и решил, что стоит разобрать акции этой компании. Давайте разберемся, чего ждать от этой довольно волатильной бумаги дальше...
Прогноз по акциям АФК Система. Пора ли покупать после обвала на 50%? Выручка растёт, ожидается много IPO. Спасёт ли Система Сегежу?
💰 Обзор по компании АФК Система #AFKS
Сектор: Финансовая корпорация

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация:  1,74B$
▪️ P/E — (4,62), т.е. отрицательное значение, компания убыточна
▪️ P/S — 0,13
▪️ P/B  — 1,56
▪️ EPS — (7.430 р.) убыток
ℹ️  Компания убыточна. При том это единственная компания из немного схожих финансовых организаций РФ, кто генерирует убыток.

Прогноз по акциям АФК Система. Пора ли покупать после обвала на 50%? Выручка растёт, ожидается много IPO. Спасёт ли Система Сегежу?
🗞 Новостной фон
▪️АФК «Система» увеличит долю в Segezha в рамках SPO, объем размещения и участие в нем банков дискутируется
▪️АФК «СИСТЕМА» ВО II КВ. НАРАСТИЛА ВЫРУЧКУ НА 24,3%, ДО 302,1 МЛРД РУБ., СКОРР. OIBDA — НА 26,8% — КОМПАНИЯ
▪️АФК Система РСБУ за 1п 2024г: выручка 25,9 млрд руб (+16,38% г/г), чистая прибыль 98,7 млрд руб (+15,82% г/г)
▪️АФК «Система» в I кв. нарастила выручку на 24,7% — до 272,9 млрд руб., скорр. OIBDA — на 7,2%.
▪️Cosmos Hotel Group (входит в АФК Систему) планирует в 4,8 раза увеличить номерной фонд на черноморском побережье — компания
▪️Агрохолдинг Степь, входящий в состав АФК Система, планирует начать сборку сельхозтехники в России и Китае под брендом Sterus с инвестициями в 1 млрд руб
▪️АФК Система стала крупнейшим акционером производителя «Ессентуков»
▪️Основатель АФК «Система» заявил о готовности «Медси» к IPO
▪️СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ АФК «СИСТЕМА» РЕКОМЕНДОВАЛ ДИВИДЕНДЫ-2023 В 0,52 РУБ./АКЦИЯ — КОМПАНИЯ
▪️Биннофарм групп (входит в АФК Систему) открыла свое представительство в Таджикистане
▪️Четыре актива из портфеля ПАО АФК «Система» — Cosmos Hotel Group (CHG), «Медси», «Биннофарм Групп» и «Степь» — с высокой вероятностью выйдут на IPO в течение 1-2 лет, сообщил представитель компании Дмитрий Коровкин.

💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал с 2022 года последовательно падает: 2022 — 187B р, 2023 — 148B р. или -21%, 2 кв 2024 — 100B р. или -33%. Т.е. скорость сокращения собственного капитала ускоряется.
▪️Долг с 2015 по 2020 стоял в диапазоне 900B — 1.4T р. Начиная с 2020 каждый год увеличивался в районе 15-20% и за 2 кв 2024 года составляет 2,416T р.
ℹ️ Кэш — 107B р., долг — 2,416T р. Долг больше кэша в 22,5 раза. Очень высокий уровень долга, финансовое здоровье плохое.

Прогноз по акциям АФК Система. Пора ли покупать после обвала на 50%? Выручка растёт, ожидается много IPO. Спасёт ли Система Сегежу?
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка растёт. Если с 2015 по 2019 годы была стагнация по выручке, в районе 680B р., то с 2019 и далее каждый год растёт выручка: 2020 +6%, 2021 +12%, 2022 +16%, 2023 +17%, 2 кв 2024 +10%.
▪️Прибыль. А вот тут как повезет, в отличие от выручки 🤣. То прибыль, то убыток. Самый лучший период был с 2019 по 2022 — тогда у компании каждый год была прибыль от 40 до 57B р. За 2 кв 2024 убыток 30B р.

