Хэдж опционом: лучше покупка или продажа?
Задался вопросом по хэджированию с помощью опционов, в сети ответ не нашёл, а своих мозгов разобраться не хватает, увы. Дано (сразу скажу, что условия несколько синтетические, но это не важно):
— базовый актив за 100 у.е., который мы взяли в лонг (можно и в шорт, но рассмотрим лонг) на месяц;
— для сокращения рисков необходимо выбрать вариант хэджирования опционом: а) купить пут со страйком 90; б) продать кол со страйком 110;
— пусть и пут, и кол стоят по 2 у.е.
— мы на 99% уверены (я предупреждал, что условия синтетические), что цена БА через месяц будет выше 91 у.е.; наиболее вероятный диапазон цены через месяц 105 – 109 у.е.
Ну и собственно вопрос: можем ли мы, опираясь на какие-либо данные, спрогнозировать какой способ хэджирования нам более выгоден в данных обстоятельствах? Пробовал смотреть на греков и волатильность, но у меня всегда получается, что продать кол здесь выгоднее. Так это и есть?
Минус от продажи кола я вижу один (но я тот ещё опционщик): если цена БА пойдёт сильно выше 110, то мы потеряем часть прибыли, что допустимо, ибо первостепенная задача снизить риски. При покупке же пута 90: потери на тете, если цена болтается в боковике; полная потеря стоимости опциона ближе к концу экспирации.
P.S. На самом деле у продажи кола есть ещё один потенциальный минус: цена БА всё-таки уйдёт ниже 90 у.е., но эти риски понимаемы и контролируемы и в синтетических условиях задачи их можно не рассматривать.
А разве не ниже 98 у.е.? Если цена кола 2 у.е., а базового актива 100 у.е.
На счет опционов — математически выгодно их продавать и только продавать всегда, но в один момент волатильность загонят в космос из за маржинколов продавцов опционов, там риск неликвидности, Как только опцион заходит в деньги — ВСЁ ликвидность ноль, а это значит что отмаржинколят по космическим ценам. Это опасно. Но через фонды вроде SVXY это немного безопаснее. Встать по нем в лонг равно продавать волатильность нон стоп. Я не знаю могут акции фонда стоить отрицательно или нет
Надо еще помнить, что небольшой маржин колл на 5-10% после одного клиринга — это еще не маржин колл.
От брокера сильно зависит. Но хороший, негосударственный, и не дешевый по комиссиям брокер как правило вменяем.
Не ведитесь на технический овердрафт каржин-колл, который выплевывает система автоматически при превышении %Исп. ГО выше 100. Не скидывайте фьючерсы!
Ловушка проверена на личном опыте. И об этом мало говорят.
Я бы не стал покупать пут. Вообще не стал бы покупать опционы, кроме случая сильного роста БА внутри дня. И только под интрадей.
Если что-то будет совсем плохо (за один-то месяц — вероятность не высокая) — всегда можно можно самому скинуть БА вручную по 92-91-90 и потом подобрать, скажем по 85-86.
Риск здесь ровно один. Вы соглашаетесь стать инвестром по цене 100 при цене на рынке 85-90.
Оценка этого риска лежит вне опционов. Она на споте, она в компании, она в ТА, в ФА, в дивах, в ваших личных предпочтениях и оценках.
Одно можно сказать точно: на шлаки нигде в мире опционы не котируются.
Это уже отборные БА сами по себе.
Хеджеры только покупают. Потому что смысл операции в том, чтобы вложить минимальные деньги и получить максимальную защиту.
Продавая колл, Вы получете очень большие требования по ГО и позиция будет реально отнимать огромное количество ресурсов на поддержание.