О будущем ключевой ставки на примере Ирана
На вопрос, как поступит Банк России с ключевой ставкой в эту пятницу, все, наверно, себе ответили. Что сохранит. Или так ответило большинство. Регулятор, бывает, придерживается консенсуса мнений.
Но пройдет весна, наступит лето, и что в перспективе?
Сложно считать нынешний 21% устойчивым значением. Да, пока есть некоторый баланс. Инфляция закрепилась на 10% (или преодолела 10%). Кредиты сокращаются. Рубль вернулся на уровни октября. Но и рубль может потерять опору, и кредиты свалиться в штопор. Какой может быть реакция ЦБ?
Есть пример, • Иран, где с подобными нашим препятствиями столкнулись давно. И свой выбор сделали, в пользу слабой валюты и сохранения возможностей для экономического роста. Ключевая ставка там еще выше, 23%. Но при официальной инфляции между 30 и 40%.
Российская экономика по номинальному ВВП втрое крупнее иранской, а российский ЦБ не раз демонстрировал готовность бороться с инфляцией как главным макроэкономическим злом.
Однако и с поправками на различия пример Ирана показателен.
Вынужденная на замыкание в себе (насколько это применимо к России) и обложенная санкциями •экономика рискует стабильностью и нацвалюты, и экономического роста. Вытягивать оба показателя сложно. Выбирая приоритетный, наверно, остановимся на экономическом росте.
Значит, • наиболее вероятная траектория на будущее: инфляция, видимо, выше нынешней, ключевая ставка, вероятно, ниже нынешней.
Андрей Хохрин
Источник графиков: www.tradingview.com/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт
с той лишь разницей, что инфляция заботит только ЦБ и население. ЛПР она не заботит в принципе — у них другие погремушки. Считаю базовым сценарием почетную капитуляцию на Украине и коленнолоктевую позицию после этого со стабилизацией экономических показателей в близи текущих.
Если же нет — эмиссионный сценарий по типу бени в 90е — перепись ценнников два раза в день, или уе = юаню.
— Сотни тысяч солдат вернутся со службы — с недостатком рабочей силы станет получше.
— ВПК развернется на экспорт, какая то его часть притормозится, пусть и не сразу — заработок денег от отрасли и освобождение рабочей силы в перспективе
— Трата бюджетных денег которые не приносят вэлью (идут на фронт и впк) здесь и сейчас — сократится.
В общем в перспективе факторы давящие на экономику будут уменьшать свое влияние и соответственно инфляция припадет и ставку будут держать пониже.
Но проблемы останутся — нехватка рабочей силы и технологическое отставание.
Циклы трендов изменения ставок в России устойчивые. Если тренд начнется — вероятность его изменения летом низкая.
У наби ставка выше инфляции. Дифференциал будет снижаться при падении инфляции. Но в минус не уйдет.
Ну и возьмите прошлый год — рост ввп состоялся. Девальвации реального курса не случилась.
В этом году не вижу пока номинального девала выше 110. В мир и рост импорта не верю. Как и не верю в падение ввп.