Прогноз по акциям АФК Система. Пора ли покупать после обвала на 50%? Выручка растёт, ожидается много IPO. Спасёт ли Система Сегежу?
▪️Свободный денежный поток. С 2015 по 2021 были небольшие цифры, в основном отрицательные: от +16.8B р. до -35,4B р. А вот с 2022 года рекордные отрицательные цифры: 2022 -109B р., 2023 -75B р., 2 кв 2024 -171B р.
Прогноз по акциям АФК Система. Пора ли покупать после обвала на 50%? Выручка растёт, ожидается много IPO. Спасёт ли Система Сегежу?
🔮Будущее, оценки
▪️ Есть одна оценка от финансовых организаций от компании ФИНАМ от 30 августа. Там поставили таргет в 18,78 р. за акцию.

🤵‍♂️ Основные акционеры
49,2% — В.П. Евтушенков

🆚 Сравнение с конкурентами
По капитализации это компания №2 среди аналогичных российских компаний. Но по метрикам единственная убыточная. Отрицательная рентабельность. И это странно, так как казалось бы за последние 2 года вышло множество IPO компаний, росли бизнесы из-за импортазамещения и прочие вещи. А у Системы дела в гору не пошли. Выросла только выручка. Прикрепляю картинку со сравнениями по метрикам Системы и других финансовых компаний.
Прогноз по акциям АФК Система. Пора ли покупать после обвала на 50%? Выручка растёт, ожидается много IPO. Спасёт ли Система Сегежу?
🤑 Дивиденды
На удивление, несмотря на плохое финансовое здоровье, компания выплачивает каждый год дивиденды. Более того, они их наращивают. За 2024 год компания заплатила 2,37% годовых. Пропустила выплаты только в 2022. Учитывая финансовое состояние компании на мой взгляд лучше бы они не платили дивиденды. И считаю, что здесь очень может быть, что примут решение не  выплачивать дивиденды в дальнейшем.

Прогноз по акциям АФК Система. Пора ли покупать после обвала на 50%? Выручка растёт, ожидается много IPO. Спасёт ли Система Сегежу?
📈 Технический анализ
Наркоманский график 🤣 То взлёт, то обвал. Мечта трейдера. И так всё время с 2007 года. Теоретически на недельном ТФ подошли к одному из уровней поддержки, пытаемся отскакивать. И если бы у них было всё ок с финансовым здоровьем — то да, я бы тут сказал — надо брать, ребята. Но у нас ситуация другая. Тем не менее ТА говорит о том, что мы и на недельном и на дневном ТФ находимся в зоне перепроданности.

С мая цена падала на 50%. Как минимум технический отскок очень даже может случится. Куда? Как вариант — 19,5 р., там находится ближайший уровень сопротивления. А это +18% с текущих. Увидеть разворот и начало роста по акциям — ну если только что-то пойдет очень так. Проведет несколько IPO своих компаний и прилично заработает на этом. Возможно ли это? Теоретически да. Но риски очень высокие.

Прогноз по акциям АФК Система. Пора ли покупать после обвала на 50%? Выручка растёт, ожидается много IPO. Спасёт ли Система Сегежу?

🧠 Выводы
Компания с плохим финансовым здоровьем, убыточная, сокращение собственного капитала. И это в те два года, когда российский бизнес по отчетам показывал мощный рост по большинству компаний. В эти выгодные для российского бизнеса годы Система показала плохие результаты. И это очень печальный результат на мой взгляд.

В моменте из-за перепроданности акции могут сделать отскок — для трейдеров это интересный момент и там вы сами разберетесь, где входить и где продать. Процентов 15-30 может быть на отскоке.

В долгосрочный рост я не верю и сам бы я сюда инвестировать не стал. То, что одна убыточная компания будет вкладываться в другую глубокоубыточную компанию (я про историю с Сегежой) — для меня это говорит о том, что Системе станет еще хуже и она пытается спасти умирающего. Вовсе не факт, что получится. А потерять еще много денег — вот это запросто. Из положительного — выросла выручка. К сожалению, русская версия Бафета пока что выглядит удручающе. Но в отличие от той же Сегежи, мне кажется АФК Система в итоге выплывет. Может быть долго и больно, но кажется оно снова может сделать иксы, правда до этого еще может знатно упасть. Инвестору я бы не рекомендовал покупать акции этой компании, во всяком случае точно не сейчас.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.


Мои предыдущие разборы компаний России:
Мечел
Башнефть
МТС Банк
Астра
Интер РАО
ЮГК
Московская Биржа
Segezha Group
Газпром нефть
Магнит
0 Комментариев

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн