Рынок трясёт: 11 дней падения подряд, инфляционный шок и Трамп с сюрпризом!

morning note

ІМОЕХ (2926) закрыл основную сессию -1.28% поставив рекорд с 1997 года одиннадцатью отрицательными сессиями подряд, хотя на вечерке, несмотря на сильный овершут в недельной инфляции, рынок выкупили до 2965. Очевидно, что огромный препозишнинг на рынке под этот принт, учитывая доступность данных по инфляции до публикации даже блогерам средней руки (это я не о себе), сделал все чтобы рынок не упал после публикации этих данных (не зря вчера на вечерке в стакане МХМ5 мелькало >6000 контактов на покупку в отчаянных попытках закрыть шорт). Принт был действительно неожиданностью, другой вопрос является ли это одноразовым событием или есть драйверы для сохранения ускорения (тут вопрос с экономистам). Желание покупать акции такой принт пока что не отбил, хотя определенного дискомфорта он явно добавил. Динамика инфляции, как я уже много раз писал, сильно зависит от достижения мира и покупка акций это бет на мир (или хотя бы на перемирие или хотя бы на рост вероятности его заключения). SPBE/NVTK/FLOT сильнее рынка. DELI/BELU/SIBN слабее рынка. Как альтернатива голому бету на мир, можно делать L/S портфель, где long это корзина компания с сильный балансом/высокими дивидендами, а short корзина самых уязвимых к сохранению высокой ставки компаний (высокий долг/сенсетивный к вставке бизнес). Такая конструкция будет работать в среде где ставки остаются высокими и инфляция не замедляется, но в сценарии мира в обратную сторону может раскрутить.

RGBI (109.03) снизился по итогам сессии на 0.18% и на вечерке длинный конец даже немного выкупали после публикации инфляции, но это очевидно не показатель на тонком рынке, посмотрим что будет сегодня.

Трамп вчера ввел универсальные тарифы. Какого-то особого мнения, кроме того, что эта история теперь будет вопросом торга с каждой отдельной страной, у меня нет. В конце февраля (практически по хаям рынка), я писал пост «приехали?» с объяснением почему в этот раз потенциальное снижение рынка США действительно другое и бетом на шорт QQ против лонга TLT, который более чем себя оправдал (в абсолюте >12% на любой сайз чуть более чем за месяц по текущим ценам фьючерсов) и его мы продолжаем держать (хотя прикрыть 25-30% от позы как страховку против ошибки выглядит логичным). С моей примитивной колокольни, политика Трампа сводится к созданию высокого уровня неопределенности, которая будет давить на экономическую активность как в США так и вне его, что в свою очередь приведет к замедлению экономики/рецессии и снижению долларовых ставок (и очевидно будет давить на налоговую выручку, которую они хотят заменить *сюрприз* выручкой от тарифов). Процентные расходы в 2025 году составят >1 трлн долларов, при общем бюджете 7 трлн или >14% всех расходов, поэтому снижение кривой (стоимости
заимствований и как результат расходной части бюджета, что наиболее важно) является одной из ключевых задач
Трамповской администрации, о чем они регулярно говорят. В общем путь к снижению дефицита аkа фискальному сжатию практически всегда идет через боль и если Трамп решил дойти этот путь до конца, то рецессия выглядит очень вероятной.

Всем хорошего дня!

https://t.me/minskymomentcap