"Гном", продолжение. Часть 3, 4.

Disclaimer: История художественная, все имена вымышленные, все совпадения случайны.

Начало: http://smart-lab.ru/blog/121457.php



 .....
17 июля на весь этаж раздался крик:

— Гном! Поди сюда живо!
Это орал седой. Мы сидели в отдельной комнатке рядом с оупенспейсом, и чтобы до нас докричаться ему пришлось орать сильно.

— Гноооом!!!
Меня никогда не называли погонялом при всех, и я, пунцовый как медвежья свечка, побежал в кабинет к седому. Он сидел развалившись в кресле довольный и хитрый.

  — Гномище бл! Иди сюда, садись.
Он выдержал паузу.

— Короче, руководство высоко оценило твои жидкие мозги и стальные яйца и решило премировать тебя поездкой в Гагры. (он програссировал «г» на хохлятский манер, имитируя Лелика из бриллиантовой руки)
Седой заржал. Его простой армейский юмор давно меня не раздражал, но сейчас мне хотелось понять, что черт возьми он хочет, позвав меня гномом на весь этаж. Больших усилий воли стоило сидеть на месте с тем же выражением лица, ожидая пока фонтан юмора иссякнет и перейдем к делу.

— Напарнику твоему выписали саблю, буденовку и велосипед. Так что ты, с Гаграми, обошел его на четыре корпуса. Так, я чото не вижу танца радости и лучезарных улыбок.
Я не выдержал и сделал попытку привстать.
— Стоять! Бежать команды не было. А теперь серьезно. (Лицо его сразу приняло нормальное выражение). Сегодня пришли письма счастья. Нормально сработали. Держи.
Он протянул белый конверт. Я взял и собрался выходить.
— Да не, ты тут открой, не скромничай.
 
Я открыл. Руки немного дрожали. В письме традиционный лист А4 — «Уважаемый Имя Фамилия. Руководство высоко оценило Вашу работу за первое полугодие 2008г. и доводит до сведения, что Ваш бонус за период составляет 2 500 000 руб.»
 
Бл-дь! 100 с лишним штук баксов! Челюсть моя инстинктивно отодвинулась вниз и выглядел я наверно глуповато.
 
— Ну чо, гном! Бинго? Куплю жене сапоги? Он опять заржал.
 
Я криво улыбаясь, подошел к нему, пожал руку и сказал «спасибо». За 2007й год мой бонус был 30-ка. Сейчас сотка за пол года. Жизнь удалась.
 
 
 
Часть третья. Собака.
 
 
 

 
По иронии судьбы 17 июля стал последним днем, когда мы видели фьюч выше 2200 00. Этот уровень мы, вероятно, не увидим еще много лет. Но тогда перед глазами маячили рубежи в 3000 РТС, и падение рынка воспринималось исключительно как возможность дешево купить.
 

 
 
А рынки тем временем снова устремились вниз. 24 июля фьюч был около 2100, и мы готовились перескочить на 1700е сентябрьские путы. Примерно полвосьмого вечера, когда на деске уже было мало народа, а мы продолжали сидеть в офисе из-за появившейся вечерки, в нашей комнатушке появился взбудораженный седой.
 
— Заливайте фьючей по рынку на счете Х, сколько сможете! Живо! Гоу гоу гоу!
 
У банка был счет для спекуляций, с определенным небольшим лимитом. Периодически требовалось быстрое принятие решений по какой-то ситуации, и этот счет был возможностью провести сделку без дополнительных согласований. Фьючей на нем можно было залить около 700. Мы продали 1000. Для ровного счета, как сказал седой. Средняя вышла около 206000.
 
Именно в этот момент из Нижнего Новгорода происходило снаряжение доктора для Зюзи, владельца Мечела. ВВП решился на своеобразный экспромт, пообещав строптивой металлургической компании Айболита, вооруженного клизмой со скипидаром и патефонными иголкам. Бизнес тревожно вжал голову в плечи, гадая, чем может закончиться сигнал.
 
