Акции Lufthansa остаются привлекательными для долгосрочных инвестиций - Фридом Финанс

Неосторожное заявление гендиректора Lufthansa стало причиной падения акций компании сегодня до 7,6%. По поводу возникшего спора вокруг программы спасения авиакомпании Карстен Шпор высказался следующим образом: «Мы сможем избежать простоя и банкротства». Крупнейший частный акционер Lufthansa немецкий миллиардер Хайнц Херманн Тиле выступил против госпакета помощи, который предполагает выделение авиакомпании 9 млрд евро со стороны правительства в обмен на долю в капитале. О разногласиях стало известно еще неделей ранее, однако именно сегодня предприниматель намерен лично встретиться с министром экономики Германии и высказать суть своих претензий. По словам гендиректора Шпора, он ожидает совместное решение в четверг, когда пройдут согласование позиций государства с акционерами.

Ранее считалось, что Lufthansa спасена, план одобрен всеми заинтересованными сторонами, и акции на этом фоне в первой половине июня дорожали в пределах 10%. Внезапно возникший конфликт с Тиле, который на данный момент владеет 15,5% (государство претендует на 25%), – привел к тому, что акции авиакомпании откатились к уровням конца мая, потеряв около 20%.

Точная причина разногласий не известна. По сообщениям германской прессы, речь может идти о нежелании ключевого акционера включать в состав совета директоров Lufthansa представителя государства. На наш взгляд, подобные споры обычно находят решение без экстремальных последствий для самой компании. Очевидно, что и государство, и менеджмент, и акционеры заинтересованы в скорейшем перезапуске компании, восстановлении объема в продаж и последующей успешной приватизации государственного пакета ценных бумаг. Однако в ходе реструктуризации могут быть приняты довольно жесткие решения, например, может произойти банкротство малых региональных компаний, входящих в группу Lufthansa. В частности, по такому пути может пойти бельгийская Brussels Airlines, о чем сообщалось на в конце прошлой недели.

Акции самой Lufthansa остаются привлекательны на длинном горизонте, но рискованны при сроке владения до года. Мы не исключаем новых падений котировок к полугодовым минимумам, или еще на 10% — до 8,5 евро. К следующему лету компания имеет высокие шансы восстановиться до 11,2 евро, что дает потенциал прироста более 17%.

Емельянов Валерий
ИК «Фридом Финанс»