Текущая ситуация на первичном рынке рублевых корпоративных облигаций России

Прошедшая неделя была сравнительно умеренной по активности на первичном рублевом рынке облигаций в преддверии опорного заседания ЦБ РФ 14.02.2025, где ожидаемо была сохранена ключевая ставка на уровне 21%. По результатам сбора заявок, итоговые ставки купонов фиксировались как правило ниже первоначальных максимальных маркетируемых уровней, что говорит о высоком интересе инвесторов к сравнительно качественным бумагам.

По заявленным букбилдинам на текущей неделе отмечу интересные истории

2-летние Новые Технологии-001Р-04 (A-) с последним ориентиром по квартальному купону – не выше 25,00% (YTM 27,45%) с дюр. 1,6 г. Общий объем (вместе с размещаемым флоатером для квал. инвесторов) составит 1 млрд руб. Ближайший выпуск эмитента НовТех1P2 обращается в моменте с доходностью 25,05%. Близкие по дюрациям облигации нефинансовых эмитентов со сходными рейтингами торгуются со средней доходностью ок. 27%. Премия по Технологии-001Р-04 при YTM не ниже 27,45% мне представляется интересной ко вторичному рынку. После недавних претензий Генпрокуратуры к прямому конкуренту – Борец, бонд Новых технологий становится хорошей альтернативой в секторе нефтесервисного оборудования. Сбор заявок завершится 18.02.2025 в 15:00 (мск).

Для желающих разнообразить свой портфель секьюритизироваными облигациями класса А, Совкомбанк предложит СовкомСекьюр-01-об (AA) на 8 млрд руб. Банк секьюритизирует пул собственных потреб. кредитов. Эмитент − ООО «СФО Совком». Маркетируется ставка ежемесячного купона не ниже 24% (YTC 26,80%). Предельная дата погашения – 30.12.2030, ожидаемое полное погашение при условии исполнения Call-опциона – 25.01.2028. С учетом амортизации и досрочных погашений расчетная дюрация составит ок. 1,6 г. Доходность по таким бумагам выше, чем по обычным с близкими рейтингами. При этом по ним инвестор не знает точной дюрации из-за возможного изменения платежей по кредитам (дефолты/досрочные погашения).

Рыночные размещения рублевых облигаций

Источники: Rusbonds.ru, собственные расчеты

*Курсивом выделены Call-опционы

**Приводится наименьший рейтинг от российских РА