Стратегия паразитирования на индексных фондах
Ранее в блоге публиковал серию статей о стратегиях инвестирования (не путать со спекуляциями). Думал, что описал почти все. Оказалось — нет.
Сначала я расскажу как при помощи стратегии паразитирования зарабатывают спекулянты и стоимостные инвесторы. А потом попробую объяснить почему к ней стоит присмотреться как дивидендным, так и доходным инвесторам.
ПредпосылкиПассивные инвесторы наступают. В августе 2019 года агентство Morning Star впервые в истории зафиксировало превышение сумм, инвестированных в фонды пассивного управления над активными фондами.
Напомню суть пассивной стратегии.
Пассивное инвестирование – это когда инвестор сознательно отказывается от любого выбора. Он собирает портфель, структура которого полностью повторяет широкий индекс рынка. То есть получается эдакая авоська, в которую напихали ВСЕ продукты из вашего ближайшего магазина.
В статьях и семинарах Аленки Капитал последнее время появилась новая идея — следование за индексными инвесторами.
Дыра в индексных фондахМногие инвесторы заметили “дыру в заборе”, которая в ближайшее время не будет заделана. Тактика будет работать до тех пор пока индексы набирают популярность и замыкают на себя все деньги инвесторов. Почему?
- Потому что в индексах все деньги мира.
- Индексные управляющие работают по заданному алгоритму. Алгоритм заранее известен и описан. Алгоритм поддается анализу, прогнозированию и даже манипулированию (об этом ниже).
Внутри любого индексного фонда есть заданный набор бумаг. Разберем это на примере MSCI RUSSIA. Через фонд MSCI RUSSIA весь остальной мир инвестирует в Россию.
Есть набор “пузомерок”, на которые смотрят индексные управляющие при выборе отдельных бумаг в региональные портфели:
- Капитализация (Market Cap).
- Количества акций в свободном обращении (Free float).
- Доступность акций для иностранных инвесторов (FIF, foreign inclusion factor).
Если компания не соответствует критериям, то она покидает индекс. Ее место занимают более “сильные” (я специально закавычил) компании.
Фонды обязаны распродать «аутсайдеров». И докупить новых любимчиков.
Это очень похоже на футбольные лиги. Плохие команды вылетают, хорошие идут на повышение. Только в случае с фондовым рынком мы вообще не видим спортивного принципа. “Пузомерки” абсолютно спекулятивные. Их очень легко накрутить.
Обратите внимание, тут ни слова про прибыль, выручку, мультипликаторы и др. Фундаментальные факторы не изменились, а компания упала или выросла в 2-3 раза. “Индексным зомби” на это плевать. На их благосостояние это не влияет (пока). Чем умело пользуются спекулянты.
Что делают спекулянты?Они знают, что индекс перетряхивают раз в квартал. Смотрят на потенциальных кандидатов на включение и исключение. И ищут идеи, которые могут серьезно изменить расклад сил. Пример:
- Дополнительный выпуск акций в свободный доступ.
- Увеличение оборотов в конкретной акции.
- и др.
Примечание: дата публикации статьи 14.10.2020. Не является инвестиционной рекомендацией! Ваши деньги — ваши проблемы.
Яндекс. Его слишком раздули на тех же индексных играх. Если упадет капитализация, то бумага имеет шанс вылететь из “малого” индекса MSCI 10/40. И тогда Яндекс будут продавать еще больше. Спекулянты шортят.
Русал. Кандидат на включение в индекс MSCI RUSSIA. Его обожают стоимостные инвесторы. И ждут часа икс.
ММК и ВТБ. Компании могут “выгнать” из индекса, на момент написания статьи они шли на последнем и предпоследнем месте. Следим за «пузомерками». Если упадут, то будут продажи.
А что делать дивидендным и доходным инвесторам?Нам (адептам дивидендного и доходного инвестирования), так или иначе, придется присматриваться к индексным играм. Почему?
Посмотрите на таблицу. Особенно на нижние строчки. Что вы видите?
Я вижу кандидатов на вылет. ВТБ и ММК. Что будет, если их место займут другие участники рынка? Массовая распродажа акций индексными управляющими. Им плевать, что компания может быть хорошей, что ее фундаментальные показатели привлекательные.
Что должен делать индексный и доходный инвестор? Продолжать изучать потенциальных “дивидендных коровок”. И ждать распродажу. Заодно готовить кеш на дозакупки.
И наоборот. Допустим вы сидите в дивидендной бумаге. Радуетесь доходностям. Бумага становится кандидатом на вылет. Будьте готовы к серьезной просадке. И уже сами заранее решайте. Или усредняться. Или временно перекладываться в “безопасную коровку”.
Сопротивляться этому явлению бесполезно. Вас просто смоет штормом.
Положительные примеры:
- Россети. Если компания объединится с ФСК, то “пузомерки” улучшатся. Мы получим новую “голубую фишку”. И включение в индекс MSCI RUSSIA.
- Русгидро. Кандидат на включение в MSCI RUSSIA. Это без учета фундаментальных перспектив. Достаточно нарастить Free Float.
Обе бумаги давно у меня в портфеле. Я прекрасно понимаю, что возможная переоценка — всего лишь приятный бонус. Но он есть.
Накрутка “пузомерок”Вы думаете, что частные инвесторы самые умные? Нет. Эту игру давно приметили мажоритарные владельцы компаний. У них в штате есть аналитики, которые видят ситуацию. И понимают на какие триггеры стоит воздействовать.
Как поднять обороты в акции? Давайте наши пиарщики запустят какую-нибудь шокирующую новость. Хорошую или плохую, слух, инсайд, «кривой» законопроект — вообще неважно.
