Фонды emerging markets предпочитают российские акции

Позиции фондов акций emerging markets в российских акциях превышают вес РФ в индексе MSCI Emerging Markets в среднем на 1,46 процентного пункта (п.п.).

Таким образом, Россия — лидер по этому показателю среди других развивающихся рынков. Все это происходит, несмотря на продолжающееся ужесточение санкций против России, а также сохранение низких цен на нефть..
Основатель Copley Fund Research Стивен Холден:

«В настоящее время позиции фондов в российских акциях существенно выше веса страны в индексе MSCI EM, причем это превышение (overweight) является наибольшим среди развивающихся государств и отмечается впервые с начала отслеживания нами этих данных в 2011 году»

Согласно данным Copley, которые основаны на показателях 126 фондов акций emerging markets с совокупным объемом активов в $300 млрд, в начале 2015 года позиции инвесторов в индийских акциях превышали вес страны в индексе в среднем на 4,4 п.п.

На данный момент в портфелях 72,8% фондов позиции в российских акциях выше веса страны в индексе, аналогичная ситуация для Индии отмечается в портфелях 60% фондов. В настоящее время вес России в структуре индекса MSCI EM составляет 3,3%, что вдвое ниже, чем в начале 2012 года.

По словам С.Холдена — Россия рассматривается как «лучший из оставшихся» рынков после долгого лидерства Индии, в результате которого индийские бумаги стали слишком дорогими.

«В России есть ряд отличных компаний, демонстрирующих реальный рост. Я думаю, рост интереса к российским акциям — это интерес скорее к корпоративному сектору, а не к стране в целом»

По словам главы GOG Partners Раджива Джаина, фондам достаточно создать небольшую позицию в акциях одной из российских компаний, чтобы эта позиция превысила вес РФ в индексе, учитывая, что он стал довольно низким.
В настоящее время позиции фонда GOG Partners в российских акциях составляют 10,2% портфеля, что более чем в три раза выше веса РФ в индексе MSCI EM.

«Санкции оказались позитивными для российских компаний. Они были вынуждены объединить усилия, и это привело к резкому сокращению расходов, — отметил Р.Джаин. — Благодаря снижению расходов операционные прибыли превышают прогнозы экспертов. Корпоративные прибыли начали восстанавливаться после длительного снижения. Нам остается только следовать за этой тенденцией»

Еще один инвестор, резко поменявший отношение к российскому рынку акций за последнее время — Николас Филд, стратег по emerging markets в Schroders и со-управляющий Global Emerging Markets Opportunities Fund. Позиции Global Emerging Markets Opportunities Fund в российских акциях составляют 14,2% портфеля.

Порядка 4,2% портфеля GOG Partners приходится на долю акций Сбербанка.

Банковская отрасль РФ прошла через серьезную консолидацию. В настоящее время три банка контролируют 70% всех активов в этом секторе, — говорит Р.Джаин. — Сбербанк хорошо управляется. Сколько банков могут похвастаться показателем рентабельности капитала (ROE) в 20% в середине рецессии. Мы наблюдаем быстрый рост объема кредитов в банке и сокращение «плохих» долгов".

Российские компании, позиции которых в фондах акций emerging markets выше их веса в индексе, — это, в первую очередь, Сбербанк и X5, а также "Яндекс", Mail.ru и "ЛУКОЙЛ", свидетельствуют данные Copley.

Финмаркет