инвестируем в порок

http://www.usamutuals.com/vicefund/docs/viceperf.pdf

Разве может здравомыслящий инвестор пройти мимо таких интересных ценных бумаг, задумались в управляющей компании USA Mutuals. И решили: не нужно морализаторства по поводу вредных привычек и людских слабостей и пороков – на них надо зарабатывать. В августе 2002 года под лозунгом «Когда все хорошо, это очень хорошо, когда все плохо – еще лучше» они запустили первый взаимный фонд «греховных» инвестиций Vice Fund (VICEX). Львиную долю в его портфеле сегодня занимают акции табачных гигантов Altria Group, Philip Morris International, Lorillard Tobacco Co., а также представителей игорного бизнеса и индустрии развлечений – Las Vegas Sands и Galaxy Entertainment Group.
С момента запуска, по итогам 8-ми из 10-ти лет, «фонд греха» обыгрывал своих конкурентов из категории large blend (взаимные фонды, инвестирующие в акции крупных компаний) и индекс S&P 500. Исключением стали кризисные 2008 и 2009 годы, когда Vice Fund не оправдал ожиданий инвесторов, которые считали его неуязвимым. Тем не менее, за все время существования, фонд с хорошим запасом опережает рынок, показывая среднегодовой прирост на уровне 9,4% против 6,5% у S&P 500. В денежном выражении этот выигрыш в доходности выглядит так: за 10 лет (на середину марта 2013 года) 10 тыс. долларов, вложенные в «фонд греха», выросли до 32 тыс. 429 долларов, в индекс S&P 500 – до 22 тыс. 957 долларов, в среднестатистический фонд категории large blend – до 21 тыс. 416 долларов.

Одна из причин разрыва в доходности в пользу «греховных» акций – ограниченный круг инвесторов. Многим пенсионным фондам и страховым компаниям попросту запрещено вкладывать в них активы. В силу меньшего спроса «греховные» акции имеют заниженную рыночную стоимость относительно других бумаг, что делает их привлекательными для покупки. Еще одно их преимущество – щедрые дивидендные выплаты. Так, по дивидендной доходности табачные гиганты Reynolds American, Altria и Lorillard входят в первую двадцатку компаний из расчетной базы S&P 500.
Кроме того, «греховные» сектора отличаются динамичным развитием. По данным компании Capital IQ, за последние пять лет среднегодовые темпы роста у компаний, включенных в S&P 1500, составляли 3,8%, тогда как в винно-водочной индустрии – 14,6%, табачной – 11,4%, пивоваренной – 10,8%. Разве что игорный бизнес после кризиса 2008-го отстает – минус 6,4% в год. В период экономического спада сегмент казино и развлечений оказался самым уязвимым среди всех «греховных» отраслей. Однако это не помешало биржевому фонду Market Vectors Gaming (BJK), специализирующемуся на вложениях в акции игорных компаний, вырасти на 58% за последние три года. Для сравнения, S&P 500 за это время поднялся на 35%.
Чарльз Сайзмор, главный инвестиционный управляющий Sizemore Capital Management LLC, обращает внимание еще на одну сильную сторону «греховных» компаний: в их отраслях высокие, если не непреодолимые, входные барьеры, что препятствует появлению новых конкурентов. Та же табачная индустрия в США – олигополия (несовершенная конкуренция), где горстка игроков полностью контролирует рынок и имеет влияние на цену. Так что сильные фундаментальные характеристики «греховных» акций, определяющие их инвестиционный потенциал, трудно оспорить. Хотя есть риски, способные их ухудшить.

http://www.kabmir.org/kabbalist/2569-poroki-grehovniy-biznes.html