Онлайн-бизнес Детского мира может быть привлекательным для портфельных инвесторов - Газпромбанк

Торговая сеть «Детский мир» может вернуться в 2021 году к обсуждению вопроса проведения IPO своего онлайн-бизнеса или к процедуре отделения дочерней компании от уже существующей, заявил директор по стратегии и связям с инвесторами «Детского мира» Сергей Левицкий.

Эффект на компанию. «Детский мир» запустил онлайн-магазин в 2011 г. По итогам 9М20 выручка данного сегмента выросла в 2,5 раза г/г до 22,1 млрд руб. Доля онлайн-продаж в общей выручке сети в России увеличилась в 2,3 раза г/г до 23,3%. Компания планирует довести долю онлайн-продаж до 45% от общего объема к 2024 г.

IPO онлайн-подразделения позволит выделить стоимость этого подразделения из общей структуры бизнеса компании. Исходя из текущих оценок аналогов из онлайн-сектора, этот бизнес может быть оценен по гораздо более высоким мультипликаторам, что даст возможность повысить рыночную оценку всей компании. Онлайн-бизнес «Детского мира», в отличие от недавно дебютировавшего на фондовом рынке Ozon, является прибыльным, что должно послужить дополнительным фактором инвестиционной привлекательности этого бизнеса для портфельных инвесторов.

Эффект на акции. С фундаментальной точки зрения, эта новость должна оказать поддержку котировкам акций «Детского мира». Однако, принимая во внимание действующую оферту на покупку акций от фонда Altus Capital (160 руб./акц.), которая истекает 18 декабря, мы полагаем, что реакция рынка будет нейтральной.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»