( Посмотреть на эту эпохальную речь можно вот в этом минутном ролике:
  www.youtube.com/watch?v=iRCbGtyfx-k )

 
Седой, вероятно, словил где-то инсайд, до выхода записи совещания в широкий эфир, и теперь мы пожинали плоды преимущества в скорости распространения информации. Рынок пополз вниз уже через 15 минут.
 
— Ага! Сказал седой, и подмигнув вышел.
 
 
Видимо боязнь врачей сказалась на рынке весьма пагубно, и на следующий день мы быстренько уселись на планку на 200290 и после 15 минут отдыха рынок продолжил падение. Около половины позы мы смогли перенести на 1700 еще вчера, половину в авральном режиме переносили сейчас, 25 июля.
 

 
 
Опять из монитора показались ветвистые рога. Из-за того что 2000х путов в мае продали почти 50 тысяч, сейчас лось составлял уже ок. 5 млн. баксов и было очевидно, что до сентября 1700ми мы этого лося не отобьем (Если только не продадим их сверх всяких лимитов, чего делать конечно не стали). Ситуация дурацкая — перекладка происходила за 1.5 месяца до экспы, и по системе продавать надо еще сентябрь, а премии в нем уже мало… Самая хреновая точка для ролла. Еще бы недели три, и заложили бы декабрь с куда более комфортным профилем. А пришлось взять на грудь почти сто тыщ путов со знаком минус, обеспечив себя охрененной гаммой гаммы, в случае неблагоприятного сценария. (на человеческом языке это означает что при падении рынка риски возрастают и скорость возрастания рисков также возрастает.)
 
Единственной отдушиной во всем этом были проданные 1000 коней. Мы их закрыли по 196000 в тот же день, т.к. держать позу больше суток потребовало бы лишних объяснений. Да и не ставилось целью заработать состояние. Просто улыбка фортуны, удалось опередить новостные ленты. Эти 200 штук баксов немного скрасили 5-лямового лося, хотя, конечно, это все равно что в тарелку дерьма подмешали ложку повидла. То еще удовольствие...
 
А рынки продолжали катиться под горочку. Нерезы боялись второго ЮКОСа (или юкосов) и крыли лимиты на Россию. Хотя вскоре паника улеглась, а в последних числах июля Медведев выступил со знаменитой речью «хватит кошмарить бизнес», и все поняли сигнал. Фьюч вернулся к 2000.
 
Ненадолго...
 
 
5 августа мы снова были около уровня 1800. На этот раз перекладка маячила на декабрь со снижением объема. Ролл на следующий квартал был психологически комфортен — ты как бы фиксишь лося, признавая что в этом квартале получил плановый убыток. Из-за срока до экспирации более 90 дней премии довольно много, и брейкивен опускается сильно ниже. Теты конечно капает меньше, зато не так дергается поза из-за веги и гаммы, да и объем позы можно подснизить. В общем, за исключением того, что придется признать, что в третьем квартале мы уже гарантированно обосрались — ролл был желанный.
 
Лосяра, жравший наши нервы и сон, разжирел на таких харчах до невиданного размера и составлял уже около 8 млн. долларов.
 
6 августа откуда-то что-то потекло. Фьюч резко сходил к 1730, показав падение в 5.5% и вернулся обратно к 1800. Вероятно выходил какой-то фонд, а может протек инсайд про войну. В общем этого движения нам было достаточно, чтобы сработал триггер перекладки. Мы ушли на декабрь 1600е путы, с объемом около 60 тыс. При декабрьской экпирации выше 1600 общий результат за 7 месяцев был бы примерно нулевым. То есть выдерживалась просадка рынка в 33% (2400->1600). Как я уже говорил — вся конструкция выдержала бы -40% за 9 месяцев.
 

