IPO Мнение | ADC Therapeutics
Резюме
ADC Therapeutics подала заявку на проведение IPO
Компания разрабатывает лекарственные препараты для лечения рака крови и солидных опухолей.
Morgan Stanley является ведущим андеррайтером
ADCT резко снизил предложенную оценку, и существующие инвесторы решительно поддерживают IPO.
Для инвесторов в области биологических наук с минимальным периодом удержания 12-18 месяцев мое мнение об IPO — это ПОКУПКА
Quick TakeADC Therapeutics ( ADCT ) намерена привлечь 125 миллионов долларов США от продажи своих обыкновенных акций, согласно измененному заявлению о регистрации .
Компания продвигает список лекарства для лечения рака крови и солидных опухолей.
ADCT делает новую попытку стать публичной по разумной оценке и с сильной заинтересованностью инвесторов в поддержке IPO.
Для инвесторов в области биологических наук с периодом удержания пациента не менее 12-18 месяцев мое мнение
Компания и ТехнологииEpalinges, швейцарский ADC был основан как побочный продукт Spirogen для разработки конъюгатов антител с антителами (ADC — отсюда и название компании) для лечения гематологических и солидных опухолей.
Руководство возглавляет генеральный директор Кристофер Мартин, который работает в фирме с момента ее основания и ранее был генеральным директором компании Spirogen, которая была приобретена AstraZeneca ( AZN ) в 2013 году.
Ведущими препаратом компании являются Лонка и Ками. Лонка продемонстрировал высокий общий уровень ответа на лечение рефрактерной диффузной крупной В-клеточной лимфомы.
Cami, которую она разрабатывает в сотрудничестве с Genmab A/S, также продемонстрировала высокую общую частоту ответа на лечение рецидивирующей или рефрактерной лимфомы Ходжкина.
Ниже приведен текущий статус разработки лекарств компании:
Источник: S-1
Инвесторы в фирме вложили не менее 550 миллионов долларов и включают в себя Auven Therapeutics, AstraZeneca ( AZN ) и HPWH TH AG.
Рынок и конкуренцияСогласно отчету Grand View Research за 2017 год, рынок лечения рака крови в 2016 году составил 35,6 млрд долларов.
Это представляет прогноз CAGR в размере 10,48% с 2018 по 2025 год.
Ключевыми элементами, обеспечивающими этот ожидаемый рост, является увеличение числа пожилых людей, на долю которых приходится более высокий уровень заболеваемости раком крови. Ниже представлена диаграмма, показывающая исторический и ожидаемый будущий рост заболеваемости раком крови в США. Кроме того, растет осведомленность о раке крови. Симптомы и увеличение государственного финансирования исследовательских инициатив добавят ожидаемого роста отрасли.
Основными конкурентными поставщиками, которые предоставляют или разрабатывают методы лечения, являются:
Pfizer (PFE)
F. Hoffman-La Roche
Sanofi (SNY)
Bristol-Myers Squibb (BNY)
AbbVie (ABBV)
Novartis AG (NVS)
GlaxoSmithKline (GSK)
Celgene (CELG)
Johnson & Johnson (JNJ)
Takeda Pharmaceuticals (TAK)
CytomX Therapeutics
Seattle Genetics
Недавние финансовые результаты ADC типичны для биофармацевтической компании, находящейся на стадии разработки, так как они характеризуются небольшим доходом и высокими расходами на НИОКР и G&A, связанными с продвижением своего ассортимента кандидатов на лечение медикаментами.
Ниже приведены финансовые результаты компании за последние два года
По состоянию на 31 декабря 2019 года компания имела денежные средства в размере 115,6 млн долларов США и совокупные обязательства в размере 26,5 млн долларов США.
Подробности IPOADCT намеревается продать 7,355 млн. Обыкновенных акций по средней цене 16,00-18,00 долл. за акцию учитывая общую валовую выручку примерно 125 млн. Долл.
Некоторые существующие акционеры заявили о своей заинтересованности в покупке акций в сумме до 100 миллионов долларов США по цене IPO.
Это очень сильный сигнал заинтересованности существующих инвесторов.
При условии успешного IPO в середине предложенного диапазона цен стоимость компании при IPO составит около 971,3 млн. Долларов.
Исключая влияние опционов андеррайтера и акций с частным размещением или акций с ограниченным доступом, если таковые имеются, соотношение акций к погашению составит приблизительно 11,5%.
Согласно последним нормативным документам фирмы, она планирует использовать чистую выручку следующим образом:
продвигать Lonca путем завершения продолжающегося основного клинического испытания фазы 2 для лечения рецидивирующего или рефрактерного DLBCL, продвигать Lonca путем завершения продолжающегося комбинированного клинического испытания фазы 1/2 с ибрутинибом для лечения рецидивного или рефрактерного DLBCL и MCL, чтобы начать и продвинуть подтверждающее клиническое испытание Lonca в сочетании с ритуксимабом для лечения рецидивирующего или рефрактерного DLBCL и начать и продвинуть основную фазу 2 клинического испытания Lonca для лечения рецидивирующего или рефрактерного FL для продвижения Cami через завершение продолжающегося основного клинического испытания фазы 2 для лечения рецидивирующей или рефрактерной HL, продвигать Cami путем завершения продолжающегося клинического испытания фазы 1b для лечения отдельных прогрессирующих солидных опухолей и начинать и продвигать потенциальные комбинированные клинические испытания для Cami по этим и другим показаниям; продвигать ADCT-602 через завершение текущей фазы 1/2 клинического испытания для лечения рецидивирующего или рефрактерного ОЛЛ;
дальнейшее развитие клинической разработки ADCT-601, дальнейшее развитие наших коммерческих операций в Соединенных Штатах для Лонки и финансирование наших коммерческих планов CMC для Лонки и Ками;
финансировать исследования и разработку доклинической продукции и инновационных технологий; Остаток для оборотного капитала и других общих корпоративных целей.
Презентация руководства компании роудшоу недоступна.
Андеррайтерами IPO являются Morgan Stanley, BofA Securities и Cowen.
КомментарийADCT делает еще одну попытку IPO, после того как в сентябре 2019 года в ходе пред IPO получила куда более высокую стоимость оценки компании, но была вынуждена отменить IIPO в ввиду разногласий со стороны менеджмента.
В качестве основного направления компания находится на 2 стадии испытаний, и руководство планирует сообщить о первоначальных результатах во второй половине 2020 года до первой половины 2021 года, предполагая, что не будет никаких задержек из-за Covid19 или других непредвиденных обстоятельств.
Возможности рынка для случаев рака крови значительны и, как ожидается, будут увеличиваться в размере из-за старения населения во всем мире в предстоящие годы.
Компания сотрудничает с Genmab в разработке ведущей продукции ADCT-301.
Morgan Stanley является ведущим андеррайтером, а IPO, проведенные компанией в течение последних 12 месяцев, принесли в среднем доходность в 15,9% с момента IPO. Это средний уровень производительности для всех основных андеррайтеров в течение периода.
Что касается оценки IPO, руководство резко сократило свою ожидаемую оценку: от стоимости предприятия в 1,6 млрд. Долл. США в попытке IPO в сентябре 2019 г. до нынешних 971 млн. Долл. США, что на 39% меньше, что довольно значительно для компании такого масштаба.
Кроме того, существующие учредители намерены взять 80% от текущего размещения IPO, что является очень сильным сигналом поддержки
Для инвесторов в области биологических наук с периодом удержания не менее 12-18 месяцев мое мнение об IPO — это ПОКУПКА
