Morgan Stanley: активы США покажут отстающую динамику в 2020 г.

Согласно прогнозам экспертов Morgan Stanley, акции и корпоративные облигации США будут показывать отстающую динамику в следующем году, а доллар ослабеет на фоне ускорения экономического роста за пределами Штатов.

«Мы видим наибольший потенциал роста на рынках с более явными перспективами увеличения корпоративных прибылей (Япония и развивающиеся страны) или пространством для определенного пересмотра оценок на ослаблении политических рисков (Европа)», − написали стратеги банка, включая Эндрю Шитса, Майкла Уилсона и Мэтью Хонбаха, в годовом прогнозе.

В Morgan Stanley ожидают умеренного снижения индекса S&P 500 к концу 2020 г. – до 3000 пунктов по сравнению с 3120 пунктов в конце прошлой недели. Американские акции стали глобальными лидерами в этом году, а за ними с небольшим отрывом идут европейские. Причем фондовые рынки Старого и Нового Света получили поддержку от начала нового цикла смягчения монетарной политики центробанков.

Здесь надо отметить, что Morgan Stanley год назад серьезно ошибся расчетах относительно этого цикла год назад, когда стратеги банка занимали «нейтральную» позицию по акциям. Между тем доходность индекса MSCI AC World составила 22% с начала этого года.

«Мы недооценили агрессивность ответа центробанков, снижение инфляции в развитых и развивающихся странах, которое сделало его возможным, а также готовность инвесторов принять более высокие мультипликаторы по акциям, даже несмотря на то, что темпы роста корпоративных прибылей в мире стали отрицательными, − отмечается в прогнозе банка. – Однако мы сомневаемся, что центробанки смогут второй раз провернуть тот же трюк».

Вызовы для США в следующем году включают опасения, что корпоративные прибыли уже достигли пика, высокую сравнительную стоимость акций и специфические политические риски в преддверии президентских выборов.

«Завышенные оценки американских активов будут снижаться по мере замедления темпов экономического роста в стране, и в сочетании с оттоком средств инвесторов из этих активов будет усиливаться давление на доллар», − написали валютные стратеги Morgan Stanley во главе с Гансом Редекером.

Между тем банк видит потенциал восстановления доллара по отношению к валютам, привязанным к экономическим циклам, во второй половине 2020 г., когда президентские выборы могут сделать ситуацию «более сложной» с точки зрения риска. При этом также могут выиграть «защитные» валюты, такие как иена и швейцарский франк.

Что же касается долговых рынков, то Morgan Stanley занимает «нейтральную» позицию по «трежериз» и японским госбумагам и «ниже рынка» − по госбондам Германии и Великобритании. Корпоративный сегмент Америки также, вероятно, будет выглядеть хуже других рынков. «Больший импульс к росту за пределами Штатов и относительная дешевизна будет способствовать позитивной динамике корпоративных облигаций в Азии и Европе относительно американских бумаг», − говорится в обзоре.

Ниже подытожены основные прогнозы Morgan Stanley на следующий год:

− в базовом сценарии прогноз по S&P 500 на конец 2020 г. составляет 3000 пунктов против текущих 3120 пунктов;

− японский индекс Topix вырастет до 1860 пунктов с 1697 пунктов;

− индекс MSCI Emerging Markets поднимется до 1150 пунктов с 1050 пунктов;

− на валютном рынке следует делать ставки на рост евро, британского фунта, индийской рупии, новозеландского доллара;

− нефть Brent в 2020 г. будет в среднем стоить $60 за баррель против текущих $63 за баррель;

− золото в среднем будет стоить $1511 за унцию, при этом в течение года драгметалл будет торговаться в районе $1500 за унцию против текущей цены $1466 за унцию.