Гранд-идея. Как не упустить редкий шанс

Как мы предупреждали в предыдущей Гранд-идее, геополитика — крайне ненадёжный фактор. Такого результата встречи президентов США и Украины не ждал никто. Ситуация на российском рынке поменялась стремительно: Индекс МосБиржи в конце февраля обновил годовой максимум, но уже в начале марта падал на 6%. Открывшиеся возможности — уникальны, если действовать обдуманно.

Гранд-идея — I квартал 2025: геополитика

В предыдущем выпуске «Гранд-Идеи» мы обращали внимание на возможный перегрев российского рынка акций, и предложили придерживаться тактики Buy the dip (выкупай провал/падение) — она предполагает увеличение длинных позиций при значимых волнах снижения. И вот снижение произошло: с годовых максимумов рынок акций упал, и многие бумаги стали привлекательней.

Последние события

• Встреча президентов США и Украины в Овальном кабинете Белого дома 28 февраля прошла крайне неудачно и закончилась настоящим скандалом. Сделку по созданию совместного фонда стороны не подписали.
• Американские власти обрушились с критикой на главу Украины, тогда как ключевые европейские страны выразили ему поддержку. Это ещё больше обострило разногласия между США и ЕС, о которых мы писали в прошлых материалах.
• Дональд Трамп приказал приостановить военную помощь Киеву, сообщают источники Bloomberg и Axios.
• Госдепартамент и Минфин США по поручению Белого дома готовят варианты возможного снятия ряда санкций с РФ для их использования на переговорах между странами, пишет Reuters.

Какую стратегию выбрать

«После всех этих событий, которые мы видели на прошлой неделе, существенно увеличивается вероятность скорой договорённости с американцами о прекращении военных действий», — считает один из аналитиков Альфа-Инвестиций. Общее мнение было более осторожным: несмотря на отсутствие компромисса между США и ЕС+Украина, многие инвесторы по-прежнему считают актуальным сценарий постепенного движения к завершению конфликта.

По данным платформы рынков предсказаний Polymarket, в последние дни оценка вероятности прекращения боевых действий в 2025 году падала с 74 до 60%, но затем снова начала расти.

В нынешней ситуации особенно важно контролировать соответствие желаемой доходности потенциальным рискам. После обсуждений Альфа-Инвестиции сформулировали три стратегии действий: ультра-агрессивная, консервативная и компромиссная. Всё как обычно. Необычно лишь обоснование.

Ультра-агрессивная. «Это ставка на серьёзное вознаграждение, реализация сценария возможна уже к середине лета», — считает сторонник этой стратегии и предлагает использовать фьючерс на Индекс МосБиржи.

Актуальные фьючерсы на Индекс МосБиржи:

• Вечный фьючерс IMOEXF
• Июньский фьючерс MIX-6.25, код MXM5
• Июньский мини-фьючерс MXI-6.25, код MMM5.

Эффект плеча по этим контрактам позволяет кратно увеличить доходность (и риск тоже, поэтому важно ставить стоп-лосс). Недостаток: большое контанго. Чтобы остаться при своих, к середине июня нужен рост Индекса МосБиржи минимум до 3400 пунктов, то есть на 5% от текущего уровня. Впрочем, рынок может вырасти и гораздо раньше. При позитивном сценарии потенциал роста в ближайшие месяцы — более 15% + эффект плеча.

Тем, у кого уже собран долгосрочный портфель акций, можно предложить провести ротацию, увеличив долю компаний, пострадавших от санкций (о них мы ранее писали).

Консервативная. «Сейчас есть возможность хорошо заработать, даже если абстрагироваться от фактора геополитики и предсказаний событий», — такую альтернативу для тех, кто не хочет следить за политикой, предложили аналитики Альфа-Инвестиций.

Покупка надёжных корпоративных облигаций со сроком погашения 1,5–4 года — эта простая стратегия сейчас обещает доходность от 20–25% годовых. Список интересных выпусков — в таблице.

Главное, не жалеть об упущенной выгоде, глядя на двузначные доходности агрессивных игроков при реализации сценария быстрого разрешения конфликта вокруг Украины.

Универсальный. «Акциями уже все “наелись”, а ОФЗ сейчас становятся менее волатильными и более интересными», — отметил один из аналитиков А-Клуба, и эту мысль поддержали все коллеги. В итоге именно этой стратегии отдали предпочтение большинство наших экспертов. Есть и ещё один фактор в её пользу, кроме чисто рыночных аргументов.

На фоне изменения геополитической ситуации нерезиденты начали проявлять интерес к российским финансовым активам, отметил Bloomberg. Подтверждение этому можно увидеть в росте акций РУСАЛа в Гонконге, которые стоят уже на 50% дороже, чем на Мосбирже.

«Иностранцы уже ищут возможность вернуться на российский рынок, и прежде всего в длинные ОФЗ с их высокими доходностями. Сыграть на опережение — это отличная тактика», — отмечают эксперты А-Клуба.

Аналитики Альфа-Инвестиций также поддерживают эту идею: «Нет смысла бояться 10%-й инфляции за прошлые 12 месяцев. Необходимо понять, что нас ждёт за поворотом. Есть все основания рассчитывать на рост длинных бондов, даже если геополитический фон не улучшится».

Сделать ставку на гособлигации можно через покупку фьючерса на индекс ОФЗ (июньский RBM5) или отдельных выпусков: сейчас мы выделяем 26247, 26246 и 26245.

Цены длинных ОФЗ вырастут и при урегулировании украинского конфликта, и при ожидаемом смягчении ДКП. Если же фон не изменится, то держатели просто продолжат получать свои купоны.

Альфа-Инвестиции