В январе 2025 года доходности по замещающим облигациям повысились до 6,3–19,4% годовых. Спрос на эти бумаги, скорее всего, продолжит расти благодаря сокращению предложения и реинвестированию – Ъ

По данным главного аналитика БК «Регион» Александра Ермака, на начало 2025 года в обращении находилось 70 выпусков замещающих облигаций корпоративных заемщиков и 13 выпусков Минфина. Большинство этих бумаг номинированы в долларах США, что составляет $18 млрд по корпоративным и $24 млрд по суверенным облигациям. Кроме того, существует небольшое количество выпусков в евро, швейцарских франках и рублях.

Коррекция в январе 2025 года привела к снижению индекса замещающих облигаций RURPLRUBTR на 3,4% за неделю. Однако, несмотря на снижение, доходности остаются высокими, значительно превышая ставки по валютным депозитам крупнейших российских банков.

Рост спроса на облигации обусловлен сокращением предложения, а также реинвестированием доходов от купонов. Ожидается, что в ближайшие месяцы, с учетом стабилизации денежно-кредитной политики и сокращения валютных облигаций в обращении, спрос на замещающие облигации вырастет, что приведет к росту их цен и снижению доходности.

Кроме того, реинвестирование купонных выплат в валютные облигации будет стимулировать спрос, что окажет дополнительное давление на снижение доходности.

Ключевые моменты:

• В январе 2025 года доходности по замещающим облигациям повысились до 6,3–19,4% годовых.
• Спрос на эти бумаги, скорее всего, продолжит расти благодаря сокращению предложения и реинвестированию.
• Важно учитывать валютные риски и ограниченную ликвидность некоторых выпусков.
• Влияние нестабильных валютных курсов также остается актуальным.