❗️ Распадская. Ситуация усугубляется
Дорогие подписчики, начинаем новую торговую неделю обзором финансовых результатов горнодобывающей компании Распадская, которая недавно представила годовую отчетность по МСФО и вновь вызвала разочарование у инвесторов. Давайте разбираться, почему у компании всё по-прежнему плохо и есть ли хоть какие-то позитивные сигналы на будущее. Начнем с ключевых показателей:
— Выручка: $1 743 млн (-21% г/г)
— EBITDA: $291 млн (-58% г/г)
— Чистый убыток: -$133 млн (против $440 млн прибыли г/г)
Телеграм канал Фундаменталка — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ
📉 По итогам 2024 года Распадская отчиталась о падении по всем ключевым финансовым показателям. Выручка показала снижение на 21% г/г — до $1,7 млрд на фоне падения цен на коксующийся уголь:
— средняя цена 1 тонны коксующегося угля в 2024 году составила $195,51, что на 24,7% ниже средней цены 2023 года и на 52,4% ниже средней цены 2022 года.
📉 В свою очередь EBITDA упала на 58% г/г — до $291 млн, а чистый убыток за год составил $133 млн:
— компания получила операционный убыток в размере $114 млн.
— отчиталась об обесценении нефинансовых активов на сумму $207 млн, в т.ч на фоне переоценки резервов на восстановление участков двух закрытых шахт.
❗️ Распадская не смогла выполнить производственный план на 2024 год, сократив добычу угля на 2%. Общий объем добычи составил 18,5 млн тонн (против 18,9 млн тонн в 2023 году). В то же время чистая денежная позиция сократилась на 74% г/г — до $87 млн.
Из позитивного в данном отчете можно отметить лишь наличие у компании отрицательного чистого долга: -$39 млн
–––––––––––––––––––––––––––
❌ Пока без дивидендов
Совет директоров Распадской не рекомендовал выплату дивидендов по результатам 2024 года, поскольку считает, что это не соответствует интересам компании и её акционеров. Компания объясняет свое решение следующими моментами:
— негативные финансовые результаты;
— высокая волатильность на рынках сбыта;
— негативные прогнозы по ценовому тренду;
— усиление санкционного давления.
Примечательно, что ранее дочерняя структура «Евраз НТМК» была включена в список экономически значимых организаций (ЭЗО), однако, это не смогло решить вопрос с выплатой дивидендов от Распадской.
–––––––––––––––––––––––––––
Итого:
С момента последнего обзора Распадской прошло 6 месяцев, а ситуация лишь продолжает усугубляться. Компании не удалось реализовать производственный план на 2024 год, реализация продукции существенно сократилась, да и средние цены на коксующийся уголь оставляют желать лучшего. Ключевым разочарованием для инвесторов можно назвать отказ от дивидендов по итогам 2024 года, даже ЭЗО Евраз НМТК не смогло оказать положительного эффекта на потенциальные выплаты.
Важно отметить, что менеджмент не прогнозирует улучшения по ценовому тренду в среднесрочной перспективе, а значит, дивидендов от Распадской инвесторам не видать. Более того, к моменту их потенциальной выплаты денежная позиция компании может и вовсе иссякнуть (финансирование текущей деятельности и капитальные затраты сильно давят на кубышку).
На мой взгляд, без предпосылок на разворот в угольной отрасли, акции Распадской не могут представлять интереса для инвестирования. По сути, кроме отрицательного чистого долга компании, к сожалению, больше нечем похвастаться. Также было забавно наблюдать за тем, как в пятницу акции разогнали свыше 6%. И это в условиях укрепляющегося рубля… Пока прохожу мимо данной истории.
#Распадская #RASP
