Фундаментальный анализ инвестиционной привлекательности пяти автопроизводителей. Часть 3
Часть 3. Honda Motor Corp.
Часть 1 http://smart-lab.ru/blog/342726.php
Часть 2 http://smart-lab.ru/blog/342730.php
Продажи и доля рынка
Honda Motor была основана в 1946 году. Вплоть до 1960-х годов компания занималась исключительно выпуском мотоциклов и лишь к 1970-м годам сумела зарекомендовать себя на международном рынке как один из ведущих японских автопроизводителей. Головной офис компании находится в Токио. В настоящее время Honda располагает более чем 100 заводами в 33 странах мира. По итогам отчетного периода за 2015г на заводах Honda по всему миру было выпущено 4 543 838 моделей. Это является абсолютным рекордом компании и на 0,7% превышает показатели 2014. Также стоит отметить, что предприятия компании в декабре произвели 379 502 автомобиля, что также является лучшим результатом данного месяца за всю историю. Наиболее значительный рост был в азиатском регионе, и в частности в Китае. С конвейеров заводов сошло рекордное количество автомобилей – 1 660 561, на 12% больше, чем в 2014 году. Североамериканские предприятия также закончили год с высоким результатом – 1 862 491 произведенных единиц. Напомним, что первые шесть месяцев текущего финансового года также оказались успешными для Honda. В общемировом масштабе было создано 2 272 071 автомобиль. Стоит отметить, что столь высокий показатель удалось достичь благодаря росту производства в Северной Америке (было выпущено 962 372 модели) и Азии (был установлен очередной рекорд – 836 595 созданных транспортных средств). В целом же результаты общемирового производства удалось увеличить на 0,9%.
А вот о каких планах рассказал Президент и ген.директор компании Honda Motor Co. Тахакиро Хачиго:
«Кроме организационных и кадровых изменений по созданию структуры команды разработчиков, которые смогут сосредоточиться на создании одного автомобиля и продукта развивая свои идеи в рамках согласованной концепции, мы добавим несколько новых позиций, с тем, чтобы ответственные лица могли следить за процессом создания продукта, работать сообща над дизайном моделей Honda и Acura. Благодаря этим изменениям мы сможем внести корректировки в структуру развития и, соответственно, подчеркнуть в наших автомобилях уникальные характеристики, которыми славятся наши марки. Кроме того, такие направления нашей работы как производство, закупки, контроль качества, сервис и продажи станут более прозрачными, что позволит оперативно принимать простые и эффективные решения»
Также было объявлено о планах компании по дальнейшей разработке гибридных моделей и транспортных средств, работающих на водородных топливных элементах. Уже в марте 2016 года в Японии стартуют продажи Clarity Fuel Cell. Новое же поколение силовых установок Fuel Cell, разрабатываемое совместно Honda и General Motors, планируется запустить в 2020 году.
«В наших планах достигнуть объема реализации моделей без выбросов CO2 на уровне 2/3 от всех продаж к 2030 году», — прокомментировал президент и генеральный директор Honda Motor Co, Такахиро Хачиго.
Что касается европейского рынка, об успехах Honda говорит статистика: в последнем квартале 2015 года, продажи выросли на 9 %, а в январе — на 36%. Спрос на модели Honda в Старом Свете уже сформировал заказ более, чем 11 000 новых HR-V, а также собрано более 6000 заказов на новый Jazz. 80% Civic Type R для этого квартала уже продано.
«Таким образом, новый модельный ряд Honda позволяет увеличить наши продажи, и мы чувствуем уверенность в нашем бизнесе. В 2016 году, мы ожидаем, что количество проданных автомобилей превысит 160 000 единиц, что обеспечит рост на 17%, по сравнению с 2015 г., после чего мы сделаем следующий шаг, навстречу к 200 000 проданных автомобилей в Европе» — отметил Такахиро Хачиго, во время выступления на Международном автосалоне в Женеве.
Финансовое положение
Honda Motor один из ведущих японских производителей автомобилей, так же как и американские коллеги по цеху, пережила непростые кризисные времена 2009-2011гг., но уже в 2013 году сумела возобновить свои былые финансовые позиции, значительно улучшив основные фин. показатели бизнеса. Заметно увеличились показатели продаж с $74 млрд. в 2011 году до $137,7млрд в 2015г. увеличив валовой доход компании на 48% за 4 летний период, чистая прибыль компании увеличилась с $2,1млрд. в 2011г. до $4,8млрд. в 2014г., хотя и несколько снизившись за последний 2015 отчетный год до $3,25млрд., тем не менее рост прибыли за четырехлетний период составил 55%. Стоит также отметить, что Honda – единственный представитель из пятерки конкурентов, который стабильно выплачивает дивиденды своим акционерам на протяжении всего шестилетнего периода, попавшего в наш анализ, рост дивидендов за аналогичный период составил внушительные 159% с $0,32 до $0,83 на акцию. Компания также имеет лучшие показатели по суммарным долговым обязательствам равный 62,9% от общего капитала, показатель не блестящий, но для автопроизводителей вполне приемлемый. Honda может похвастаться также лучшим показателем маржи валовой прибыли, которая в среднем за шестилетний период составила 24,5%, что лучше чем у ближайшего конкурента Fiat-Chrysler 12,7% — почти в двое! Единственным разочарованием у компании является удручающе низкий показатель ROE %, средняя рентабельности акционерного капитала за шестилетний период составила всего 7,6% — самый низкий показатель из всех рассматриваемых нами компаний. В целом компания имеет стабильные показатели роста продаж и регулярный рост чистой прибыли, как следствие, у Honda вполне приемлемый текущий P/E = 15, и акции компании продаются с дисконтом в 13% к балансовой стоимости, в которой, по иронии те же 13% составляют нематериальные активы. Резюмируя все перечисленные плюсы и минусы, рассчитывая на подобную динамику роста прибылей и дивидендную политику в будущем, можно смело рекомендовать акции к покупке по текущим ценам $26,00 — $27,00 за акцию, компания имеет все шансы на безоблачное и успешное будущее, опираясь на её предыдущие результаты.
Сравнительную таблицу основных финансовых коэффициентов можно найти в 1 части обзора http://smart-lab.ru/blog/342726.php
