Goldman и JPMorgan помогают торговать российскими активами — Bloomberg
Frankmedia — Американские инвестбанки Goldman Sachs (NYSE:GS) и JPMorgan активно выступают в роли брокеров, помогая инвесторам находить способы торговли связанными с Россией активами. В последние недели банки предлагали клиентам рублевые деривативные контракты, которые позволяют спекулировать на курсе рубля, не нарушая санкционные ограничения, пишет Bloomberg со ссылкой на осведомленные источники.
Как отмечает агентство, так называемые беспоставочные форварды (NDF) обеспечивают возможность получения прибыли на фоне укрепления российской валюты, которая с начала года выросла на 20% – больше, чем любая другая мировая валюта. Поскольку американским и европейским инвесторам запрещено напрямую работать с рублями, такие инструменты становятся легальной альтернативой для сделок с российской валютой.
По данным СМИ, возобновление интереса к российским активам связано с тем, что американские власти обсуждают возможность частичного снятия санкций с Москвы в рамках потенциального мирного соглашения по Украине. Тем не менее, несмотря на продолжающиеся переговоры, перспективы такого шага остаются неопределенными. Кроме того, европейские санкции, скорее всего, сохранятся, даже если США пойдут на частичное смягчение ограничений. Тем не менее некоторые инвесторы уже проявляют интерес к российским активам, в том числе облигациям крупных компаний, указывает агентство.
Покупатели из Ближнего Востока и рост спроса на облигации
Поскольку западные инвесторы сталкиваются с юридическими ограничениями на покупку российских государственных и корпоративных облигаций, основной интерес к этим активам исходит от хедж-фондов и частных инвестиционных структур из Ближнего Востока, которые не подпадают под санкции. В частности, инвесторы проявляют повышенное внимание к долларовым и еврооблигациям таких компаний, как «Газпром (MCX:GAZP)» и «Лукойл (MCX:LKOH)».
По словам одного из трейдеров, спрос на такие бумаги значительно вырос, и многие владельцы активов, которые ранее считали их почти обесцененными, теперь менее склонны продавать. Однако разница между ценами покупки и продажи (bid-offer spread) остается высокой – до 20 центов на доллар, что затрудняет оценку справедливой стоимости.
Снижение уровня проблемных долгов и осторожность инвесторов
Ралли на рынке позволило российским корпоративным облигациям выйти из состояния глубокой просрочки. Согласно данным Bloomberg, объем корпоративного долга России, торгующегося ниже 80 центов за доллар и с премией по доходности более 1 000 базисных пунктов к суверенным облигациям, снизился на 13% с начала года, составив $35,3 млрд.
Некоторые инвесторы, такие как Киран Кертис, руководитель направления долговых обязательств в национальной валюте на развивающихся рынках в Aberdeen Group Plc, отмечают рост активности на рынке российских государственных облигаций. В начале года его компания получила предложение от брокеров по покупке ОФЗ, где короткие выпуски предлагались по 40 копеек за рубль, а долгосрочные — по 16-19 копеек с выплатами в долларах по договорному курсу. «Если вы находитесь в Стамбуле, Дубае или Москве, то можете получить купоны», — отметил Кертис.
Кроме того, Пол Макнамара, портфельный управляющий GAM (BME:GAMQ) UK Ltd, сообщил, что брокеры предлагали ему рублевые облигации, выпущенные такими организациями, как Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) и Всемирный банк. Хотя эти ценные бумаги не подпадают под санкции, Макнамара подчеркнул, что его комплаенс-служба и клиенты вряд ли одобрят такие инвестиции.
Тем не менее, осторожность в отношении российских активов сохраняется. Павел Мамай, соучредитель хедж-фонда Promeritum Investment Management, считает, что инвесторы переоценивают потенциал этих активов. «Люди сильно переоценивают перспективы роста активов, связанных с Россией», — подчеркнул он. В США часть санкций закреплена законодательно, и их снятие потребует одобрения Конгресса, что делает инвестиции в российские бумаги высокорисковыми.
Представители JPMorgan, Goldman Sachs, Всемирного банка и ЕБРР отказались от комментариев.
