Whoexit fallout Brexit. Обзор на предстоящую неделю от 26.06.2016

По ФА…

На уходящей неделе:


Brexit

Перекошенные от ужаса и негодования лица лидеров ЕС, шок на финансовых рынках, ожидания цепной реакции проведения аналогичных референдумов в других странах ЕС…
51,9% против 48,1% за выход Британии из ЕС.
Жаль, что не 50,01% против 49,99%, было бы красивее.
В рамках статистической ошибки, возможно причиной отчасти стали ливни, которые привели к закрытию нескольких участков в городах, некоторые избиратели не смогли ве рнуться домой из-за забастовки французских авиадиспетчеров.
Петиция о повторном проведении референдума с принятием правила о том, что явка при принятии исторически важного решения не должна быть ниже 75%, если разрыв между сторонами составляет менее 20%, стремительно набирает голоса и должна быть рассмотрена парламентом Британии во вторник.
Назначение повторного референдума сомнительно, но дебаты в парламенте Британии станут ещё одним поводом волатильности рынков.
Менее активно проходит сбор подписей под петицией об отделении Лондона от Британии и присоединению к ЕС и Шенгену.

Что делать трейдерам в ситуации Brexit?
Работа по ФА как минимум в ближайшее время будет очень сложной, ибо придется учитывать множество факторов.
Даже правильно спрогнозировав шип вниз в ночь подсчета голосов не могу быть довольна, ибо больших проблем для среднесрочного прогнозирования вряд ли можно было придумать.
Самое главное в последующем прогнозировании: отделить эмоции участников рынков от реальных проблем и последствий Brexit.
При успешном отделении зерна от плевел движения на эмоциях будут представлять собой хороший момент для входа в рынок.

Основные моменты:
— Согласно законам рынка движения финансовых инструментов, начавшиеся в пятницу, резко не разворачиваются.
Т.е. нужно ожидать перелой или, как минимум, попытку перелоя (перехая).
Тем не менее, рынки должны были услышать предупреждение стран Б7 в пятницу о возможных совместных интервенциях в случае необходимости.
Совместные интервенции Б7 могут развернуть любой тренд, спекулянты будут учитывать этот фактор.
В пятницу проведение интервенций на валютном рынке подтвердили ШНБ и ЦБ Китая, ЦБ Японии уклонился от ответа, но понятно, что вмешательство было.

— Последствия результата референдума в Британии не вызовут быстрых изменений, выход Британии из ЕС — медленный, долгосрочный процесс.
Согласно Лиссабонскому договору Британия должна инициировать статью 50 для начала процедуры выхода из ЕС.
После этого у Британии будет минимум 2 года переходного периода, в течение которых она будет заключать новые договора, при этом у неё сохраняются права и обязанности члена ЕС.
Кэмерон отказался начать процедуру выхода, заявив, что это прерогатива его преемника, Кэмерон уйдет в отставку в октябре этого года.
Все текущие движения на рынках вызваны страхом, инвесторы исходят из наихудшего варианта развития событий, поэтому осознание отсутствия быстрых перемен могут достаточно быстро привести к стабилизации рынков.

— Есть спорный момент в отношении запуска действия статьи 50 в необходимости ратификации парламента Британии, ибо сам референдум не несет юридических последствий.
На данный момент в парламенте Британии большинство против Brexit, с учетом петиции за проведение повторного референдума дебаты могут быть жаркими, исход которых окажет влияние на динамику рынков на предстоящей неделе.
Подтверждение запуска статьи 50 в ближайшие месяцы приведет к повторной волне падения финансовых рынков по аналогии пятницы.

— Саммит лидеров ЕС 28-29 июня важен с точки зрения выбранной позиции.
Некоторые страны, как Франция, готовы наказать Британию за выход из ЕС жесткими условиями, хотя в их власти сделать процесс выхода Британии незаметным заключив особый договор по аналогии соглашения с Норвегией или Швейцарией.
Меркель выступила за взвешенный подход.
С одной стороны, многие страны ЕС зависят от торговли с Британией от 3% до 8% ВВП, но уступки Британии сделают процесс выхода из ЕС привлекательным для других стран, поэтому процесс переговоров легким не будет в любом случае.
Но изначально Британия должна сама определиться по какому пути она хочет идти (есть несколько вариантов договоров с ЕС), а также инициировать статью 50.

— Выборы нового премьера Британии также могут изменить ситуацию.
До 21 июля Консервативная партия Британии должна представить новых кандидатов на пост премьера и, путем внутреннего голосования, выбрать премьера до 2 октября.
После этого новый премьер должен получить вотум доверия в парламенте Британии и, если этого не произойдет, состоятся досрочные парламентские выборы.
Если в ходе общих досрочных выборов победит сторонник ЕС: результат референдума может быть отменен.

— Для динамики фунта и активов Британии важным станет быстрота и условия заключения новых торговых соглашений с ЕС и другими странами, ибо ранее членство в ЕС давало неограниченный доступ ко всем рынкам мира, а теперь Британии придется заключать отдельные договора со всеми торговыми партнерами.
При проблемах при заключении новых договоров, с ЕС в частности, рейтинг Британии будет понижен, о чем уже завили ведущие рейтинговые агентства.
Потеря Британии рейтинга ААА приведет к сбросу ГКО Британии многими странами мира, что приведет к росту процентов по займам на фоне вероятной технической рецессии и создаст порочный круг, из которого Британии будет нелегко выйти.
Также важны последствия референдума с возможностью отделения Шотландии, присоединения Северной Ирландии к Ирландии, а Гибралтара к Испании.

