Динамика спредов рублевых облигаций
С третьей декады мая текущего года сохраняется тенденция по расширению спредов по рублевым корпоративным облигациям к ОФЗ 2Y. Особенно этот тренд был выраженным по бумагам 2-го эшелона и сегмента ВДО, у которых более высокий риск ухудшения кредитного качества на фоне продолжающегося ужесточения ДКП ЦБ РФ.
Текущие спреды корпоративных облигаций к ОФЗ:
- 1 эшелон (рейтинги: AAA/AA-): 317 б. п. (167 б. п. – среднегодовое значение),
- 2 эшелон: 1 506 б. п. (рейтинги: A+/BBB-): (570 – среднегодовое значение),
- ВДО (рейтинги: BBB/B-): 1 860 б. п. (809 б. п. – среднегодовое значение).
Отметим, что по отдельным облигациям сегмента ВДО может быть повышенная волатильность, что приводит к сильным скачкам их индекса в отдельные дни.
Ожидания дальнейшего повышения ключевой ставки сказывается на сохранении крайне высоких текущих спредов к ОФЗ 2Y. В условиях таких настроений на публичном долговом рынке, пока не приходится ожидать заметного снижения премий в перспективе ближайших месяцев.
Динамика доходностей и спредов
Источники: Московская биржа и собственные расчеты
Актуальна ли заметка от 14 ноября по корп. Флоатерам?
Почему спред расширяется?
Какой триггер приведет к уменьшению спреда?
Pasta, По флоатерам в целом пока актуален пост.
Касательно спредов, то в данном кратком посте содержаться ответы.
Т. Е. Вы считаете что снижение спреда флоатеров произойдет при развороте ставки?
Правильно ли я понял, что банки продают флоатеры и покупают ОФЗ, т. К. последние улучшают метрики баланса, которые сейчас «зажимает» ЦБ?
Без начала смягчения ДКП, кардинальное сужение спредов не жду. Хотя под влиянием отдельных факторов (улучшения ситуации с банковской ликвидностью, улучшения внешнего фона и проч.) среды могут скорректироваться ближе к среднегодовым значениям.
Банкам действительно надо выполнять ужесточающийся норматив краткосрочной ликвидности (НКЛ) и это давит на бумаги 2-3 эшелонов, т. к ОФЗ — наиболее оптимальны для пополнения высоколиквидных активов (ВЛА), используемых для расчета НКЛ. Это один из факторов давления на корпоративные флдоатеры.