Внешний рынок на 19.04.2018

Доходность UST10 выросла перед публикацией Бежевой книги.

Вчера вечером вышла Бежевая книга ФРС, которая показала, что экономические ожидания в США остаются позитивными, а экономика растет темпами от сдержанных до умеренных. На рынке труда, согласно опубликованному обзору, по-прежнему наблюдается положительная динамика, однако темпы роста зарплат остаются невысокими. Рост цен в марте – начале апреля также был сдержанным, исключение составила сталь, которая заметно подорожала в связи с введением импортных пошлин. Еще перед публикацией Бежевой книги доходность UST10 начала расти и за день прибавила 4 б.п., достигнув 2,87%, при этом важных для долгового рынка новостей не поступало. В Европе вчера вышли финальные данные по инфляции: рост цен оказался меньше, чем ожидалось, 1,3% против 1,4%. Хотя инфляция не дотянула до прогнозного уровня и промышленность еврозоны в последнее время также не оправдывает ожиданий, это пока едва ли повлияет на намерение ЕЦБ завершить программу

количественного смягчения в нынешнем году. Впрочем, подробные комментарии на этот счет регулятор может дать по итогам заседания на следующей неделе. Европейская валюта вчера не отреагировала на опубликованные экономические показатели, и ее курс почти не изменился по отношению к доллару, составив 1,238. Сегодня в США выйдет индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии и выступят несколько представителей ФРС. В Европе запланирована встреча министров финансов ЕС.

Российские суверенные еврооблигации продолжают дорожать на фоне снижения угрозы введения новыхсанкций.
Суверенные евробонды РФ второй день подряд росли в цене на фоне ослабления напряженности на

российском рынке благодаря тому, что США в понедельник отложили введение новых санкций, и вчера вечером президент США Дональд Трамп подтвердил, что санкции могут быть введены лишь при условии очередного обострения отношений между странами. К тому же поддержку российским бумагам оказывали стремительно растущие цены на нефть, обновившие вчера трехлетний максимум и приблизившиеся к концу торговой сессии к отметке 74 долл./барр.

Доходность UST10 большую часть дня была стабильна, а ее рост вечером не оказал давления на российские бумаги. По итогам сессии длинные выпуски прибавили по 0,8–1,2 п.п. от номинала, а среднесрочные подорожали на 0,2–0,5 п.п.

В среднем доходности вдоль кривой опустились на 7 б.п. Сегодня российские бумаги могут продолжить

восстанавливаться в цене, однако пока мы не ждем, что это восстановление будет значительным, поскольку в среднесрочной перспективе санкционные риски для российских евробондов сохраняются.

В лидерах рынка второй день подряд евробонды Газпром нефти. В корпоративном сегменте динамика в целом была позитивной, при этом, как и днем ранее, в лидерах были бумаги нефтегазового и банковского секторов. Так, лучше рынка второй день подряд смотрелись выпуски Газпром нефти – плюс 0,7–1,2 п.п. от номинала. Также отметим результаты еврооблигаций Газпрома – плюс 0,4–0,8 п.п. от номинала. Евробонды госбанков в среднем подорожали на 0,3–0,5 п.п., суборды ВТБ и RSHB’23 (YTM 7%) выросли сильнее – плюс 0,7 п.п. и 0,9 п.п. соответственно. Также продолжили восстанавливаться котировки субординированных выпусков МКБ, вчера их рост составил 0,6–1,4 п.п.
В металлургическом секторе динамика в среднем оставалась нейтральной. В плюсе завершили торги бумаги Полюса – на 0,3–0,9 п.п. от номинала, также отметим рост котировок POGLN’22 (YTM 10,5%) на 0,9 п.п. Евробонды ГТЛК по-прежнему дешевеют и вчера потеряли еще 0,3 п.п. от номинала. Сегодня внешний фон скорее позитивный: доходность UST10 накануне вечером заметно повысилась, однако цены на нефть этим утром продолжают расти, и с учетом снижения напряженности на рынке российские бумаги, вероятно, продолжат восстанавливаться в цене. Азиатские рынки сегодня в плюсе, как и фьючерсы на американские индексы.