Основная проблема в такой стратегии, что непонятно, как дальше поступать, если падение продолжится. Это — как держать большую злую собаку, обхватив ее так, что она не может тебя укусить. Чем больше держишь — тем злее она становится и сильнее вырывается, и тем плачевнее последствия если разжать руки. Идти можно только вперед и выйти из этой ситуации можно лишь «додержав». Но, в отличии от собаки, чтобы продолжать держать позу нужны деньги.
 
Когда ты кладешь позу на 2400 и думаешь, что «если вдруг (маловероятно, но вдруг!) рынок упадет к 1700, то акции будут настолько дешевы, и будет столько желающих их купить. Что рынки не могут падать бесконечно, что после любого падения есть коррекции (хотя бы для того, чтобы закрыть профитные шорты), и тогда можно будет просто отсидеться и собрать тету» — то все выглядит разумно и понятно. Вероятность такого события составляет 0.2%, говорит нам нормальное распределение. То есть зарабатывай с 99.8% вероятность! Грааль!
 
Загвоздки две:
первая — это то, что рынки не распределены нормально. И имеют инерцию, дрифт, дрейф.
Вторая загвоздка в том, что когда это все-таки случилось и ты сидишь на уровне 1700 с охрененной позой, подойдя ко всем возможным лимитам, и понимаешь, что с текущей волатильность уровень1500 через 2 недели — это не что-то из разряда фантастики, то тут возникает резонный вопрос: что дальше?
Наверное, самое правильное решение — принять лося, снизить лимиты до стандартных и начинать все сначала. А еще лучше — взять два мувинга 50 и 200 дней и подождать когда они покажут аптренд. Но сделать это — труднее чем написать. Признать лося, который будет отбиваться минимум 1.5-2 года. Сделать это, когда напротив сидит человек, говорящий — «все деньги делались на том, что надо покупать когда страшно. Что купившие в 1998м и додержавшие до 2008го стали богачами...»
 
Короче, мы продолжали держать собаку.
 
 
Для уменьшения дельты (и увеличения премии) впервые была использована продажа коллов, в пропорции 6х1. Это позволило иметь очень неплохой профиль, и отодвинуть нижний брейкивен. Сценарий резкого роста выше 2000 по РТС нами уже воспринимался как маловероятный, внизу мы себя нормально чувствовали до 1500, а с учетом того, что на 1600 была бы плановая перекладка на 1300-1200, то брейкивен декабря был примерно 50% падения от хаев. Жить можно.
 

 
А 8 августа началась война в Осетии. Рынки снова пошли к минимумам года. Седой, имевший много друзей в Грузии очень переживал. Вероятно, мировое сообщество, как и седой, также переживало за грузин, потому что отток средств нерезов усилился и наш рынок стал похож на третьесортный неликвидный папир, для которого болтание по 5% в день является нормальным поведением. Истеричное требыхание продолжилось до 25 августа, после чего мы вышли из диапазона вниз.
 
 
 
Часть 4. Нокдаун.
 
 
 
Ситуация принимала совсем скверный оборот. Если в январе меня мутило от лося в 1 млн. баксов, то сейчас колебание лося от 10 до 15 млн. уже вошло в привычку. Человек привыкает ко всему. Он как рынок, переходит на новый уровень с новыми ощущениями, но потом положение вещей становится обыденным. На войне смерть 10 человек не является таким потрясением, как в мирное время. А у нас была самая настоящая война...
 
Вечером, после перекладки на 1200 максимальным объемом к нам зашел седой. Он плюхнулся в кресло и сказал:
 
— ну что, парняги, нахватали мы с вами за обе щеки? Что делать то будем?
 
Мы начали рассказывать, что по стратегии мы будем в минусе 2-3 млн. до уровня 1200, и отобьемся в 1м квартале 2009го, если рынок не уйдет ниже 1000.
 
— это все замечательно...
перебил он и замолчал секунд на тридцать.
 
