🛢 Как санкции повлияют на Газпромнефть?

❌ После начала СВО отчеты российских нефтяных компаний стали гораздо менее информативными. Например, теперь там не найти разбивки продаж по странам. Новые санкции могут привести к еще большей закрытости эмитентов и появлению «крестиков» на месте важных строк отчетности. В таком случае, отслеживать информацию придется по косвенным признакам: цене на нефть, новостям из СМИ и величине демпфера (который станет более актуальным на фоне потенциального снижения экспорта).

✔️ Исторически Газпромнефть больше половины нефти и нефтепродуктов реализовывала на внутреннем рынке и странах СНГ. Поэтому, санкции на нее могут повлиять не так сильно, как на Роснефть или Лукойл (если бы они попали под удар).

💵 Тем не менее, экспорт в Китай и Индию будет усложнен. Скорее всего, клиенты из Азии не откажутся полностью от покупки сырья у подсанкционных компаний. Но дополнительный дисконт (за риск попадания под вторичные санкции) неизбежно появится. Усложняют ситуацию одновременные санкции на флот, которые могут привести к более существенным дисконтам, чем мы предполагаем.

📈 Но с другой стороны, мы уже видим, что санкции спровоцировали рост цен на нефть. Поэтому, дисконты и уменьшение экспорта в натуральном выражении будут частично компенсироваться.

✔️ Также, возможным последствием санкций может стать новый виток девальвации рубля. Это простой способ, как сохранить поступления в бюджет, в случае проблем с экспортом.

🇷🇸 Еще одним фактором санкций конкретно для Газпромнефти может стать потеря 50%-й доли в сербской нефтяной компании NIS. В какой форме произойдет переход собственности — пока не известно. Скорее всего, штаты будут давить на Сербию, вынуждая их выкупить актив с дисконтом.

🇺🇸 Очевидно, что санкции на российскую нефтянку — один из козырей США в борьбе за глобальные рынки нефти. И приход Трампа, на который так многие надеются, может не улучшить ситуацию для России, с учетом планов нового президента по наращиванию добычи.

📌 Так или иначе, масштаб влияния новых санкций нам еще предстоит оценить. Пока рынок настроен достаточно оптимистично. Но время покажет полную картину, поэтому нужно отводить разумную долю портфеля на данный сектор.

#SIBN

❤️ Ваши лайки — лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!