— Евро не имеет оснований для падения, как фунт.
Многие корпорации начинают перевод бизнеса в ЕС, преимущественно в Германии, Франции, Италии начнется рост рабочих мест.
Лондон потеряет статус финансового центра, ибо не сможет быть ключевой точкой операцией ЕС вне ЕС.
Наиболее вероятно, что новым финансовым центром Европы станет Франкфурт.
Единственная проблема евро и активов ЕС: страх дальнейшего распада.
Крупные банки наперебой перечисляют страны, которые могут в ближайшее время выйти из ЕС: Швеция, Дания, Голландия, Греция, Венгрия.
Я считаю, что наибольший риск сейчас представляет Финляндия, хотя большинство жителей этой страны пока высказываются в пользу членства в ЕС, но у Финляндии четкие экономические основания для отказа от зоны евро, в отличие от популистских в других странах.
Выход Финляндии из Еврозоны нанесет огромный вред блоку, с Британией не сравнить.
Важно, какое событие произойдет первым: присоединение к ЕС другой страны или выход из ЕС (Еврозоны) другой страны вслед за Британией.
Крайне важно позволить Шотландии присоединение к ЕС, в этом случае еврооптимизм получит импульс, а подвиг Британии мало кто захочет повторить.

— Опросы.

Самое большое поражение постигло социологические компании, предсказывавшие победу сторонников ЕС в Британии.
Причем это происходит не в первый раз.
После этого практически все выборы и референдумы в Европе будут априори считаться непредсказуемыми и вызвать бегство от риска при спорном перевесе одной из сторон.


Выводы по Brexit:

Фунт и активы Британии в любом случае продолжат в ближайшее время оставаться под давлением.
Исключение: назначение повторного референдума парламентом Британии, но такая вероятность сомнительна.
Евро и активы стран Еврозоны также в ближайшее время будут подвергаться распродажам, хотя перспективы евро гораздо лучше фунта из-за перетока средств и компаний из Британии в ЕС, защиты ЕЦБ от распространения рисков на ГКО проблемных стран.
Но для разворота евро вверх жизненно необходимо прекращение истерии по поводу вероятного распада, все решения в руках лидеров ЕС.



На предстоящей неделе:

1. Выборы в парламент Испании, 26 июня

В понедельник ночью станут известны первые результаты досрочных выборов в парламент Испании, это будет первое испытание влияния Brexit на избирателей Еврозоны.
Согласно опросам лидирует правящая Народная партия под руководством Рахоя, она получит около 124-129 мест в парламенте.
На втором месте антиевропейская партия Подемос, аналогия греческой Сиризы, которая получит около 90 мест в парламенте.
Если Подемос в результате выборов займет первое место: евро будет падать камнем на росте опасений развала Еврозоны и ЕС.
Никто не ожидает, что в результате этих выборов одна из партий сможет самостоятельно сформировать коалицию, но после референдума Британии основной акцент будет на влиянии Brexit на умы электората стран ЕС.
Если Подемос получит меньше поддержки, планируемой ранее: евродоллар вырастет.

2. Дебаты в парламенте Британии относительно петиции о повторном референдуме

Для обсуждения в парламенте Британии необходимо набрать 100К голосов.
На текущий момент данная петиция стремительно набирает голоса:
petition.parliament.uk/petitions/131215
Хотя шансы отмены результата референдума малы.
Но при назначении повторного референдума следует ожидать рост аппетита к риску с вертикальным ростом фунта и евро.
Предположительно дебаты в парламенте Британии могут состояться во вторник.


3. Саммит лидеров ЕС, 28-29 июня

На этом саммите лидеры ЕС будет определять общие требования к Британии при выходе из ЕС.
Статья 50 Лиссабонского договора выписана в достаточно общих чертах, требования могут быть любыми.
Для рынков главное то, какую стратегию изберут лидеры ЕС в отношении Британии, будет ли преобладать желание наказать Британию или решить вопрос в общих интересах.
Жесткие высказывания в отношении Британии более благоприятны для курса евро, т.к. охладят пыл евроскептиков.
Если общий тон будет направлен в сторону нахождения совместного взаимовыгодного решения: изначальная реакция рынков может быть благоприятной с ростом аппетита к риску, но в долгосрочной перспективе это может быть негативно для евро.
Также вероятна дискуссия по дальнейшему реформированию ЕС и Еврозоны.
Кэмерон приглашен на саммит, но он не сможет вести переговоры, ибо теперь представляет собой политический труп.
Наиболее вероятна жесткая позиция лидеров ЕС, направленная на ускорение переговоров о выходе Британии из состава ЕС.


4. Экономические данные

Важных данных будет много, но толку от них мало, ибо умами инвесторов продолжат управлять риски Brexit.
Тем не менее, динамику данных стоит отслеживать, дабы понимать тенденции, ибо по окончании истерии финансовые инструменты вернутся к движению на фундаментальной основе экономических показателей.

На предстоящей неделе важными данными США станут окончательная оценка роста ВВП в 1 квартале, инфляция потребительских расходов, ISM промышленности.
По Еврозоне следует отследить первую оценку роста инфляци