Как увеличить Free Float? Давайте вытащим из закромов “обездвиженные” пакеты бумаг. И проведем повторное размещение.
Как поднять капитализацию? Давайте кого-нибудь поглотим или сольемся.
Как за всем этим следить чайнику?По ссылке вы найдете методологию расчета индексов MSCI Russia и MSCI Russia 10/40. Я сознательно не стал грузить вас деталями. Вряд ли вы самостоятельно сможете отслеживать все коэффициенты. Поэтому я просто рекомендую вам делать две вещи:
- Следить за составом индекса (вкладка Constituents & Weights).
- Читать индексные обзоры на «Аленке».
Мне эта стратегия совсем не нравится. Но я отдаю себе отчет, что в данный момент мне, так или иначе, придется краем глаза посматривать за индексными играми. Как минимум для того, чтобы планировать дозакупки. А может пора уже присоединиться к “индексным зомби”?:) Вот им в данном случае вообще нет никакого дела до всех этих перетряхиваний.
Ставьте лайк, если статья понравилась.
Есть что добавить? Напишите в комментариях. Буду признателен.
Подписывайтесь на самый нескучный телеграм-каналпо инвестициям «На пенсию в 35 лет».
А то суеты много...
И желательно реинвестировать дивы без уплаты 13%.
www.ssa.org/files/member/Financial%20Planning%20Perspectives%20Invest%20now%20or%20temporarily%20hold%20your%20cash....pdf
Если меня ждет увлекательная игра с гарантированным на 99% крупным выигрышем, при этом с вероятностью 1% я умру в конце игры, я в такую игру играть не буду. Хотя вероятность на моей стороне.
Покупка на крупную сумму индекса РТС на пике 2008 года более, чем на 10 лет, возвращает мне отрицательную доходность в долларах. С учетом дивидендов не пересчитывал, но думаю результат не сильно вырастет.
Так вот, глобальному портфелю из разных классов активов абсолютно все равно что там обещал Миллер, на чем рос Лукойл и какие льготы у Татнефти.
Индексный инвестор с диверсифицированным портфелем спокойно пережил бы 2008, 2009 и так далее, изредка ребалансируя портфель и наслаждаясь обычной жизнью.
Это сила и слабость инвестора, научитесь повелевать будете… жить в Сочи
Он, кстати, был гораздо более жесткий.
Продублирую тут и разверну.
Я в начале статьи дал ссылку на вас и подчеркнул, что это не моя идея и что я всего лишь объяснил ее своими словами.
В конце статьи еще раз призвал читать ваш ресурс.
Разве такой подход можно назвать плагиатом? Это пересказ.
Причем у меня в статье и своих мыслей достаточно.
Так можно договориться до того, что и вы занимаетесь плагиатом идей Грэма и Баффета. Просто описываете их своими словами.
Если вы все же настаиваете на удалении, то я могу попросить Тимофея убрать материал. У меня такой возможности нет. На Смартлабе есть срок давности по удалению.
P.S. кстати, в июле вы на вебинаре критиковали меня за то, что я продал последнюю квартиру и вложил средства в дивидендные акции:)
Это было подано в форме ухмылки. Типа, вот дурак. И вообще на рынок последнее время пришло стадо непуганых идиотов.
На коммерческом вебинаре, за деньги, без моего разрешения и даже без ссылки на меня. Тогда я просто улыбнулся и пожал плечами. Но теперь вот случай подвернулся, вспомню про совесть. Поставьте ссылку, имейте совесть.😜
Будьте последовательным, если обвиняете кого-то в «бессовестном» поведении.
А ухмыляться было нечему. До этого я избавился от 5 других квартир и вложил все средства в ценные бумаги. Нарастил и без того немалый капитал. Теперь вот могу утром не ходить на работу.
Старайтесь меньше подтрунивать над коллегами. Особенно на широкую публику. Рынок за такое наказывает. Может так получиться, что у «телеграм-инвесторов», о которых вы отзываетесь со снисхождением, капитал сильно больше вашего, они тоже давно на рынке, следуют своему изначальному плану и ценностям на протяжении десятилетий, не покупают акции Аэрофлота перед кризисом, не берут плечи на всю котлету, у них не бывает кратных падений портфеля, они не отыгрываются после просадок, они не перетряхивают хаотично активы, им завтра не на работу, не нужно выплачивать ипотеку и т.д.
Не очень понимаю негативного отношения к моей скромной персоне. И вообще последнее время в семинарах у вас много адресного негатива. А следования вашей же стратегии — все меньше.
Надеюсь, это просто совпадение + не самый удачный период. Отношусь к вашему труду с большим уважением.
Да и фронтранинг пассивных фондов по моему уже настолько на слуху и очевидно, что сложно жестко присвоить авторство кому то одному.
Но стилистически не очень понятно с начала статьи, что «корова не моя».
Так что желаю автору следующий раз составлять тексты так, чтобы не вызывать справедливого негодования.
Вообще я в Сети с 1998 года. Меня всегда учили, что если взял чужое — поставь ссылку. Что я и сделал, причем дважды. Думаю, что ссылка дала коллегам десяток новых платных подписчиков. Считаю это максимально честным подходом.
Еще меня учили не поливать грязью коллег. Особенно когда они ответить не могут. Но на эту тему Элвис почему-то отмалчивается. Вот опять на Аленке соорудил пост с обидами. А свое «бревно» упорно не видит.
Мне бы вероятно тоже было обидно и я бы тоже не дочитал до конца, где стало понятно, если бы я заподозрил плагиат. Если конфликтов не хочется, то надо прояснять.