Отчетности ведущих компаний США
[16 августа, после закрытия] Отчетность Cisco Systems за 4 квартал 2017 ф. г.
Cisco Systems (NASDAQ: CSCO) – транснациональная компания США, специализирующаяся на разработке и продаже сетевого оборудования ПО корпоративным клиентам и телекоммуникационным компаниям. Cisco является лидером в своей отрасли (сетевые и коммуникационные устройства), а также занимает 45-е место в S&P500 и 19-е место в Dow Jones c капитализацией $159,16B. Компания на сегодняшний день предлагает следующие продукты:
- Сетевое оборудование и решения для беспроводного и мобильного доступа;
- Средства кибербезопасности;
- Решения для обработки данных и аналитики;
- Различное программное обеспечение;
- Средства для совместной работы и видеосвязи;
- «Интернет вещей». Финансовые показатели Cisco Systems вселяют оптимизм.
- Остановка падения выручки (-0,5% против -2-3% в среднем);
- Снижение операционных расходов (-8,2% по сравнению с предыдущим годом);
- Рост чистой прибыли (7,1% по сравнению с предыдущим годом).
16Q1 16Q2 16Q3 16Q4 17Q1
Общий доход, млн. долл. 12,000 12,638 12,352 11,580 11,940
в % к кварталу предыдущего года -1,1% -1,6% -2,6% -2,9% -0,5%
Валовая прибыль, млн. долл. 7,721 7,975 7,884 7,276 7,518
в % к кварталу предыдущего года 2,6% 3,1% 0,7% -2,1% -2,6%
Операционные расходы, млн. долл. 4,737 4,672 5,007 4,383 4,349
в % к кварталу предыдущего года 3,0% -3,7% 5,3% 5,9% -8,2%
Чистая прибыль, млн. долл. 2,349 2,813 2,322 2,348 2,515
в % к кварталу предыдущего года -3,6% 21,3% -4,4% -25,4% 7,1%
Прибыль на акцию 0,46 0,56 0,46 0,47 0,5
в % к кварталу предыдущего года -2,1% 24,4% -4,2% -24,2% 8,7%
Сумма дивидендов на акцию 0,26 0,26 0,26 0,26 0,29
в % к кварталу предыдущего года 23,8% 23,8% 23,8% 23,8% 11,5%
На сегодняшний момент у компании открываются благоприятные перспективы роста, обусловленные несколькими причинами:
1. 96% наличности и ее эквивалентов в собственности компании находятся за пределами США (всего $68B), а их репатриация («возвращение домой») уменьшит их на 35% в связи с уплатой налогов. В тоже самое время Республиканцы США предложили ввести специальный единоразовый налог 8.75% на зарубежную наличность и 3.5% на ее эквиваленты, что высвободит львиную долю средств за счет снижения налогового бремени.
2. Cisco Systems усиливает свои позиции в кибербезпасности: одноименное подразделение компании продемонстрировало наибольший рост среди всех отделов (12% за год), вызванное в том числе поглощениями небольших компаний-конкурентов в данной отрасли (Sourcefire, ThreatGRID и т.д.). Компания обладает значительными ресурсами ($12,7B свободного денежного потока) для наращивания объема поглощений, а также, в случае репатриации средств, покупке более сильных конкурентов.
3. Компания имеет возможность воспользоваться возможностями растущего рынка интернета вещей и уже это делает. Cisco прогнозирует бурный рост количества подключенных к сети устройств с 25 млрд в 2015г до 50 млрд в 2020г и 500 млрд в 2030г, причем во многом за счет IoT. Партнерство с автопроизводителями, сотрудничество с облачными компаниями в сфере IoT, а также приобретение Jasper Technologies – теперь известную как IoT Cloud Business Unit – должно откликнуться ростом в остальных направлениях деятельности технологического гиганта.
4. Cisco избежала конкуренции с главным игроком рынка программноопределяемых сетей (SDN) – Arista Networks. Федеральные регуляторы приказали Arista прекратить поставки их продукции и решений на рынок США. И хотя эта победа была получена за счет неоднократных судов по поводу патентов, она дает драгоценную возможность для Cisco разработать свои решения в области SDN.
Рекомендации аналитиков рынка во многом сходятся, они дают положительный прогноз:
CNN Money Financial Times Reuters CNBC
Покупать 18 10 10 8
Лучше рынка 3 11 10 9
Держать 12 13 11 9
Хуже рынка 0 1 0 0
Продавать 0 0 0 0
Положительных оценок 21/33 21/35 20/31 17/26
В предыдущем квартале бумаги после выхода отчетности сильно упали (на 8%). Это было связано, во-первых, с увеличением темпов сокращения рабочих мест в связи с реструктуризацией внутри компании – 1100 дополнительных сокращений в придачу к уже запланированным 5500 (7% всей рабочей силы компании). Вовторых, несмотря на хорошие результаты, прогноз самой компании на следующий (то есть текущий) квартал огорчил инвесторов. Данные «сюрпризы» были единоразовыми и не отразятся на поведении котировки в преддверии выхода отчетности. Кроме того, у Cisco с уже хорошей дивидендной доходностью (3.64%) есть хороший потенциал для ее увеличения за счет высвобождения еще большего объема свободных денежных потоков. В течение всего квартала бумага тестирует сопротивление на уровне 32.20. Неудачная попытка пробития 26 июня привела к падению, которое вновь разбудило быков: на данный момент 80% игроков являются покупателями данной бумаги, и диагональная линия поддержки говорит о росте относительной силы игроков на повышение. В преддверии финансовой отчетности (16.08 после закрытия) интерес инвесторов и спекулянтов к данной бумаге будет расти.
Резюме:
На основе нашего анализа предлагаются две стратегии с разными степенями риска.
1. Низкий риск: покупка акций с целевой ценой 33.75 при пробитии уровня 32.25. Прибыль может достичь 4-5% в течение 1-2 недель.
2. Высокий риск: покупка акций с целевой ценой 33.75 уже сейчас. В таком случае прибыль может достичь 6% в течение 1-2 недель. Также возможен отскок котировки от уровня сопротивления и пробой поддержки (см. график ниже). В этом случае рекомендуется продажа, сигналом будет достижение цены 31.00. Целевая цена – 29,40.
Дневной график Cisco (CSCO):
