Облигации Авто финанс банк 1Р14 с доходностью до 27,5% на размещении

Авто финанс банк — дочерний банк компании АвтоВАЗ. До сентября 2023 года Авто финанс банк назывался РН банк и принадлежал холдинговой компании BARN, владельцами которой являются группа Unicredit, Renault и Nissan.

26 февраля Авто финанс банк планирует провести сбор заявок на облигации с постоянным купоном на срок 2 года. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска, отчетность компании и целесообразность участия в размещении.

Выпуск: Авто финанс банк 1Р14
Рейтинг: АА от АКРА
Номинал: 1000 ₽
Объем: не менее 10 млрд. ₽
Старт приема заявок: 26 февраля
Планируемая дата размещения: 28 февраля
Дата погашения: через 2 года
Купонная доходность: постоянный купон не более 24,5% (доходность к погашению YTM до 27,5%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

Основной вид деятельности банка — кредитование физических лиц на покупку автомобилей. Банк занимает первое место по выдаче кредитов по программе «Лада Финанс»и 47 место в рейтинге российских банков по размеру активов. Активы нетто (это стоимость капитала банка за вычетом его долговых обязательств) составляют 177,564 млдр. р по состоянию на январь 2025 г.

Согласно отчёту за 2024 год:
— чистые процентные доходы составили 7,88 млдр. р (+32,3% г/г);
— чистая прибыль за 2024 г. 3,8 млдр.р. (+18,7% г/г);
— процентные доходы 23,69 млрд.р (рост в 2,3 раза г/г);
— процентные расходы 15,8 млрд.р (рост в 3,7 раза г/г);

— активы 174,65 млрд.р (+65% г/г);
— пассивы 140 млрд.р (+92% г/г);
— финансовый результат за 2024 год 3,818 млрд. р (+19% г/г).

В настоящее время в обращении находятся 4 выпуска биржевых облигаций банка общим объемом 32 млрд р., из которых 3 флоатера:
— АФБанк1Р11 купон КС+2,5% (погашение в декабре 26 г);
— АФБанк1Р12 купон КС+2,2% (погашение в июне 27 г);
— АФБанк1Р13 купон КС+2,3 (погашение в сентябре 27 г).

Вывод

Несмотря на высокие ставки по кредитам физлица продолжают брать автокредиты, а 2024 год Авто финанс банк завершил с хорошими показателями относительно прошлого года. Почти в 10 раз вырос объем вкладов на счетах в банке, что является положительным моментом. Поддержка владельца в лице АвтоВаза в случае морс-мажоров будет, но не стал бы выделять большую долю на данный выпуск. Последнее время все эмитенты снижают купон по результатам сбора заявок (ощущение что все поверили в то, что ключевую ставку больше не повысят) и дают даже частичную аллокацию (Делимобиль и Новые технологии например), здесь такое тоже возможно. У меня уже есть выпуск 1Р12, поэтому в размещении скорее всего участвовать не буду.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.