11 сентября 2018, 16:57
Про календари.
Не дождавшись мудрых рассуждений от Дмитрия Новикова, решил написать сам, что знаю.
Начнём с довольно очевидного утверждения: если хеджировать проданную волатильность абсолютно, то на экспирацию мы должны получить всю временную стоимость опционов, пускай и размазанную по оси ординат графика пиэнэль. Вопрос только в том, как это сделать. Собственно, вот он грааль. В идеале, при хедже базовым активом мы должны иметь бесконечно большую позицию и/или бесконечно малый шаг хеджа, бесконечно малый шаг цены и отсутствие комиссии. Само собой, это условие невыполнимо. И тут на помощь могут прийти купленные опционы того же БА другой серии. Преимущество таких конструкций состоит в отсутствии дискретности хеджа.
Если говорить предметно, то ближние серии должны быть дороже по волатильности, чем дальние. Объяснение простое: IV или по-другому цена опционов есть ни что иное как предполагаемая стоимость хеджа. С приближением экспирации растёт модуль гаммы всех позиций, хеджироваться нужно чаще, соответственно ошибок больше. Ошибки возникают из-за неправильного расчёта дельты, несвоевременного хеджа вручную и т.д., но главная засада в том, что мы не можем хеджиться на каждый пункт изменения цены. Дискретность хеджа — главная причина роста IV по мере приближения экспирации.
На основе этих немудрёных соображений я стал придумывать конструкции. Удобно продавать недельки РИ (результат виден сразу). Но как и чем их прикрыть — дело вкуса. Могу сказать, что просто прямой календарь неделя — месяц не приносит ничего кроме хлопот. Конструкции должны быть более изощрёнными, нужно экспериментировать с количеством купленной-проданной гаммы, искать удобные моменты, и еще неплохо просто знать какой должна быть стоимость в пунктах (биржа часто дурит с расчётом IV). В качестве положительного примера — покупка недельной бабочки против 10-дельтовых месячных коллов с автоматическим ДХ даёт стабильный +. Скрины выкладывать не имеет смысла, они меняются по 10 раз на дню.
И главное — никакой календарь не освобождает от необходимости ДХ и роллирования, просто немного облегчает задачу.
Всем удачи!
Начнём с довольно очевидного утверждения: если хеджировать проданную волатильность абсолютно, то на экспирацию мы должны получить всю временную стоимость опционов, пускай и размазанную по оси ординат графика пиэнэль. Вопрос только в том, как это сделать. Собственно, вот он грааль. В идеале, при хедже базовым активом мы должны иметь бесконечно большую позицию и/или бесконечно малый шаг хеджа, бесконечно малый шаг цены и отсутствие комиссии. Само собой, это условие невыполнимо. И тут на помощь могут прийти купленные опционы того же БА другой серии. Преимущество таких конструкций состоит в отсутствии дискретности хеджа.
Если говорить предметно, то ближние серии должны быть дороже по волатильности, чем дальние. Объяснение простое: IV или по-другому цена опционов есть ни что иное как предполагаемая стоимость хеджа. С приближением экспирации растёт модуль гаммы всех позиций, хеджироваться нужно чаще, соответственно ошибок больше. Ошибки возникают из-за неправильного расчёта дельты, несвоевременного хеджа вручную и т.д., но главная засада в том, что мы не можем хеджиться на каждый пункт изменения цены. Дискретность хеджа — главная причина роста IV по мере приближения экспирации.
На основе этих немудрёных соображений я стал придумывать конструкции. Удобно продавать недельки РИ (результат виден сразу). Но как и чем их прикрыть — дело вкуса. Могу сказать, что просто прямой календарь неделя — месяц не приносит ничего кроме хлопот. Конструкции должны быть более изощрёнными, нужно экспериментировать с количеством купленной-проданной гаммы, искать удобные моменты, и еще неплохо просто знать какой должна быть стоимость в пунктах (биржа часто дурит с расчётом IV). В качестве положительного примера — покупка недельной бабочки против 10-дельтовых месячных коллов с автоматическим ДХ даёт стабильный +. Скрины выкладывать не имеет смысла, они меняются по 10 раз на дню.
И главное — никакой календарь не освобождает от необходимости ДХ и роллирования, просто немного облегчает задачу.
Всем удачи!
any_to_real, «Озон Фармацевтика» планирует платить дивиденды на ежеквартальной основе, сообщил директор по связям с инвесторами компании Дмитрий Коваленко в ходе онлайн-встречи с экспертами «Финама...
SBakur, Привет. смотрите по 380 не вздумайте продать. дивиденд приятно удивит, без плечей. потихоньку прикупайте. каждый месяц.
Лютый Комерсант, нефть на 10 долларов. Рынок полетит в пропасть.
Обычке конец. Полетит на 1-2 рубля.
на 6 рублей идет уничтожат всех сидельцев до единого
petr71, так они не торгуют.
Но среди них кто-нибудь наконец действительно угадает.
И будет потом монетизировать это «знание»…
Роман, монополист по целлюлозе — 76% рынка в России, что позволяет держать цену. У Сегежи основой является мешочная бумага и упаковка и деревообработка, а мешки — это низкомаржинальный бизнес.
Дмитрий Первый, ну как нет, 333V был. Толково забесплатно объяснял.
Откуда 721%?
𝓛𝓾𝓬𝓲𝓪, Ну ...
Ты на фондовом рынке, а тут не стоит строить какие то иллюзии ).
ООО «Славянск ЭКО» выкупило в рамках оферты 2 859 191 облигацию серии 001Р-01 (из размещённых 3 000 000), говорится в сообщении компании. Бумаги выкупались по цене 100% от их номинальной стоимости.
«бесконечно малый шаг хеджа, бесконечно малый шаг цены и отсутствие комиссии.» и если к этому добавить совпадение волатильностей, то вы получите идеальный или как вы его называете абсолютный хедж. И тогда у вас игра с нулевой суммой, а если вы хотите получить временную стоимость опциона, то вам нельзя делать ДХ, нужно продать опцион и молиться, чтобы БА не пошел выше/ниже точки входа на экспирацию.
И ещё вопрос — «покупка недельной бабочки против 10-дельтовых месячных коллов» — месячные колы вы надо пологать покупаете?
Особо спорить не настроен, но куда же денется временная стоимость при абсолютном хедже? Временная стоимость на графике это площадь фигуры под шапкой, при идеальном хедже она остаётся. Вообще это умозрительное построение, в реальности невозможное, так что и спорить не о чем.