🔞 Итак, иллюзий по поводу действий ЦБ не осталось.

📖 Для меня ничего принципиально не поменялось. Лишь улучшились перспективы набрать акций по более вкусным ценам + временно выросли риски для некоторых эмитентов. И еще один момент, который затрону чуть позже. Но, вопрос ставки хочу обсудить, ибо то, что делает ЦБ сейчас — он не делал еще никогда. В очередной раз попадаем на страницы учебника истории..

😳 Мы имеем дело с косплеем господина Волкера и его стилем борьбы за устойчивый экономический рост образца 80-х годов в США. Таргет, над которым все смеялись, оказался не просто красивой морковкой, а реальной целью, ради которой ЦБ пойдет на любую степень жесткости. По крайней мере, пока подтверждает это всеми своими действиями и заявлениями. ЦБ все равно, сколько бизнесов умрет по дороге. Более того, это и есть одна из целей. Устранить ту часть экономики, которая в прошлом с удовольствием жила в кредит или с низкой рентабельностью. Высвободить трудовые ресурсы и повысить производительность труда у тех, кто выживет. Если раньше этот тезис был под вопросом, то теперь представители ЦБ озвучивают его прямым текстом.

🦎 Еще одну версию разложили ребята из Арсагеры. Такое я слышу впервые, да и теории заговора не люблю. Но рассуждения любопытные и не лишены логики!

❗️Все вышесказанное не гарантирует того, что ставка будет высокой еще долго. Слом может случится внезапно и в любой момент, как на фоне резкого разворота в инфляции, так и по иным причинам, не связанным с политикой ЦБ напрямую. Например, в дело может вмешаться окончание СВО, которое заставит переиграть карты.

😑 Что сейчас делать инвесторам? Вопрос сложный, на него нет однозначного ответа. Дорожки все больше расходятся. Между держателями депозитов/ликвидности и владельцами акций растет стена непонимания.

✏️ Вот вам простое упражнение для определения своей стороны силы:

Что интересней?<br /><br />👉 20% в LQDT с понятной зависимостью от ставки,но инфляционным риском? <br /><br />👉 Или 14% ДД при выплате 50% прибыли в бизнесе без долга? Но, с риском отдельно взятого эмитента/набора эмитентов и волатильностью цены бумаг?<br /><br />✔️ 

Ответ на этот вопрос может определить ваш дальнейший путь.

👌 Вообще говоря, сторону можно и не выбирать. Сбалансированный портфель из разных классов активов никогда не был плохим решением. Игра на ничью — отличный выбор для среднего инвестора! Но это не мой путь, выбирать лучшие моменты для перекладки между классами активов я не умею. Зато, относительно разбираюсь в отдельных эмитентах, никуда не тороплюсь и спокойно отношусь к волатильности. И пока не вижу причин направлять капитал в облигации, учитывая свой горизонт инвестирования. Но...

👀 Не буду скрывать, доходность длинного конца ОФЗ начинает постепенно притягивать мое внимание. Эффективная среднегодовая ставка того же 26238 уже превышает среднегодовую доходность рынка акций даже на 20-летнем горизонте! А реальная ставка (ключ — инфляция) как никогда высока. Судя по режиму «ястребиной ярости» ЦБ, сигналам из экономики (охлаждение в стройке, металлургии и перевозках) и ситуации на фронте, вероятность гиперинфляции снизилась. А значит, можно осторожно начинать смотреть в сторону ОФЗ. В такой постановке вопроса момент разворота RGBI уже перестает иметь какое-либо значение. Речь идет именно о фиксации длинной доходности.

❗️Надо сказать, что рынок сейчас достаточно эффективен и высокие доходности «безриска» существуют не в вакууме. Они неизбежно влияют и на оценку акций. Если рынок продолжит более-менее трезво оценивать доходности, как он это делает сейчас, то отдельные акции будут интересны при любой ставке, за счет «подстройки» под все большую доходность «безриска» (как говорится, не котировки падают, а апсайд растет😁).

💉 Если отрезать больную ногу, вместо того чтобы ее лечить, проблема больной ноги будет решена. К счастью, экономика — это не человек и умеет отращивать новые ноги. Но, на это нужно время и оно будет потом. А сейчас, сестра, готовьте инструмент. Пациент, пройдемте в операционную..

Мой Телеграм