НЕФТЬ ( 16-22 апреля)

МЭА подтвердило прогнозы роста потребления и добычи вне ОПЕК. В опубликованном в пятницу ежемесячном докладе Международное энергетическое агентство (МЭА) оставило неизменным прогноз роста мирового потребления нефти в 2018 г. – 1,5 млн барр./сутки. Потребление в странах ОЭСР в 1 кв. было выше ожиданий, в Китае – ниже, но это не повлияло на прогноз его роста в целом по миру за весь 2018 г. Прогноз роста добычи вне ОПЕК на 2018 г. также остался неизменным – 1,8 млн барр./сутки.

Добыча ОПЕК снижается, поэтому падение запасов ускоряется. Однако ожидания МЭА в части возврата уровня запасов нефти и нефтепродуктов в ОЭСР к пятилетнему среднему стали более оптимистическими вследствие низкой добычи ОПЕК в марте (31,83 млн барр./сутки, по оценке агентства). Если добыча ОПЕК удержится на этом уровне, агентство не исключает, что уже в мае или июне констатирует возвращение запасов ОЭСР к пятилетнему среднему. Это не означает, что страны ОПЕК досрочно прекратят действие соглашения о квотах. Во-первых, ОПЕК ориентируется на запасы как в странах ОЭСР, так и в развивающихся странах, в то время как для МЭА особенно важны данные по ОЭСР, поскольку агентство является советником этой организации. Во-вторых, ОПЕК считает, что запасы в последние годы были аномально высокими, и рассматривает возможность изменить критерий успешности своих усилий, например, перейдя на семи-

летнее среднее по запасам.

Вероятность санкций против Ирана растет. МЭА признает, что неопределенность относительно дальнейших шагов участников конфликтов в Сирии и Йемене способствовала росту цен на нефть выше 70 долл./баррель. Наш прогноз на неделю не предполагает дальнейшей эскалации напряженности в регионе, которая может привести к новому витку роста цен. Мы полагаем, что рост цен выше 70 долл./барр. также отражает растущую вероятность возврата США к санкциям против Ирана, которые могут снизить добычу и экспорт из страны. Добыча Ирана до ослабления санкционного режима в 2016 г. составляла около 2,8 млн барр./сутки – на 1 млн барр./сутки ниже текущей. Мы полагаем, что снижение добычи из-за санкций может произойти не раньше 3 кв. 2018 г.

Будет ли ОПЕК наращивать добычу летом, как обычно? Мы полагаем, что добыча ОПЕК немного вырастет начиная с апреля или мая, следуя сезонной тенденции. Возможно, рост будет не таким значительным, как в прошлом году, когда добыча ОПЕК-12 в июле, на пике, была на 0,8 млн барр./сутки выше апрельской, по данным Bloomberg. В предыдущие пять лет, с 2013 по 2017 гг., добыча ОПЕК-12 в 3 кв. всегда была выше, чем в 1 кв., и только в 2014 г. добыча во 2 кв. немного снизилась по сравнению с 1 кв. Рост добычи летом вызван усиливающимся спросом в Саудовской Аравии и других странах региона, которым не хватает газа для выработки электроэнергии в этот период. По расчетам МЭА, спрос на нефть ОПЕК во 2–4 кв. 2018 г. составит около 32,5 млн барр./сутки, а снижение запасов нефти и нефтепродуктов – 0,6

млн барр./сутки. Если же добыча ОПЕК вырастет к июлю на 0,5 млн барр./сутки с мартовского уровня, то в 3 кв. снижение запасов может замедлиться до 0,3 млн барр./сутки. Кроме того, МЭА не комментирует в резюме доклада возможное торможение потребления в странах ОЭСР из-за роста цен.

ОПЕК сохраняет оптимистическую оценку дефицита во 2 п/г.

В ежемесячном докладе ОПЕК, опубликованном в прошлый четверг, одновременно повышены на 0,1 млн барр./сутки прогнозы роста потребления нефтепродуктов и добычи вне ОПЕК на 2018 г. Сейчас ОПЕК ждет, что потребление вырастет на 1,6 млн барр./сутки до 98,7 млн барр./сутки, а добыча вне ОПЕК, включая конденсаты ОПЕК, увеличится на 1,9 млн барр./сутки до 32,6 млн барр./сутки. Аналогичные показатели по прогнозу МЭА составляют 1,5 млн барр./сутки и 1,8 млн барр./сутки. Как и МЭА, ОПЕК повысила оценку потребления в 1 кв. 2018 г. из-за холодов. Кроме того, ОПЕК понизила прогноз добычи вне ОПЕК во 2 кв. и повысила в 3–4 кв. в основном из-за пересмотра динамики добычи в Канаде. ОПЕК по-прежнему оптимистична в оценке спроса на нефть картеля во 2 п/г – 33,3 млн барр./сутки.

Рост буровой активности в Пермском бассейне замедлился.

По данным Baker Hughes, число активных буровых установок в нефтяном секторе США выросло за неделю с 7 по 13 апреля на семь до 815. В Пермском бассейне добавилась всего одна установка (всего их 445, почти 55% от общего числа). В последние две недели прирост буровых в Пермском бассейне стал отставать от общего – три против 18, хотя на него пришлось 69% роста числа буровых с начала 2018 г. Год назад, 13 апреля 2017 г., количество буровых на нефть в США было ниже на 132, причем на долю Пермского бассейна пришлось 80% прироста за эти 12 месяцев. Возможно, развитие транспортной инфраструктуры Пермского бассейна не успевает за ростом добычи нефти. В Канаде число нефтяных буровых снизилось шестую неделю подряд – на семь установок до 41, всего на одну больше, чем год назад. В результате суммарное количество буровых установок на нефть в США и Канаде не изменилось к предыдущей неделе после пяти недель снижения.