🏦 Совкомбанк: когда "откровенность" не твое второе имя! Почему недосказал – это не значит наврал?

«Чистая прибыль, двузначный рост, успешные продукты… и хорошая клиентоориентированность. Шучу! Компания знает, как подать себя с лучшей стороны. Но что на самом деле происходит с его бизнесом? 

Новый выпуск подкаста от инвест-канала „Fond&Flow“

Написал для вас пост — »как защититься от повышения ключевой ставки", а также разобрал особенности фундаментального анализа в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤️

Последний выпуск: 🌾ФосАгро: Дивиденды на грани здравого смысла. Пытаемся выжить за счёт долгов… А как иначе?

🎲#29. Под ребрами...

Совкомбанк — один из тех игроков, который умеет, любит и многократно практикует красиво упаковывать свои результаты.

Тут как обычно: регулярная чистая прибыль за девять месяцев 2024 года увеличилась на 23%, с 45 до 56 млрд рублей. Только есть небольшая проблемка… Что-то есть в отчёте правдивого?

 

🎭 Миф о «регулярной прибыли»: где правда?

  Для начала хочется сказать, что регулярная прибыль— это прекрасный инструмент для создания положительного имиджа, которым пользуются многие компании. И этот показатель слишком легко «рисовать», не раскрывая деталей.

❗Совкомбанк не уточняет, какие статьи доходов или расходов включены в расчёты, оставляя это, наверное, на усмотрение инвесторов. В общем и целом, что сами себе придумаете, в то и верьте. 

Многие сходятся во мнении, что очищенная от разовых операций чистая прибыль равна 23 млрд рублей, что на 38% ниже уровня прошлого года. Как по мне, это более справедливо.

Отчёт: что радует, а что пугает❓

Начнем с хорошего:

• 🔼 Чистый процентный доход: вырос на 13,6%, составив 118 млрд рублей. Фундамент бизнеса, который пока держится неплохо.
• 🔼 Чистый комиссионный доход: вырос на 29,7% до 25,3 млрд рублей благодаря развитию небанковских услуг.
• 🔼 Прибыль от небанковской деятельности (страхование, факторинг и т.д.): выросла на 62%, достигнув 27,6 млрд рублей. Это один из редких светлых моментов в отчётности.

Что пугает?

• 🔻Расходы на кредитные убытки выросли на 74% и составили 51,2 млрд рублей. Ой, а что это? Проблемы с заёмщиками или ошибки в оценке кредитных рисков? Об этом, кстати, недавно подробно писал.
• 🔻Операционные расходы выросли на 40% до 92 млрд рублей. Удар по эффективности, а такое сложно игнорировать.
• 🔻Чистая прибыль сократилась на 26%, составив 56,5 млрд рублей. Как и писал ранее – проблемы внутри бизнеса намного глубже, чем кажутся на первый взгляд, просто нам это не сообщают.

Сейчас на примере многих банков стало понятно, что они все превращаются в заложников высокой КС. Третий квартал уже показал, как этот фактор уничтожает показатели абсолютно любого банка. А что будет в четвёртом? Декабрь-то близок, а там и возможное повышение...

🤔Что по итогу имеем?

 

Идея, как и сказали многие аналитики, исключительно под снижение ключевой ставки! А тем, кто уже держит, остаётся лишь ждать снижения.

Резервирование под обесценившиеся кредиты продолжает съедать прибыль, но диверсификация бизнеса выглядит действительно хорошо. Однако её доля пока слишком маленькая, чтобы компенсировать проблемы от монетарной политики.

Как думаете, оправданы ли результаты компании в условиях высокой ключевой ставки?

_________
Если понравилось ставь — ♥, и подпишись, чтобы не упустить от меня что-то интересное!

На канале мы полностью разобрали Новатэк, Северсталь, Тинькофф и дали точки входа и докупа!Если интересно заходи 👇 
t.me/+7nEaRXY91DM1NmEy