По следам отчёта по рынку труда США
Наверно, я веду себя глупо, выкладывая сюда собственную неуверенность в осмыслении будущего поведения Федерального резерва, так как от него в самой сильной степени зависит и поведение рынков. В течение прошлого года я практически был убеждён в том, что FOMC повысит ставку не ранее декабря, а ближе к концу года эта убеждённость переросла в чёткое понимание происходящих процессов. Где-то в начала 2015 года была высказана невинная шутка насчёт юмористов из Комитета по открытым рынкам ФРС, которые могут подложить нам свинью, а точнее подарить новогодний сюрприз, как они несколько лет назад сделали со сворачиванием QE. А в конце года шутка превратилась в самую что ни на есть реальность.
Сейчас я нахожусь в раздвоенном состоянии, и это заметно по всем моим обзорам. В одном из них я почти утверждаю, что самое время повышать ставки, в следующем обзоре эту точку зрения опровергаю, затем вновь пытаюсь доказать, что повышение ставки возможно, и так по кругу. Суть в следующем: внутренние чисто формальные условия практически созрели, безработица на тех уровнях, которые прогнозировал Фед как минимум год назад, а инфляция, если брать за основу тенденции, движется туда, куда ей нужно двигаться. Так в чём же дело? А дело в том, что я опять спотыкаюсь об абсолютное незнание того, что Федеральный резерв считает самым важным в принятии решений, и это стопорит весь анализ ситуации. Дело ещё и в том, что при наличии условий, которые Фед объявляет приоритетными, присутствуют параметры, при которых ФРС не может и просто не имеет права поднимать ставки. Параметры эти лежат и внутри страны, такие, как общий спад промышленности, и на внешних рубежах, их можно долго перечислять: это и незакончившийся brexit, и спад в Китае, и ухудшающаяся обстановка в европах, нефть на низких уровнях и так далее.
Если же принимать статистику так, как её должен воспринимать сам Федеральный резерв, то у ФРС не остаётся лазеек для отговорок, она должна поднять ставки, и сделать она может это на любом ближайшем заседании. На моей памяти никогда FOMC в своих протоколах не упоминал выборы президента как фактор, влияющий на решения ФРС. Собственно говоря, Фед позиционирует себя как орган, совершенно независимый от политики, его главная задача — стабильность цен и равновесность экономики, но практически никогда центробанк не менял свою политику в преддверии выборов. Это почти исторический факт. Но 8 октября выборы, а в середине сентября следующее заседание FOMC, между этими событиями всего три недели. Я сильно сомневаюсь, что финансовые чиновники смогут сломать традиции и пойти наперекор собственным правилам. А то, что это внутреннее правило, я почти не сомневаюсь, в подобных организациях просто обязаны присутствовать и неукоснительно исполняться обязательные директивы, возражения не принимаются. Сразу после выборов, то есть на заседании FOMC в конце октября, можно повысить ставки, но, насколько я помню, эта дата попадает в период, когда старый президент уже у власти, а новый ещё не принял присягу. В такое время заниматься сменой курса Федеральному резерву вроде тоже не с руки. И опять же выходит, что декабрь самый подходящий месяц.
Но статистика кричит. В апреле и в мае мы наблюдали ухудшения на рынке труда США (точнее, все воспринимали их как ухудшения, я мне виделось нормальное развитие рынка), зато июнь и тем более июль можно считать месяцами восстановления В данный момент всё происходит так, как я описывал в начале июля, весенний спад роста рабочих мест в июне и июле должен восстановиться, и он восстанавливается очень резво. Достаточно посмотреть на последний отчёт BLS где количество новых рабочих мест выросло больше среднего ежемесячного значения, а безработица осталась на прежнем уровне. Остальные сопутствующие показатели тоже с виду в норме. Если предположить, что Федеральный резерв опирается именно на официальную статистику, то уже в сентябре можно ставки повышать, но тут могут помешать условия, которые я затронул выше. Повторюсь: если Фед опирается на официальную статистику...
Давайте посмотрим на вопрос немного с другого ракурса. Мне доподлинно известно, как и многим другим, интересующимся глобальными финансовыми вопросами, что высший менеджмент банков и аналогичных структур регулярно обменивается сотрудниками. Вчера он работал в Голдман Сакс, а сегодня занимает место в одном из департаментов Дойче Банка. Вчера он работал в Морган Стенли, а сегодня занимает пост в ФРС. Обратные перемещения сверху вниз тоже наверняка есть, но мне о них не докладывали. Естественно предположить, что в крупных финансовых институтах трудятся кадры, плотно знакомые с работой центробанков, и не пользоваться ранее полученным опытом они не могут, они им пользуются. Есть таковые и в банках средней руки, есть в крупных, есть в хедж-фондах; набравшись опыта, они и организовали эти фонды, зачастую и инсайд у них в наличии.
Теперь вопрос. У нас есть прогнозы членов FOMC, которые указывают на двукратное поднятие ставок по федеральным фондам в текущем году. У нас есть практически созревшие внутренние условия для поднятия ставок. И доллар не падает, а скорее растёт, если взять именно последние движения рынка. Это может означать только одно — рынки уверены в двукратном увеличении ставок. А движут рынками именно те самые фонды, которые имеют у себя самых классных специалистов, знакомых с технологиями работы крупных банков и центробанков. Это наводит на мысль, что при всех своих жёстких правилах, директивах и ограничениях, Федеральный резерв может пойти на слом традиций и повысить ставку в сентябре.
Всё вышесказанное — это лишь размышления дилетанта о работе профессионалов, но рынками управляют именно профессионалы, планктон не может воевать против кита, кит в любом случае прожорливее и обладает большей массой. А рынок движется так, словно киты уверены в поднятии ставок в сентябре или по крайней мере в октябре. А потом и в декабре или в январе. И это бросается в глаза.
По торговле. В пятницу закрыл часть продаж евро, точнее урезал общие объёмы. Сейчас в активе продажи евро от 1.1199, 1.1194, 1.1176 и 1.1138. Процентов 20 от первоначального объёма я оставил. есть желание оставить всё это до 1.0800-60, да ещё и добавить по пути, если удастся.
Примечания.
— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.
— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня
Интересно Ваше мнение.
Имеется ли у Вас есть какой-либо способ по определению сантимента планктона?
Я не понимаю, что в Вашем понимании «набрать позицию».
Есть крупный игрок, с намерением зайти в позицию большими деньгами. И выйти из нее в последующем. Основная теория его работы — флет-дистрибуция-флет. Мне было интересно узнать, Вы разделяете это или нет. И если нет, то как по Вашему работает крупный игрок?
2 ты смотришь не туда… и не видишь главного игрока… в первую очередь низкая ставка выгодна государству т.к позволяет занимать деньги под крайне низкий %… т.е. в первую очередь на поднятие ставок укажет бездефицитный бюджет сша… либо сокращение дефицита бюджета сша
3 низкая ставка… низкая инфляция = низкая цена на нефть… т.к. нефть это хедж бакса от инфляции… ну а низкая цена на нефть = жопа для россии… т.е. удерживая низкую ставку сша экономически разоряет россию… и решает политические цели мирового господства...
4 поднятию ставки будет предшествовать длительный период когда инфляция будет больше ставки фрс, чтоб произошло обесценение долгов… в прошлый раз в 2007ом резкое поднятие ставок привело к кризису… счас ставку будут повышать крайне медленно и осторожно
1. .....
2. Я смотрю на всё, в том числе и на бюджет США, которому посвящаю большую часть своих обзоров.
3. «решает политические цели мирового господства...». Я эти вещи вообще стараюсь не рассматривать и не задевать. Скользкая это дорожка.
4. Инфляция в США всего на несколько месяцев спускалась ниже ставки, всё остальное время она выше ставки, причём довольно «длительное» время, уже практически лет пять.