Что будет с ключевой ставкой?

13 сентября совет директоров Банка РФ примет решение по ключевой ставке. На текущий момент ставка находится на исторически высоком значений в 18%.

Аналитики расходятся во мнениях относительно решения Центрального банка России по ключевой ставке на предстоящем заседании. Консенсус на рынке отсутствует, и у Банка России есть аргументы как для сохранения ставки на текущем уровне, так и для её повышения.  

Причины инфляции остаются теми же: Потребительская активность и инвестиционный спрос продолжают расти, несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики. Это происходит благодаря увеличению зарплат на фоне рекордно низкой безработицы, высоким темпам кредитования и государственной поддержке, а также не заякоренным проинфляционным ожиданиям населения и бизнеса. 

С 27 августа по 2 сентября 2024 года в России впервые с февраля 2023 года была зафиксирована недельная дефляция. Потребительские цены в стране снизились на 0,02%, что является крайне небольшим показателем для традиционно дефляционного сезона. В годовом выражении темп роста потребительских цен в России замедлился до 8,87%, что ниже показателя предыдущей недели (9,01%). 

В пользу сценария повышения: 

• Сохраняются основные факторы, способствующие росту инфляции: нехватка рабочей силы, высокий уровень внутреннего спроса, повышенные инфляционные ожидания и издержки, связанные с введением санкций.
• В августе продолжился рост инфляционных ожиданий.
• Инфляция превышает прогнозируемый ЦБ диапазон 6,5–7%. 

Тем не менее, многие ждут повышения. Но ЦБ может взять паузу на сентябрьском заседании, поскольку последствия предыдущего увеличения ключевой ставки не полностью отразились на макроэкономических показателях.

Поэтому, на наш взгляд, наиболее оптимальным вариантом выглядит ожидание сентябрьских макроэкономических данных для принятия решения.

Наше мнение:

На ближайшем заседании Центральный банк может воздержаться от дальнейшего повышения ключевой ставки, оставив ее на уровне 18%, при этом сохранив жесткую риторику на пресс-конференции. Однако, это не означает, что достигнут предел в ужесточении монетарной политики. ROISFIX (индикативная ставка по операциям процентный своп на ставку RUONIA) говорит в пользу того, что рынок все же прайсит ставку в районе 20% в будущем. Вследствие этого, возникает ситуация неопределенности, в которой инвесторы могут предпочесть занять выжидательную позицию до октябрьского заседания регулятора.
____________________

Представлена аналитическая информация. Данная информация не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.