— дерьмо попало на вентилятор, много дерьма. И оно продолжает литься. Я разговаривал с людьми — у большинства тупо заканчивается ликвидность. КИТ походу всплывет кверху брюхом со дня на день. На очереди еще пяток банков. Это не просто кризис, это закручивается спираль. В обратную сторону. Льют потому что не хватает бабла, из-за этого снижаются цены и бабла не хватает еще больше… Государство всем не поможет. Я к чему это все, парни… мы должны быть готовы к более сильному снижению в ближайшее время. Подравняйте дельту. Продайте фьючей. Будет рост, в чем я сильно сомневаюсь судя по настроениям, откупим с лосем, но зато постараемся не просрать все внутренности в случае дальнейшего обвала. Мы ведь жопа банка, парни. Не мозг или сердце, как думают многие романтики, а жопа. Хорошо, что пока голова не видит, чем мы тут занимаемся.
 
Он вышел. Мы остались сидеть молча.
 
Седой окажется прав. Рынок уйдет выше уровней тех дней только в конце 2010 года.
 
Мы продали 5 тыс. фьючей и готовы были продать еще по 5 тыс. на 1500, 1400 и 1300.
 
 
После недельного боковика началась очередная волна кошмара. Третьего сентября дали в минус около трех процентов. Четвертого — уже более шести дойдя до 1484. Как и планировали — продали еще пять тысяч коней на 150000. Ситуацию осложняли планки: поднималась вола и ГО, а это не входило в наши планы. Позиция начинала трещать по швам.
 
Тяжело было не только нам. Трейдинг деск гудел и стонал. Плечевых клиентов к этому моменту почти всех выбило — остались только инвесторы, сидевшие без плеч. Но клиентская тема волновала не сильно — с собственным портфелем нужно было тоже что-то делать. Аналитики писали репорты, что акции по 2х EV/EBITDA это очень дешево и скидывать их не нужно. Им отвечали что депозиты утекают из банка и нужно латать дыры, поэтому ищите что продать. Первый эшелон держали до конца, пытаясь сбыть всякий малоликвидный шит и постоянные возгласы мата уже давно стали обычным явлением. Шит был никому не нужен. Лоси деска по портфелю также превысили 10 млн., но благодаря возможности держать акцию на балансе по цене покупки до момента продажи — этот лось был «бумажный», и парни сидели все в белом. Пока.
 
 
А девятого пришел черный вторник. Падение началось с утра, и казалось что мы просто едем на паровозе на юг. Спокойно, ровно, почти без откатов.
 

 
 
Чем сильнее было падение, тем забавнее смотрелись участившиеся репорты аналитиков «покупать». Уважаемая компания Церих утром этого дня писала: «Мы рассчитываем на активизацию покупок во второй половине дня и позитивное открытие среды». Ха!
 
Вечером пришли новости, что корейцы передумали покупать Lehman. Это толкнуло штаты (а заодно и наш МФЦ) к новым лоям. И во второй половине дня, вопреки чаяниям Цериха, мы уже видели -10% по фьючу.

Около 8:30 вечера из оупенспейса раздался чудовищный крик, за которым последовал грохот падающей мебели. Мы выбежали из своего кабинета и глазам предстала дикая картина. Трейдер Никодим раскидывал мониторы и вещи со столов, и разбрызгивая кровь, лившуюся из правой руки, истошно орал. Несколько секунд все смотрели на это словно в оцепенении, затем навалились и прижали его к полу. Из Ника шел какой-то матерный бред, через 15 минут приехала скорая, его увезли. Потом поговаривали, что у него таки съехала крыша и он стал частенько видеть дьявола в тапках на босы копыта и знаки масонов в самых неожиданных местах.
 
Преамбула этой истории была проста и драматична: Никодим на протяжении многих лет откладывал значительную часть своей з/п и все бонусы на брокерский счет, покупая индексный портфель и чая достойную пенсию в седую старость. Последние пол года он ежедневно смотрел, как тает его будущее, и 8 сентября он сломался. Ник закрыл позы по всем своим акциям, и фтарил фьючи на весь оставшийся кэш. Разворотная свеча «молот» 5 сентября сулила ему хорошие шансы. Он купил по 152400 в понедельник и уже во вторник, по 132900, его закрыли, причем так «удачно», что он остался даже должен. В вечерку рисковики иногда не дорабатывают с маржин колами… Нервы не выдержали, и через секунду его кулак торчал с другой стороны монитора. Ну, а дальше вы знаете.
 
