Тимур Гайнетьянов
Тимур Гайнетьянов личный блог
27 января 2025, 20:22

🐋Самое сильное падение RGBI в этом году на ожидаемых новостях.

То что RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) продолжает копать дно (рис 1) было ожидаемо, обсуждали это и на прошлой неделе, и на позапрошлой, и т.д.
🐋Самое сильное падение RGBI в этом году на ожидаемых новостях.



В районе локального максимума RGBI 25 Декабря писал:
«RGBI <....> разворачиваться. И разворачиваться, скорей всего, в начале 2025 продолжит, так как Минфин планирует привлечь в 2025 4,781 трлн руб. (3,365 трлн чистые займы, 1,416 трлн погашения). Для сравнения в этом [в 2024] году он разместил 4,37 трлн руб.»

Учитывая плановый объём который необходимо привлечь Минфину и то, что по итогу года, скорей всего, займёт Минфин больше. Пусть для простоты будет ~ 5 трлн руб. Эмоциональная реакция рынка на новость о дополнительных 350 млрд руб. кажется забавной.

На всякий случай 350 млрд руб. — это 7 выпусков по 50 млрд руб. каждый:

•  26228 $SU26228RMFS5
•  26235 $SU26235RMFS0
•  26221 $SU26221RMFS0
•  26233 $SU26233RMFS5
•  26240 $SU26240RMFS0
•  26230 $SU26230RMFS1
•  26238 $SU26238RMFS4

Коллеги, до конца года будут и новые выпуски ОФЗ и, скорей всего, дополнительная эмиссия в уже выпущенных выпусках, аналогично тому, что мы увидели сегодня.

Единственный вариант на чём может расти индекс RGBI с такими объёмами размещений Минфина — это существенное замедление инфляции.

Во всех остальных вариантах (к примеру инфляция на месте, а ставка вниз ↓ или инфляция вверх ↑, а ставка на месте) расти RGBI будет сложно.

Кстати, длинные 26238 уже потеряли ⅔ роста со дна 1 Ноября (рис 2). Можно возразить и сказать что сегодня просто сильно упали на новости о дополнительном объёме.
🐋Самое сильное падение RGBI в этом году на ожидаемых новостях.

Давайте посмотрим на длинные где новостей о дополнительном объёме не было ОФЗ 26248 (рис 3) история аналогичная. Только в этом выпуске Минфин ещё может спокойно ~600 млрд руб. разместить
🐋Самое сильное падение RGBI в этом году на ожидаемых новостях.

Но даже если взять длинные ОФЗ где свежих новостей о дополнительном объёме нет и где предыдущие объёмы уже израсходованы, вроде ОФЗ 26243, то и там ситуация аналогичная (рис 4).
🐋Самое сильное падение RGBI в этом году на ожидаемых новостях.

Может задушнил, просто хотел показать, что размещения Минфина давят на всю кривую, особенно на дальний конец (так как там основные размещения). Пока инфляция тормозить не начнёт Рабочий вариант на рынке облигаций не меняется — это «короткие» (до года) выпуски, «золотые» и «валютные» (рубль немного укрепился, можно пользоваться), а если флоатеры то желательно, где купоны 4 и более раз в год.

#облигации #ОФЗ #Минфин
---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги». Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
10 Комментариев
  • Cash
    27 января 2025, 20:40
    «Самое сильное падение RGBI в этом году на ожидаемых новостях.»

    Только вот ЦБ умеет удивлять…
    • NeedAdvice
      27 января 2025, 20:47
      Cash, советский цирк,
      умеет делать чудеса
  • Енох (СССР 2.0 бывш)
    27 января 2025, 20:51
    238 сегодня в 15:30 (+3) летел пол часа тупо вниз, примерно -2,5%. Ну очевидно же кто то что то уже знает.
  • Каторга
    27 января 2025, 21:10
    Дык еще не падали
  • Larxx5
    27 января 2025, 21:32
    Это, что получается? Минфин занимает деньги, чтобы из этих же денег выплатить на погашение?
    • Himmel
      27 января 2025, 22:04
      Larxx5, примерно так делают и частные компании. Просто перезанимают постоянно.
      • Larxx5
        27 января 2025, 22:10
        Himmel, Пирамидой пахнет.
        • Himmel
          27 января 2025, 22:31
          Larxx5, ну частник сначала вложил свое (или честно спиз@@@ное) — потом занял — свое вывел, а занятое осталось крутиться в бизнесе. Зачем отдавать? ))
        • Лесенкой
          28 января 2025, 00:17
          Larxx5,


    • lomm
      27 января 2025, 22:10
      Larxx5, дык все  девушки заёмщики делают это. Это нормальная кредитная пирамида. Одна ошибка — и ты ошибся)

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн