Данный текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Компания «НоваБев Групп» специализируется на производстве и продаже алкогольных напитков, занимая значимую долю на российском рынке. В ее продуктовой линейке представлены как традиционные алкогольные напитки, так и инновационные решения, что позволяет ей привлекать разнообразную аудиторию потребителей. Сеть магазинов ВинЛаб, входящая в структуру NOVABEV GROUP, активно развивает свои торговые точки, предлагая широкий ассортимент алкогольных и безалкогольных напитков.
Исходные данные:
1. Финансовые показатели берем из РСБУ данные с 2022 по настоящее время поквартально.
2. Период прогнозирования — период 2 года (2024 — 2026).
3. Предположим, что консервативный рост составит 5,0% в год.
4. Средний процент по кредитам берем из «Статистического бюллетеня Банка России» от 06.09.2024 — 7,80% в долларах и 14,52% в рублях.
Финансовый результат в тыс. руб. за 2 квартал 2024 и накопленный текущий год можно представить в виде диаграмм ниже:
за 2 квартал 2024
за 1 полугодие 2024
Частота выплаты дивидендов — компания старается выплачивать 2 раза в год.
Совокупные дивиденды за 2023 год составляют 15,69% от текущей рыночной цены.
Коэффициент free-float: 24%
Приступим к расчету возможной стоимости 1 акции НоваБев Групп по методу дисконтированных денежных потоков. Для этого мы найдем средние значения показателей из финансовых результатов данные с 2022 поквартально:
1. Компания относится к Beverage (Alcoholic), что подразумевает наличие специфических рисков и возможностей в рамках данной отрасли. Сектор алкогольной продукции характеризуется высокой конкурентоспособностью и изменчивостью потребительских предпочтений, что требует от компаний постоянного обновления продуктового портфеля и адаптации к новым трендам.
2. Среднее значение доли себестоимости от выручки -0,05%. Это указывает на очень низкие затраты на производство относительно выручки, что является положительным показателем для компании и свидетельствует о ее эффективности в управлении затратами в рамках сектора Beverage (Alcoholic).
3.Среднее значение доли управленческих расходов от выручки -5,12%. Данный показатель может свидетельствовать о высоком уровне управления и оптимизации бизнес-процессов, что важно для успешного функционирования в конкурентной среде.
4. Среднее значение доли процентов к получению от выручки 23,13%.
5. Среднее значение доли сальдо от выручки 5,89%. Это положительный показатель, который свидетельствует о том, что компания генерирует достаточный объем прибыли после покрытия всех расходов.
6. Среднее значение доли амортизации от выручки 0,02%. Низкий уровень амортизации может указывать на то, что компания не требует значительных капиталовложений для поддержания своей деятельности.
7. Среднее значение доли капитальных вложений от выручки -0,01%. Это может говорить о том, что компания не планирует значительных инвестиций в расширение или обновление активов.
8. Среднее значение доли изменения неденежного оборотного капитала от выручки 1,77%. Это положительный знак для компании, так как указывает на рост оборотного капитала.
Ретроспективные темпы роста выручки и дивидендов:
Компания поддерживала темп роста выручки (CAGR) — 145,84%. Такой высокий темп роста может быть обусловлен успешными маркетинговыми стратегиями и расширением рынка сбыта; однако поддерживать его на таком уровне в будущем будет сложно из-за насыщения рынка.
Компания поддерживала темп роста дивидендов по обыкновенным акциям — 173,05%. Этот показатель говорит о том, что компания активно возвращает прибыль акционерам; однако такой высокий темп роста дивидендов также может быть трудно поддерживать без соответствующего роста прибыли.
Для расчета модели WACC нам потребуются:
1. Размер безрисковой ставки берем равной ставке Treasury Yield 30 Years — 4,14% в долларах. На основании данных А.Damodaran определяем:
2. Размер премии за страновой риск (Россия) — 3,67% в долларах.
3. Размер премии за риск вложения в акции — 7,79% в долларах.
4. Размер премии за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — 1,73% в долларах.
5. Размер премии за специфический риск компании — 2,00% в долларах.
В ходе расчета % в долларах будет переведен в % в рублях.
Делаем расчет средневзвешенной стоимости капитала (WACC), который равен 21,06%. Этот показатель критически важен для итоговой оценки стоимости компании: чем выше WACC, тем ниже будет оценка стоимости компании при дисконтировании будущих денежных потоков.
Итоговый расчет стоимости компании:
Консервативный сценарий:
Если выручка компании будет консервативно расти
по 5,00% в год, то просуммировав весь предполагаемый доход и разделив на количество акций получим стоимость одной обыкновенной акции НоваБев Групп —
358,96 рублей, что на 47,29% меньше рыночной котировки.
Сценарий ожидаемого темпа роста:
Ожидаемый темп роста компании рассчитывается как произведение коэффициента реинвестирования на рентабельность капитала и составил 0,44%. Если выручка компании продолжит меняться
на 0,44% в год, то просуммировав весь предполагаемый доход и разделив на количество акций получим стоимость одной обыкновенной акции НоваБев Групп —
241,23 рублей, что на 64,58% меньше рыночной котировки.
В таблице чувствительности текущая рыночная цена одной акции ближе всего соответствует параметрам: средний процент по кредитам 14% и темп роста 10%. Вероятность того, что НоваБев Групп сможет поддержать такой темп роста зависит от способности компании адаптироваться к изменениям рынка и потребительских предпочтений; примеры успешных компаний из сектора показывают возможность достижения таких результатов при условии активного маркетинга и инноваций.
В моем
телеграм-канале вы найдете обзоры различных компаний с удобным списком для быстрого поиска. Подписывайтесь. Буду рад видеть вас среди подписчиков!
Данный текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.