 
На следующий день мы ухнули на 123500. Мрачно шутили: «жаль Никодим не досидел». Проданные 20 тыс. коней давали больше 8 млн. долларов прибыли. Проданные путы после перекладки около 20 млн. лося. А суммарный лось после майской закладки был уже около 30 млн. долларов. Мозг отказывался принимать это. То есть лось существовал, и он уже превышал лоси, которые показывали трейдеры папиром и бондами вместе взятые, но цифра не укладывалась в голове. Падение рынка составило уже около 50%, и благодаря когда-то проданным коллам и шорту фьюча мы по прежнему выходили бы в ноль, при экспирации в этой точке. Но был только сентябрь, и до декабря только дьяволу было известно что нас может ожидать.
 
Вечером открылась дверь. Выражение лица седого не предвещало ничего хорошего. Впрочем, что хорошего могло произойти? Наверное он мог сказать, что: «ребята, сегодня прилетали инопланетяне, и они сказали что им для производства топлива на их планете очень нужны проданные путы по минимальной цене, и они готовы забрать все наши 1200е по 0 пунктов. У нас случайно нет проданных 1200х?»
 
Но инопланетяне почему-то не прилетали. Вместо этого прилетел запрос от Суслика, а ей в свою очередь из головной компании холдинга — какого хрена у нас там происходит. Доложить типа, как банк лавирует между опасными рифами в шторм мирового кризиса. Ведь лавирует же? Может быть даже зарабатывает? Не зря же были оплачены так щедро толпы аналитиков и опытных трейдеров?
 
— Ну чо, бойцы? Пора обнажить успехи золотой роты перед генералами. Как докладывать будем?
 
Колян робко предложил, что может дотянуть с ответом до квартального отчета в конце месяца, а к тому моменту рынки могут отрасти, и ситуация подправится.
 
— Николай, ты ох-ел! Просто сказал седой.
— Мы — жопа банка, и тот факт, что его башка нас не видит, позволяет нам до поры рассказывать, что все нормально, и это место просто немного побаливает. Но, бл-дь, скрывать дырку размером с ананас уже не получится! Это не просто «почесалось», понял? Это немного, как бы сказать, по-доз-ри-тель-но! Мало того, что вкладчики тащат депозиты, так еще вы дрищете деньгами как стадо слонов. Пятая колонна, бл.
 
У него, конечно, накипело. Мы все, включая его самого, прекрасно понимали, что седой виноват не меньше чем мы в установке лимитов и рисков, принятие стратегии и ее управлении.
 
Поорав еще немного, он успокоился и мы сидели молча, стараясь не смотреть друг на друга.
 
— Короче, гном. Предлагаю отправить им ваши пальцы. Штук шесть-семь. Выбирайте, кто по сколько скинется.
 
Седой имел удивительную особенность, не терять чувство юмора в любых ситуациях. Вероятно это был способ бороться с нервами.
 
— Пойду схожу за ножницами. А вы натыкайте мне репорт на две страницы, с графиками и прочей херней, как закладывалось, какие предпосылки стратегии, шансы произошедшего, текущий профиль. Пока есть чем тыкать....
Он вышел.
 
 
Не знаю, где оказался наш репорт и какие решения были по нему приняты, а рынок после 11 сентября пошел в рост. Наш лось подснизился примерно до 22 млн. Волатильность также немножко припала и на наших лицах появились кривые улыбки оптимизма. В конце концов уровень в районе 1230 — это 50% от исторических хаев. Может все-таки развернулись? В выходные впервые за месяц нормально поспал. 


Часть 5. Крах
Часть 6. Побег


Продолжение следует...