Инвестиционные идеи Moody's Corporation

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Moody's Corporation (MCO), одного из ведущих мировых рейтинговых агентств. Мы считаем, что сильная рыночная позиция, высокая степень диверсификации операций и грамотный сделки M&A позволят компании демонстрировать хорошие финансовые показатели в среднесрочной перспективе.

Инвестиционные идеи Moody's Corporation

Финансовый отчет Moody's за 2-й квартал 2019 г. был неплохим. Выручка увеличилась на 3.3% г/г до рекордных $1.21 млрд. и оказалась выше консенсус-прогноза на уровне $1.18 млрд. Выручка в США повысилась на 2% до $637.9 млн., за пределами Штатов – на 4.7% до $575.7 млн. Отметим, что негативный эффект от неблагоприятных изменений обменных курсов составил 2%. Доходы рейтингового подразделения Moody’s Investors Service (MIS) упали на 1.8% до $738.4 млн. в связи с сокращением количества выпусков бондов корпорациями в мире. В то же время выручка подразделения Moody’s Analytics (MA) подскочила на 12.4% до $475.2 млн. на фоне 10%-го органического роста доходов, а также эффектов от поглощений фирм Reis и Omega Performance. Скорректированная операционная прибыль повысилась на 2.5% до $599 млн., и операционная рентабельность уменьшилась на 0.3 п.п. до 49.4%. Скорректированная прибыль на акцию возросла на 1% до $2.07 и оказалась заметно выше средней оценки аналитиков Уолл-стрит на уровне $1.98.

Moody's завершило 2-й квартал, имея на счетах $1.32 млрд. денежных средств и краткосрочных инвестиций при общем долге $5.39 млрд. В 1-м полугодии этого года компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $754.5 млн., направила $38.7 млн. на капвложения и выкупила с рынка 3.5 млн. собственных акций. При этом по состоянию на 30 июня в распоряжении компании оставалось $710 млн., доступных в рамках действующей программы buyback. Квартальный дивиденд в размере 50 центов на акцию соответствует дивидендной доходности в районе 0.9%.

По итогам всего 2019 г. Moody's по-прежнему прогнозирует рост выручки на 4-6% и операционную рентабельность на уровне 48%. При этом компания улучшила оценку годового скорректированного показателя EPS до $7.95-8.15 с $7.85-8.10. Компания также планирует сгенерировать операционный денежный поток в объеме $1.7-1.8 млрд. и направить $100 млн. на капвложения.

Мы подтверждаем целевую цену акций Moody's на уровне $225 и продолжаем рекомендовать данные бумаги для среднесрочных инвестиций. Стоп-лосс находится на отметке $205.