Введение в Граалеводчество!
Парето в свое время наблюдал на Сицилии, что 20% богатейших семей владеют 80% земли и активов.
1. Фактор – не обучаемость людей! (Повторяемость!)
Психологи и психиатры проводили достаточное количество глубоких опытов и пришли к выводам:
Разумными существами являются 15- мах 20% населения (80% людей не обучаемы! Они даже не учатся на чужих ошибках, т.е. они повторяют одну и ту же ошибку каждый раз! Это относится и к людям и к Центральным банкам, в ЦБ сидят такие же дураки как и мы! Они делают все тоже самое, надеясь на другой результат)
Понятийное мышление – это:
1. Когда в любом явлении вы можете выделить главное! Главную черту, драйвер, фактор, проанализировать его динамику.
2. Сделать модель и на основании этой модели сделать какие-то предсказания о дальнейшем развитии событий.
3. И самое главное сравнить свои предсказания с действительностью/реальность и соответственно скорректировать модель или признать, что вы правы/или неправы и так далее. Вот с этим и возникают проблемы. Люди просто отказываются признаться себе в том, что первое они не правы либо они правы, но их выводы слишком страшны и действительность это подтверждает.
Тем не менее, когда пустеет «холодильник» вот тогда, люди начинают сравнивать реальность со своими предсказаниями! Т.е. пытаются сделать 3 шаг т.е. — сравнить и соответственно скорректировать свою модель дальнейшего поведения.
80% людей не способны проанализировать свои поступки, соотвественно повторяются одни и те же ошибки много раз, это видно и на коротких таймфреймах и на длинных таймфреймах.
- Иррациональность инвесторов:
это фундаментальный анализ спроса и предложения и анализ NPV:
Фундаментальный анализ активов состоит из:
1) Анализ спроса и предложения — нефть была 140$ через год была 30$ упала в 3-4 раза в цене, что случилось со спросом предложения в мире? изменилось ± 2%. Золото – в течение нескольких лет Китай пылесосил от 2 до 3 тыс. тонн золота с рынка физического – опусташили все сейфы Британии и Швейцарии все ушло в Гонконг т.е. увеличились закупки на золото на 30% в год – что должно было произойти с золотом? Цены должны были улететь в космос, а на деле они упали! (примерно с 1900 до 1300-1200). Возьмем американские облигации – рынок ликвидных Американских облигаций всего 3-4 трлн долларов! Нас всегда пугали эксперды что у Китая есть страшное оружие возмездия – Американский долг! И когда они его сбросят – Америке придет конец и гигемонии США прийдет конец/ доллару прийдет конец! Во — первых эти эксперды не понимают элементарных вещей, во первых – когда вы должны банку 1 миллион долларов -это ваши проблемы! Когда вы должны банку 100 млн долларов — это проблемы банка! Во-вторых — в 2016 Китай скинул порядка 500 млрд$ Американских трежерей и что произошло далее? Ничего, % заимствования продолжил дешеветь!
2) NPV — анализ денежных потоков. Во – первых сегодня маленькие вариации в ставках (ЦБ/ФРС) приводят к вариации нынешней цены актива на 20-30%! Во — вторых поскольку вы не покупаете полностью компанию, а покупаете какую-то бумажку, то вы покупаете не более не менее чем мнение других об этой бумажке! Если большинство считает. Что это офигенная компания которая будет владеть всем миром и все будут пользоваться только её продукцией – то тогда вы сделали правильную покупку и ваша инвестиция вырастет в цене! Если же вы ошиблись и большинство считает, что это кусок «дерьма» — то бумажка упадет в цене, даже если у нее будут прекрасные финансовые результаты!
(Демура) на мой взгляд эти два подхода фундаментального анализа — имеют весьма опосредованное отношение.
Второе это макроэкономический анализ – есть даже макрофонды – они занимаются анализом макроэкономическим анализом в странах, в экономиках и делают свои ставки на том, что основываются на том, что реальная экономика имеет какое-то отношение к виртуальной экономике (это фондовый рынок). Сколько этих фондов всплыло к верху брюхом – это известно лишь самому Богу! Ликвидность – откуда появляется ликвидность? У zerohedge есть много графиков про динамику S&P и балансы ФРС/ суммы балансов ФРС/ЕЦБ/Банка Японии и т.п. – когда ликвидность качают – рынки растут! Когда перестают качать – рынки либо встают, либо входят в коррекцию это на нормальном растущем тренде, когда они качают ликвидность. Что происходит на рынке как в начале 2000-х, в 2008-2009 годах и будет сейчас – это тот самый случай, когда никакой ликвидности будет не хватать, чтобы не делали ЦБ, но тем не менее – основной драйвер всех активов – это ликвидность от ЦБ! С 2009 до 2014-2015 годов было все просто – доллар растет- все падает. Доллар падает – все растет! То сейчас если вы заметили все рынки как-то странно стали ходить сами по себе – корреляции все разлетелись! Это просто говорит о том, что ликвидности на всех стало не хватать! Если развитые рынки показывают новые максимумы, то развивающиеся рынки нашли то место, к которому они принадлежат, это место недалеко от параши! Не хватает на них ликвидности! Ликвидность – это сейчас главный фактор в макроэкономике, к макроэкономике стандартной он никакого отношения не имеет. Нам еще говорят как нужно защищать валюту развивающихся рынков – нужно поднимать ставку! Если вы будете поднимать ставку, то инвесторы прибегут в вашу валюту и скупят все ваши облигации! Видимо у макроэкономистов с 3-им пунктом ну очень уж тяжело! Пример с Аргентиной: Аргентина — следуя классической макроэкономике загнали ставку под 60% годовых – что происходило с валютой страны? Она продолжала падать! АМФ давал деньги на Бэлаут -поддержание экономике, но все равно валюта продолжала падать, в результате они убили экономику, ну что такое 60% годовых? И валюта продолжала падать и валюта развернулась тогда (перестала падать), когда прекратилась распродажа на всех развивающихся рынках. То же само с Турками – изначально они тоже повышали ставку и загнали ее за 20% — валюта продолжала падать и лира стабилизировалась только тогда, когда стабилизировались развивающмеся рынки, что противоречит в принципе любой макроэкономике, т.е. она не учитывает тот факт что сейчас балом правит ликвидность, что такое ликвидность условно говоря и аппетит к риску? Они связаны следующим простым образом — когда у вас в кармане 1 $ вам как-то тяжело потратить 10$, когда у вас в кармане 100$ для вас потратить 10$ ну если даже и прогарит нестрашно! Т.е. ликвидность она провацирует вас на риск, когда у вас много дешевых денег – то корпорации занимают в долг под низкие ставки, правительства, страны и т.д. надеясь на то, что эра дешевых длинных денег она будет вечной, потом этот долг ненадо отдавать, его всегда можно рефинансировать и т.п. и потом получаются такие страну как Аргентина, Турция, Италия, Греция, Франция, Индия, Китай, а потом какой-то дурак решит поднять ставку, потому что он испугался инфляционного давления и все! И Карточный домик разрушается! И причем тут макроэкономика, это только так блеснуть.
Маркс в своем труде «Капитал» — всячески пытался скрыть такое значение денег : Первое – что есть деньги от труда – когда вы соединяете свой труд со средствами производства и получаете добавленную стоимость
Второе – деньги от денег (чего он всячески хотел скрыть) т.е. все проблемы в современном обществе и в современной экономике – в роставщическом %%
Ликвидность и аппетит к риску связаны! Когда у вас в кармане доллар – то для вас потратить 10 долларов нереально! Но когда у вас 100 долларов то для вас потратить 10 долларов рискованно и не страшно!
