FBL__ForBetterLife
FBL__ForBetterLife личный блог
14 октября 2024, 12:02

Позитивный отчет Сбера с небольшой лодкой дёгтя!

🏦 Сбербанк наращивает прибыль, но операционные расходы также растут

 

В прошлую среду наш «Зеленый гигант» опубликовал сокращенные результаты за 9 месяцев 2024 года.

 

За данный период Сбер показал следующие результаты:

 

🟢Чистые процентные доходы выросли на 14,5% г/г до 1 913,6 млрд руб. Рост чистых процентных доходов в сентябре составил 7,1% г/г на фоне роста объема работающих активов.

 

🟢Чистые комиссионные доходы  увеличились на 7,0% г/г до 550,8 млрд руб. Снижение чистых комиссионных доходов в сентябре на 0,4% обусловлено влиянием высокой базы прошлого года, сформированной за счет признания разовых эффектов по кредитным продуктам корпоративных клиентов.

 

🟢Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, снизились на 9,9% г/г и составили 496,5 млрд руб. В сентябре данный показатель вырос в 2,5 раза г/г до 98,0 млрд руб.

 

🟢Стоимость кредитного риска без учета влияния изменения валютных курсов составила 1,4%, а в сентябре — 1,7%.

 

🟢Операционные расходы выросли на 18,6% г/г до 697,3 млрд руб. В сентябре операционные расходы составили 81,4 млрд руб. и увеличились на 10,2% г/г.

 

🟢Отношение расходов к доходам составило 26,3%, а в сентябре — 23,1%.

 

🟢Чистая прибыль выросла на 5,7% г/г до 1 193,2 млрд руб. при рентабельности капитала в 23,9%. В сентябре Сбер заработал 140,6 млрд руб. чистой прибыли (+8,0% г/г). Рентабельность капитала составила 26,3%. 

 

Акции Сбера оцениваются в 0,9 капитала и 3,6 годовых прибылей (P/B = 0,9: P/E = 3,6) при рентабельности капитала в 24%. Это по-прежнему дешево! 

 

✔️В целом этому есть объяснение. Операционные расходы компании растут, а также за сентябрь значительно выросли расходы на резервы. Если за 9М 2024 года в общем расходы на резервы снизились, то уже к концу года можем увидеть совсем иную динамику. Это и логично! Ключевая ставка 19%, а на ближайшем заседании можем увидеть 20% и более.

 

Рынок работает на опережение и жесткая ДКП в долгосрочной перспективе не играет на пользу банкам. Если учесть тот факт, что Банк России в среднем за 2025 год прогнозирует ставку в 16,1%, то вполне очевидно, что негативное влияние на показателях Сбера ещё отразится в отчетностях. Вот каково оно будет, оценить сложно!

 

Много кто прогнозировал уже в этом году снижение роста показателей в банковском секторе. Как итог: отчетности демонстрируют относительно положительную динамику, хотя акции снижаются (но здесь общее настроение рынка играет свою роль).

 

В целом оцениваем Сбер как устойчивую компанию, стойко и твердо переносящую все тяготы текущей экономической ситуации. Ожидаемый дивиденд в 2025 году — ~35₽ на акцию. Держим! При снижении на уровни 230-240₽ будем докупать в портфель. 

 

Не является инвестиционной рекомендацией 

 _____________________


👉Больше информации в телеграмм-канале ForBetterLife_FBL
Блог Дзен: ForBetterLife
Тинькофф пульс: FBL_team

 

0 Комментариев

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн