Группа ГМС - рост портфеля заказов, который предполагает существенный рост финансовых показателей компании в перспективе

Группа ГМС опубликовала результаты за 1К17 по МСФО, портфель заказов вырос 

Выручка увеличилась на 8% г/г до 9,8 млрд руб., EBITDA упала на 11% до 1 млрд руб., рентабельность EBITDA составила 10,7% (против 13% в 1К16) из-за снижения доли крупных контрактов в сегменте нефтегазового оборудования. Чистая прибыль составила всего 77 млн руб. Чистый долг компании остался неизменным на уровне 13 млрд руб., а соотношение чистый долг /EBITDA за последние 12М составило 2,1x. Компания отметила в пресс-релизе, что процентная ставка по кредитной линии снизилась до 11% с 12,9%, что является существенным. Портфель заказов компании вырос на 31% до 36 млрд руб. в 1К17, что соответствует рекордному уровню, и компания подписала еще два крупных контракта стоимостью 26 млрд руб. в мае. Телеконференция состоится сегодня в 17:00 мск, тел.: +7-495-2131767, ID: 1532198.

Снижение рентабельности в 1К17 не является репрезентативным, поскольку от квартала к кварталу могут иметь место существенные колебания в рентабельности. Более важный фактор — рост портфеля заказов, который предполагает существенный рост финансовых показателей Группы ГМС в перспективе. На телеконференции мы ожидаем услышать прогноз на этот год, который должен оказаться благоприятным. У нас нет официальной рекомендации по акциям компании, но нам нравится ее инвестиционный профиль. Согласно Bloomberg, акции торгуются с мультипликатором P/E 2017П равным 4,2 и EV/EBITDA 2017П равным 3,7x. Компания также выплачивает щедрые дивиденды. Единственная проблема — низкая ликвидность.

АТОН